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电子行业
全面屏时代来临，消费电子产业链或迎行业变革
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核心观点：
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全面屏手机具有外形美观、多任务分屏操作以及握持感理想等优点，
成为了新的手机产品形态追求。三星S8、小米Mix等高屏占比方案机型已
经预热市场，且年内国际大客户的旗舰机型或有望采用全面屏方案，全面
屏的应用趋势或将成为行业趋势。我们认为，全面屏的普及力度或将超出
市场预期。需要强调的是，全面屏是一种方案设计，而并非某种功能性组
件的搭载，在高、中、低端机型都有对应解决方案，从而在成本、技术上
降低了市场推广难度，因此全面屏的渗透率提升或将大大加快。

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全面屏的核心是高屏占比和窄边框，这意味着同等手机尺寸下屏幕尺
寸的增加、屏幕左右、上下边框区域的减少以及前置组件可行安置空间的
缩小。这种以屏为核心的变化，对产品形态产生了深刻变化。我们预计全
面屏手机机型或将于2017H2-2018Q1集中发布。全面屏将颠覆智能手机
产品原有的外观方案，而这种手机尺寸形状明显上的代际革新，则有望驱
动新一轮的换机浪潮，进而驱动消费电子产业链持续成长。

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屏幕是受到全面屏趋势影响的核心组件：一方面，中高端全面屏方案
需要引入新的屏幕的加工工艺，包括屏幕两侧BM区缩窄、屏幕上下净空
的压缩、芯片封装方案变化以及异性切割等；另一方面，尺寸变化带来屏
幕面积增长，叠加良率变化，短期内将改变LCD的供需关系，同时全面屏
将刺激柔性OLED渗透率不断提升。我们看好围绕着面板尺寸、种类、工
艺发生核心改变的行业和企业，看好面板厂商和相关设备企业在全面屏趋
势下的成长，建议关注京东方A、深天马A、大族激光、联得装备和智云
股份。

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全面屏手机屏占比提高，代价是前置零组件可安置空间的压缩。全面
屏手机屏占比达80%以上，中高端的全面屏手机对屏幕上下区域的空间的
设置将更为谨慎，指纹识别、前置摄像头、声学元件受话器和需要净空区
域的天线将迎来技术的升级与产业链的变革。我们建议关注前置零组件在
全面屏趋势下的行业变革，并看好相关行业龙头在全面屏趋势下的二次成
长，建议关注欧菲光、汇顶科技、信维通信、歌尔股份。

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全面屏渗透率不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

重点公司盈利预测：
Table_Excel1

公司简称 评级 股价 EPS PE PB 11A 12E 13E 11A 12E 13E

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-07-22

Table_Chart 相对市场表现

Table_Author 分析师： 许兴军 S0260514050002
021-60750532
xxj3@gf
分析师： 王 亮 S0260516070003
021-60750632
gzwangliang@gf

Table_Report 相关研究：
电子行业周观点:全面屏普及
力度或强于预期，推动产业链
变革
2017-07-16
电子行业:回顾国产智能手机
成长历史，下半年怎么看？
2017-07-02
电子行业2017年度中期投资
策略:创新驱动、产能东移，大
陆电子产业链步入收获期
2017-06-23

Table_Contacter 联系人： 王帅 0755-23953620
wshuai@gf

-15%
-6%
3%
12%
2016-072016-112017-032017-07
电子沪深300

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
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行业深度|电子

目录索引
研究逻辑 ..... 6
全面屏手机是未来趋势，普及力度或强于预期 ....... 8
全面屏手机带来更佳体验，迎合消费者需求 .. 8
全面屏手机将引领时代潮流，有望实现快速增长 ..... 10
全面屏普及力度或强于预期，推动产业链变革......... 12
屏幕成为核心变化：新型工艺渗透，LCD供需关系改善，OLED远景可期 ........ 15
BM区域缩小：新型点胶、布线技术将得应用，OLED屏优势明显 . 15
触显芯片封装：COG在未来一段时间内仍是主流，长期看好COF20
异形切割：全面屏方案的必经之路，皮秒激光切割技术将获大量应用 ........ 22
OLED面板：全面屏方案的首选，长期看将获得渗透率的不断提高26
LCD面板：短期价格有望翻转，持续性将受到LTPS产能大量供给压制 .... 29
消费电子零组件：屏占比扩大压缩前置零组件空间，驱动行业变革 ........ 32
指纹识别模组：短期看好后置方案，长期来看隐藏式将成为主流 ... 32
前置摄像头模组：小型化成主要趋势，长期看有望实现隐藏式方案40
手机天线：全面屏时代净空区缩小，推动设计难度提升 ...... 43
受话器：短期仍采用面板U型开槽方案，长期新兴技术有望得到推广 ....... 48
投资建议 ... 53
核心组件面板方面：看好具有深厚积累的面板及相关设备厂商 ....... 53
其他前置零组件方面：关注在相关供应链具有技术积累的领先企业54
风险提示 ... 55