Table_Title
消费电子新趋势系列十
下游创新不止，带动上游被动器件新发展
Table_Summary无处不在的被动器件，小器件也有大能力
被动器件是区别于主动器件的电子元器件，通常也被称作无源器件，
主要包括RCL元件（电阻、电容和电感）及被动射频元器件两大类。电容
器是主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流电压、提供
调谐及振荡等，广泛应用于电路中的隔直通交、耦合、旁路、滤波、调谐
回路、能量转换、控制等方面；电感主要功能是筛选信号、过滤噪声、稳
定电流及抑制电磁波干扰等；电阻器是电路中应用数量最多的电子元件，
具有限流作用。它们均被广泛应用于电脑设备、通讯设备、视频音频设备、
消费类电子产品、电气自动化设备、电信广播设备等各类电子产品。

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从下游应用领域来看，由于被动器件行业位于整个电子产业链的中上
游位置，其发展在很大程度上决定于下游应用领域的市场变动。每一次新
的下游应用市场的爆发都带来了被动器件行业的增长，从上世纪90年代到
本世纪初的家电产业的快速扩张，2000年到2010年之间的PC的应用普及，
以及2010年至2015年移动终端市场的爆发式增长，在三次新应用市场爆
发的接替作用下，被动器件产业不断增长。从市场迁移来看，中国大陆已
经成为了被动器件产业最大的下游市场，全球家电、PC、移动终端等下游
电子制造业产能，包括模组生产和产品组装部分，大部分已经迁移到中国
大陆，这也有望带动国内被动器件行业实现从市场到上游的突破。

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一方面，17年是消费电子创新大年，快充和无线充电等新技术趋势快
速渗透，而充电技术革命中以电容、电感为代表的被动器件需求也将大幅
增长。另一方面，汽车电子化、5G等也将为被动器件带来新的增长点。

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我们看好终端产品持续创新背景下，国内产业链相关公司将迎来新一
轮增长。建议重点关注风华高科、顺络电子、艾华集团，同时建议关注法
拉电子、火炬电子。

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技术更新换代风险；原材料价格波动风险；汇率风险

重点公司盈利预测：
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-02-14

Table_Chart 相对市场表现

Table_Author 分析师： 许兴军 S0260514050002
021-60750532
xxj3@gf
分析师： 王 亮 S0260516070003
021-60750632
gzwangliang@gf

Table_Report 相关研究：
电子行业周观点:台股月度营
收多显行业积极因素，电子行
业无需过度悲观
2017-01-16
电子行业周观点:消费电子龙
头配置价值凸显，面板与LED
龙头迎来稳定盈利周期
2017-01-09
电子行业:面板产业持续整合，
国内面板龙头异军突起
2017-01-03

Table_Contacter 联系人： 王璐 021-60750632
wanglu@gf

-10%
1%
12%
23%
2016-022016-062016-102017-02
电子沪深300

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
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行业深度|电子

目录索引
无处不在的被动器件，小器件也有大能力 .. 5
被动器件：一切电子产品的基石 ........ 5
被动器件之电容 .......... 5
被动器件之电阻 .......... 7
被动器件之电感 .......... 9
下游应用不断拓展，国内成为第一大需求市场 ..... 12
下游应用领域的不断拓展带动上游被动器件需求快速增长 .. 12
国内作为第一大需求市场，逐步实现从下游市场到上游器件的突破14
立足当下，新市场新应用蓄势待发为被动器件注入新活力 ........... 16
17年消费电子创新大年，变化不断机会不断 ........... 16
5G时代将近，带动被动器件需求增长 ......... 19
汽车电子化浪潮来临，有望成为被动器件下一个主要增长点 ........... 22
终端产品持续创新背景下，国内产业链相关公司或迎来新一轮增长 ........ 23
风险提示 ... 26

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行业深度|电子

图表索引
图1：电子元器件的分类 .... 5
图2：不同电容器的优缺点 . 5
图3：主要电容器的用途 .... 5
图4：全球电容分类占比 .... 6
图5：中国电容分类占比 .... 6
图6：全球电容器市场规模 . 6
图7：中国电容器市场规模 . 6
图8：常见电容器 ... 7
图9：电容分类 ....... 7
图10：固定电阻器按材料分类 ....... 8
图11：常见的电位器种类 ... 8
图12：2009-2014年我国电阻器件产量 .... 9
图13：2014年不同类型电阻产量份额 ...... 9
图14：常见的电感器种类10
图15：常见的的RCL元件 .......... 10
图16：2015年我国不同类型电感产量份额 ......... 10
图17：2010-2016年我国电感行业需求量情况 ... 10
图18：2013-2016年我国电感行业销售情况分析10
图19：电感行业波特五力模型分析 .......... 10
图20：被动器件产业的上下游关系 .......... 12
图21：下游新应用新市场的爆发带来被动器件产业增长 . 13
图22：台湾国巨历年营业收入及同比增速 ........... 13
图23：台湾国巨历年营业收入拆分 .......... 13
图24：日本村田历年营业收入及同比增速 ........... 14
图25：日本村田历年营业收入拆分 .......... 14
图26：2015年、2016年全球智能手机出货量变动情况 . 14
图27：台湾2013年被动器件出口情况 ... 15
图28：台湾2014年被动器件出口情况 ... 15
图29：台湾国巨历年分地区营收占比 ...... 15
图30：日本村田历年分地区营收占比 ...... 15
图31：2013、2015年全球铝电解电容器市场份额排名前十大企业情况16
图32：快充的实现方式 .... 17
图33：手机快充的实现要素 ......... 17
图34：小米充电器电路板正面主要结构 .. 18
图35：小米充电器电路板背面主要结构 .. 18
图36：格力充电器电路板正面 ..... 18
图37：三星快充无线充电器 ......... 19
图38：Qi无线充电原理图 ........... 19
图39：5G速率大幅超越前代技术 ........... 20