请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 21
[Table_MainInfo]
┃研究报告┃
投资银行业与经纪业行业
2017-4-14
证券业2017年4月报：经营数据和
政策热度都在向好
行业研究┃深度报告
评级 看好 维持
报告要点
转板浪潮兴起，三板业务生态渐清晰。目前有16家新三板企业完成转板，407
家进入辅导期；转板给予投行业务协同契机，完成转板16家企业中有9家主办
券商为IPO主承销商，407家辅导企业中有261家保荐机构和主办券商相同，
在407家企业中有101家以做市方式转让，其中71家保荐机构为做市商之一；
挂牌做市与IPO辅导相关性较强，挂牌做市积累的资源能够有效迁徙。国元、
海通、国金以25、23、22家新三板上市辅导项目位居行业前五。《证券法》将
于4月24日至27日举行二读，拟修订多项内容完善监管，加强投资者保护

30家上市券商公布3月经营数据，合计实现营业收入230.32亿元，环比上升
83.24%，实现净利润122.13亿元，环比上升146.90%，母公司净资产11026.95
亿元，环比增长1.3%，其中东北、一创和华泰净利润增速最快。一季度24家
可比券商营业收入和净利润增速同比分别为-6.24%和4.01%，共有8家累计净
利润同比实现正增长，其中山西、华泰和中信净利润增速较快；资管和投行同
环比业绩均有明显改善，累计净利润贡献区间分别为10%-15%和5%-10%

市场交投活跃度提升和股债融资扩容是券商业绩环比大增的原因，3月两市成
交额11.52万亿元，环比上升43.57%，投行项目节后运转恢复，IPO、再融资、
企业债和公司债发行规模分别为262.04、916.03、134.80和1,220.13亿元，
环比上升94.79%、16.67%、184.39%和311.76%。一季度IPO是最大靓点，
IPO规模同比大增516.3%至696亿元，股票质押待回购金额同比增长229.9%
至2.77万亿元，成为信用业务新增长点，一季度沪深300上涨4.41%，在同期
低基数下自营业绩有望改善，交投活跃度略有下滑，成交额同比下滑17.66%

持续推荐券商板块。市场交投回暖和股债融资扩容下，3月业绩环比实现大幅
增长；IPO成券商板块一季度的最大看点，完成新股发行135家，募资规模696
亿元，同比大增516%，围绕IPO提速券商大投行生态链日趋完善，直投和另
类业绩有望加速释放，行业经营业绩的边际驱动因素将逐步转移为大投行和大
资管产业链；综合考虑当前券商板块兼具低估值（1.3-1.4倍PB）和经营业绩
的持续回暖，券商板块极具配置价值，推荐国金证券、中信证券和广发证券

[Table_Author] 分析师 蒲东君
（8621）68751192
pudj@cjsc
执业证书编号：S0490511090002
分析师 周晶晶
(8627)65799537
zhoujj1@cjsc
执业证书编号：S0490514070005
联系人 徐一洲
（8621）68751192
xuyz1@cjsc
[Table_Company] 行业内重点公司推荐
公司代码 公司名称 投资评级
000776 广发证券 买入
600030 中信证券 买入
600109 国金证券 买入
[Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月）
-16%
-12%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
2016/42016/72016/102017/1
投资银行业与经纪业沪深300
资料来源：Wind
[Table_Doc] 相关研究
《证券业行业跟踪九：新三板转板，春华待秋实》
2017-4-10
《第十四周周报：监管促价值回归，重视非银配
置机遇》2017-4-9
《证券业行业跟踪八：从公募佣金分仓到券商机
构客户竞争》2017-4-6
风险提示： 1. 资本市场大幅波动；
2. 业务推进低于预期

请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21
行业研究┃深度报告
目录
3月业绩：业绩进入环比改善通道4
净利润环比大增 ....... 4
资管投行贡献突出 ... 6
热点关注：重视新三板转板浪潮 ... 7
市场概况 ... 9
板块整体跑输大盘 ... 9
大型券商表现稳健 .
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看