MBA硕士毕业论文《伊利股份与蒙牛乳业公司价值比较案例分析》(82页).rar 摘要 随着股权分置改革的顺利进行，中国证券市场将逐渐走向成熟。面对日益成熟的 市场，投资者对上市公司进行科学合理的价值评估显得尤为重要。成熟的资本市场 应该具备较好的资源分配功能，这就需要投资者考虑：如何在所谓＂双寡头＂时期的 行业中选择一家长远来看更具发展潜力的公司作为投资对象？于是本文选择了中国 乳制品行业的两大巨头——伊利股份和蒙牛乳业作为对比分析的目标公司。希望通 过对他们做一个对比案例估值分析，以解决上面的问题。 本文站在投资者角度，从宏观到微观，至上到下系统的对比分析了这两家上市公 司的内在价值和竞争力状况。首先，详细的阐述了这两家公司所处的乳制品行业的 发展背景、状况、趋势，通过对宏观经济分析以及中国乳制品行业现状分析指出这 两家公司所面临的机会和风险。然后，采用定性和定量分析结合的手段，利用财务 分析模型、自由现金流量折现模型、经济增加值模型和比较估值方法，具体的比较 了这两家同行业上市公司的财务状况、内在价值和市场价值。最后，以蒙牛乳业近 年权益价值、EVA值以及财务综合情况都明显好于伊利股份，得出蒙牛乳业较伊利 股份更具投资价值得结论。 通过分析，本文认为除了资源控制力、品牌、产品品质这三个要素以外，投入资 本收益率(ROIC)与加权资本成本(WACC)也是影响乳制品上市公司价值的重要因素。 由于香港资本市场的风险溢价低于中国内地资本市场，蒙牛乳业的加权资本成本（即 机会成本）要小于伊利股份。伊利股份只有提高其ROIC并努力降低WACC才能不 断提升公司的价值。从某种意义上说，趋向更为有效的中国资本市场将可能会降低 伊利股份的加权资本成本，从而提高其竞争能力。 关键词：价值评估自由现金流量折现模型加权资本成本乳制品Abstract