首先，明确界定了机构投资者的定义，分析了国内外机构投资者的类型及机构投资
者的发展历史和现状。分析了国内外期货市场的投资者结构，指出机构投资者的发展是
成熟市场的普遍特征。通过详实的数据对比发现，中国期货市场上个人投资者的交易量
占到 90％以上，这与国际期货市场上 70%以上都是机构投资者的结构形成鲜明对比。中
国现在的投资者结构现状，不利于期货市场功能的发挥。第一、个人投资者“追涨杀跌”
的市场容易被少数投机大户所操纵，造成价格的混乱和非理性波动，从而影响期货市场
价格发现功能的发挥。第二、大多数合约流动性不足这种状况，严重限制了套期保值机
构对合约的选择，影响套期保值的效果。第三、事实证明，普通大众并不适合直接从事
期货交易，个人投资者比例过高严重影响了期货市场的稳定性，不利于期货作为投资工
具功能的正常发挥。
然后，以国内外白糖期货市场为对象，利用 Eviews、Spss 等数量工具，从实证角
度分析了机构投资者对期货市场有效性、流动性及波动性三方面的影响，以及国内外市
场与机构投资者相关的交易制度的差异。结果发现，机构投资者尤其是以投机和套利为
主的金融机构类投资者，在完善市场定价机制、促进市场稳定和繁荣以及提高市场运行
效率等方面具有举足轻重的地位。
最后，通过上述分析得出，投资者结构从中小散户向机构投资者的转变是期货市场
发展和成熟的内在要求和重要标志，是实现期货市场科学发展的必然途径。提出了创新
与完善中国期货市场、完善中国期货市场法律法规、保持期货市场监管与市场创新的协
调、推动国内期货公司发展、建设中国期货市场良好的生态环境和加快期货专业人才的
培养等具体建议。
关键词：机构投资者，期货市场功能，效率，市场发展
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