摘要
我国期货市场已经走过了十余年的历程,为国民经济服务是建众期货市场
的初衷。期货市场所具备的风险管理、价格发现及投资功能已为人们所认识
“十五”计划纲要提出“稳步发展期货市场”,这是我国政府第一次将期货市
场建设纳入国民经济和社会发展规划,为我国期货市场的发展带来了历史性机
遇。同时,经过长达7年的治理整顿,期货市场在得以规范的同时,也存在一
些问题,制约着市场功能的发挥。突出问题是品种的流动性不够,市场规模偏
小。期货市场要发展,就需要进行制度创新。做市商制度具有活跃市场、稳定
市场的功能,是提高市场流动性和规范发展市场的有效手段。做市商制度起源
于证券交易市场,近年来在期货市场也广泛运用,其积极作用己得到肯定和证
明
本文拟通过对做市商制度的研究,探讨在我国期货市场实行做市商制度的
必要性和可行性,并对我国期货市场做市商制度的内容设计提出初步设想,对
做市商制度的具体实施提出政策建议
首先,本文对做市商制度进行了全面和系统的研究,这是我们对国际市场
的制度进行引进的必经之路。本文在证券市场做市商制度的基础上给出了期货
市场做市商制度的定义。对做市商制度的类型、功能、运作机理、风险管理进
行了阐述和分析,并澄清了把做市商混同为庄家的错误认识,对我国当前证券
期货市场在做市商制度研究和运用方面的探索进行了总结和回顾
其次,本文对期货市场实行做市商制度的必要性和可行性进行了详细和充
分的论述。任何一种制度的创新和引进,都会对市场产生预计不到的影响,何
况关于中国二板市场是否引进做市商制度曾在国内引起过激烈的争论。因此,
在期货市场发展的紧要关头,就实行做市商制度的两性进行周全的研究和分
析,为决策层提供依据,也是一种必须的基础性工作
再次,本文对纳斯达克市场和香港交易所的做市商制度进行了个案分析
前者是做市商制度的发源地,也最为典型。后者是场内交易,更具有借鉴意义
最后,作为研究的产品之一,本文借鉴国际成功经验,立足于我国市场实
际,对做市商制度的内容进行了框架设计,涵盖了共性问题,基本形成了制度
的雏形,各交易所在此基础上再加入个案要求,即可形成其制度。同时本文从
配套措施着眼,对期货市场实施做市商制度提出了政策建议,这些建议的实施,
将为做市商布峻的发育和完善提供良好的温床,是取得实践成功的重要保障
关键词:做市商制度期货市场期货市场发展