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环保行业_环保大时代_再论环保公司上市公司订单入口与选股逻辑2017年国泰君安16页

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更新时间:2018/5/11(发布于江西)

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文本描述
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2017年中期投资策略研讨会
环保大时代,再论环保公司上市公司订单入口与选
股逻辑
行业评级:增持
姓名:徐强(分析师)
证书编号:S0880517040002
姓名:韩佳蕊(分析师)
证书编号:S0880517030004
姓名:邵潇(助理分析师)
证书编号:S0880117040009
证券研究报告2017年6月8日
姓名:翟堃(助理分析师)
证书编号:S0880117040082
姓名:周妍(助理分析师)
证书编号:S0880116060079
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点行业评级:增持
1、环保大时代,晋身城市土地一级开发核心环节
2、高规格定位提升行业规范度,马太效应显现
3、攻守兼备之攻:商业模式的入口逻辑重塑+差异化竞争
由于生态环境修复带来的土地增值效应,已经为各地政府充分认识,因此,生态修复、海绵
城市等环保需求,逐渐成为城市土地一级开发的核心环节,相应的生态修复需求已经占据环
保市场的半壁江山

高规格定位提升行业规范度,行业需求变化导致单体订单急剧提升,资金与资质门槛拉高,
大型工程类央企成为门外野蛮人。小企业的成长逻辑需要慎重审视
环保行业具有较强的订单驱动特质,所有商业模式的探讨都围绕着订单入口+消化模式,在
新的行业格局下,上市公司能否找到持续、稳定且可有效兑现利润的订单入口是最值得思考
的命题。订单入口逻辑重塑与差异化竞争是目前最重要的两条突围之路

1请参阅附注风险提示
4、攻守兼备之守:现金回流与业绩质量是风险控制核心点
一方面,融资监管加强,企业单次融资金额逐步下降,另一方面,环保大型订单的趋势已经明
确。资金供需矛盾逐步显现,企业的现金回流与业绩增长质量需要高度关注

5、行业评级与推荐标的
维持对环保行业的“增持”评级,推荐标的:博世科、中金环境