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金融服务行业上市券商7月经营数据点评_市场环境向好_经营数据环比下降受高基数影响2017年渤海证券14页

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更新时间:2018/5/11(发布于北京)

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金融服务行业点评报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14
[Table_MainInfo]
市场环境向好,经营数据环比下降受高基数影响
――上市券商7月经营数据点评
分析师: 张继袖 SAC NO: S1150514040002 2017年8月9日
[Table_Summary]
事件:
28家上市券商公布2017年7月经营业绩数据

点评:
IPO常态化,七月市场经营数据向好
7月单月日均股基成交额4939亿元,环比上涨17%。截至7月末,两融余
额9011亿元,环比上涨2.41%。截至今年7月末,股权融资累计规模9569
亿,其中首发募资规模1403亿元,同比上涨314 %,监管层承认IPO常态
化;增发募资规模7183亿元,同比下降28%,增发规模继续收紧态势

就债券承销规模来看,截至今年7月末,券商累计承销债券2.09万亿元,累
计同比下降28%;其中公司债和企业债承销规模分别同比下降67%、58%,
承销规模大幅下降。与此同时,资产支持证券、可转债承销规模同比大幅上
涨,分别同比上涨114%、 87%。截至7月末,新三板累计挂牌11284家,
新增挂牌家数72家,新增挂牌企业数量逐渐减少

七月上市券商经营业绩受六月基数高影响环比有所下降,但不
碍业绩向好趋势
7月,28家可比上市券商共实现营收151.2亿元,环比下降30.48%;共实
现净利润59.27亿元,环比下降35.17%。就单月环比增幅来看,净利润环比
增幅最大的三家分别是国金证券、东北证券以及招商证券,分别环比上涨
94.81%、77.14%、78.43%

投资建议:
7月市场经营环境逐渐向好,IPO常态化下利好券商投行业务收入,能够与
再融资收紧给券商带来的负面影响所抵消。并购重组逐步放开也利好全产业
链专业服务能力强的券商的投行业务收入。基金业协会公布券商资管数据,
总受托管理资产规模环比下降3.59%,其中集合、定向、专项资管受托规模
分别环比下降2.79%、3.86%、7.47%,券商直投基金规模环比上涨了5.17%

IPO提速常态化下,部分券商直投子公司参与企业前期培育,培养客户,直
投子公司的投资规模也随之扩大

受市场、监管政策影响,外加整个行业正处在转型过程中,券商营收今年难
有大突破。我们预计2017年行业营收达到3320亿元,同比上涨1.23%;净
利润到1262亿元,同比增长2.24%。从中长期来看,提前布局主动资管、
具有投行等全产业链服务能力的大型券商或者拥有差异化经营能力的中小券
商拥有较大的向上发展空间。我们建议关注两条投资主线,一是低估值、风
控能力强、提前布局投行、主动资管、财富管理业务的大型券商,比如华泰
证券(601688.SH,经纪业务转型财富管理,投行业务全产业链服务能力强);
行业研究










[Table_Author] 证券分析师
张继袖
022-28451845
zhjxnk@126
任宪功
SAC No:S1150511010012
renxiangong@hotmail
010-68104615
[Table_Contactor] 助理分析师
洪程程
SAC No:S1150116060014
hong.chengcheng@outlook
010-68104609
[Table_IndInvest] 子行业评级
证券 中性
多元金融 中性
保险 看好
[Table_StkSuggest] 重点品种推荐
华泰证券 增持
兴业证券 增持
国元证券 增持
金融服务行业点评报告
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另一条投资主线是今年事件驱动型的中小型券商,比如国元证券
(000728.SH,员工持股+投行收入大幅提升)、兴业证券(601377.SH,员
工持股+欣泰事件利空逐渐出尽)

风险提示:市场低迷,券商业绩大幅下降。