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[table_main] 行业深度模板 证券研究报告行业深度
除了苹果产业链，三大核心
组件产业链迎来黄金投资期
终端品牌手机厂开始布局三大关键零组件
全球智能手机市场2016年累计出货14.71亿部，同比增长2.3%，
增速首次下滑至个位区间。大陆市场增速高于全球，并且市场份
额趋于向华为、OPPO、vivo等国产大品牌集中，随着国产品牌
手机走向高端化，未来高端市场将面对苹果、三星等国际品牌的
正面竞争。这将带来各大厂商对核心处理器、存储器、显示器件
等关键大宗零部件资源争夺的加剧，并带来供应链体系的深刻变
化。最近日本东芝公司因财务困境出售优质闪存业务股权，已引
起众多国际买家竞购，足见核心组件在产业链中的重要地位。包
括华为、鸿海（富士康）、三星、小米在内的终端品牌厂商及国
际代工企业巨头纷纷布局及抢占大宗组件核心资源。

核心资源争夺将促成产业发展良机，或成未来大陆电子投资主线
移动智能终端市场发展逐渐进入存量时代，随着下游国产品牌份
额的逐步提升和集中化趋势，大宗核心组件的战略地位凸显，相
关资源目前国外厂商为主的寡头掌控局面，将促使大陆企业逐步
走向自主供应的道路，并带来产业链格局的深刻变化，或成为未
来大陆电子领域投资主线。从智能手机单机制造成本来看，三大
核心部件已占据较高的物料成本，利润率水平也较高。核心零部
件的技术方案、产能供应，和成本将成为影响智能终端产品方案
及市场策略的关键因素。三大零组件产业链，对于已经发展壮大
的国内手机厂来讲，不仅仅是一个“成长的烦恼”，而是“必须
为，且可为”的方向。从产业链发展的有利因素来看，大陆零组
件及3C代工的崛起提供了外延的业务基础；摩尔定律的放缓提
供了历史机遇，半导体领域政府提供了资金和政策支持；大陆巨
大的消费市场潜力，以及5G、物联网、汽车电子、VR/AR等潜
在市场需求，则为企业的进一步投资扩产提供了保障。

市场、资本、技术依次驱动，核心组件产业链崛起有先后
全球电子产业发展的历史经验表明，市场需求是促使企业扩大生
产，形成产业全面转移的最重要因素。新兴市场通过成本优势，
由中游的3C代工及零组件供应切入，逐步进入到以资本投资为
核心要素的大型加工制造业，如显示面板、半导体封测、晶圆制
造等，最后进入到技术壁垒最高的核心芯片及核心部件或材料领
域。我们认为显示器件领域大陆将会最先崛起，并带动产业配套
的发展契机。随后将是存储器领域，相关半导体材料和封测有望
率先受益。芯片领域，部分芯片设计、封测、GaN/GaAs等第二、
第三代半导体制造、半导体耗材，非核心设备方向，会率先取得
快速发展。显示器件方面，我们推荐京东方A，建议关注精测电
子、激智科技等领域内国产龙头企业投资机会；存储器方面，建
议关注紫光国芯、兆易创新、华天科技、上海新阳、南大光电等
相关环节国内优质公司；芯片领域，建议关注汇顶科技、三安光
电等细分应用市场龙头公司的业绩快速成长机会。

[table_invest] 0432 维持 买入
彭琦
pengqi@csc
021-68808656
执业证书编号：S1440516080003
发布日期： 2017年4月10日
市场表现
[table_industrytrend]

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重要战略资源，大陆弯道超车将带
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17.02.06 电子行业：看好17年指纹识别行业投资机会

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1/117/
2/117/
3/1电子 沪深300
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电子

行业深度研究报告
[table_page] 电子

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目录
一、终端品牌手机厂开始布局三大关键零组件 ... 1
1.1国产手机走向高端化 ......... 2
1.2终端厂商及国际代工巨头纷纷布局及抢占大宗组件核心资源 .. 4
二、核心资源争夺将促成产业发展良机，或成未来大陆电子投资主线9
2.1 智能手机时代促使大陆电子产业崛起 .... 9
2.2 产业链意义重大，大宗核心组件将成下一产业投资重点领域 ........... 10
三、市场、资本、技术依次驱动，核心组件产业链崛起有先后 .......... 12
3.1 显示面板产业:首选面板龙头，配套产业将全面发展.. 12
3.2 存储器：设计起跑，封测筑基 .. 13
3.3 芯片制造短期难超越，看好细分市场设计龙头和宽禁带半导体 ....... 14

图目录
图1：全球智能手机增速首次进入个位区间单位：百万部 ......... 1
图2：iPhone7 (128G)版本，处理器、存储器、显示器件单品成本占比前三，供应由海外厂商主导 ... 1
图3：全球主要智能手机品牌年出货量 单位：百万部 ........... 2
图4：国产品牌HOV整体月出货量已超越三星、苹果 ...... 2
图5：华为Mate系列与P系列旗舰机产品配置不断高端化 .......... 2
图6：国产手机品牌密集发布高端旗舰机产品......... 3
图7：国内智能手机市场各价段市场份额变化......... 3
图8：3500元以上机型2016年底品牌份额占比 ...... 3
图9：华为核心组件领域的产品布局4
图10：华为产品发展路径概要 .......... 5
图11：鸿海（富士康）集团核心组件领域的产品布局 ....... 5
图12：鸿海集团业务发展路径概要及历年营收状况 ........... 6
图13：三星核心组件领域的产品布局 .......... 7
图14：三星集团业务发展路径概要及历年营收状况 ........... 7
图15：小米在手机芯片领域的重要事件及发展概要 ........... 8
图16：大陆电子投资主线未来或将逐渐转向上游核心芯片及组件 ........... 9
图17：A股电子公司数量及市值稳步成长单位：亿元 ....... 9
图18：2015年底苹果大部分供应商已来自中国大陆地区 .. 9
图19：iPhone7(32G)版本中三大核心核心部件成本占比高达38% .......... 10
图20：5G、物联网、汽车电子、VR/AR等新兴领域对于三大核心组件仍有较大的潜在市场需求 ....11
图21：19年大陆有望反超韩国，成为液晶面板最大产区13
图22：全球OLED月产能预测 单位：千平米/月 ......... 13
图23：2016Q3全球NAND Flash市场份额构成 ... 13
图24：2016Q4全球DRAM市场份额构成 . 13
图24：DRAM市场发展呈现较强周期性单位：亿美元14