首页 > 资料专栏 > 营销 > 市场开发 > 市场分析 > 商贸零售行业深度研究_得生鲜者得用户_生鲜产业链投资机会梳理2017年广发证券63页

商贸零售行业深度研究_得生鲜者得用户_生鲜产业链投资机会梳理2017年广发证券63页

资料大小:2997KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2018/5/15(发布于四川)

类型:积分资料
积分:10分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
得生鲜者得用户,生鲜产业链投资机会梳理
广发商贸零售团队
洪涛首席分析师,S0260514050005
倪华分析师,S0260516080004
叶群分析师,S0260516080001
报告日期:2017年3月14日
证券研究报告
前言得生鲜者得用户
生鲜消费高频次,得生鲜者得用户
生鲜产品是全球消费市场重要的品类之一,由于其保质期较短,消费呈现少量多次的特点,而60%的消费者
表示在购买生鲜的同时会交叉购买其他零售商品。在零售终端激烈竞争的背景下,得生鲜者得流量

生鲜需求快速增长的拐点在何处?参照日本经验可发现一些端倪。日本生鲜量快速发展的起始点是1979年,
两个指标可与中国对比:(1)日本1979年人均GDP达到9000美元,我国2014年人均GDP达到7600美元,
收入提升是消费升级的基础。(2)日本1979年家庭冰箱保有率98.6%,2012年我国城镇居民冰箱保有率
98.5%,家庭冰箱保有率饱和后生鲜消费需求快速崛起,从而推动流通环节冷链基础设施的快速发展

我国目前生鲜的主要零售渠道是“农贸市场等渠道、超市社区、电商”三个渠道,渠道占比大约为55%,
38%,7%,冷链物流基础设施不够完善,流通环节损耗率高,使得目前电商渠道盈利较难。生鲜存在消费场
景、消费品质两个维度的升级,超市、电商渠道相比农贸市场更加干净、标准化,产品品质更高,未来这两
个渠道会逐步取代农贸市场及街边摊

2016年社零中粮油食品3.45万亿,生鲜1.36万亿(电商950亿,占比7%),第三方机构预测2020年生鲜2.31
万亿(电商3470亿,占比15%),复合增速14.16%。假设超市渠道占比50%,2020年超市生鲜销售额1.15
万亿,这一块的市场份额一定是被永辉、家家悦这类具备优秀生鲜管理经验的公司占领,生鲜流通环节的冷
库物流需求巨大,宏辉果蔬募投项目主要用于建冷库,未来业务成长空间大

A股生鲜产业链投资要点:首推永辉超市(合伙人制度全面推行,内部效率大幅改善),关注家家悦(上市
后扩张速度有望加快)、宏辉果蔬(生鲜超市上游供应商)