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医药行业 2017年2月报
行业策略报告 评级：推荐
关注公立医院的经营变化
重点推荐公司评级投资要点:
铁和采掘板块，通信和综合板块表现最差。医药股表现比较差，处于涨幅榜中下游，
跌2.25%。主要受到药品招标、医保控费的影响

跌幅最大，医药商业和化学原料药跌幅最小

大的个股中，奇正藏药表现抢眼，股价大涨16.05%，，列涨幅榜第一位。同时，上海医
药受到两票制国家文件出台，利好商业龙头，也有较好的表现，股价大涨12.01%，列
涨幅榜第二位。另外，国药股份股价大涨8.41%，列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的
是中珠医疗、国农科技、千山药机和嘉事堂

较高，其预测整体法为60.84倍，TTM整体法的PE为86.84倍，TTM整体法其他高于
医药生物板块估值的分别是国防军工、计算机、传媒、机械设备、有色金属、通信等
板块。从排行来看，医药股的估值处于中游水平。由于本次医药股变化不大，其估值
变化不大。其预测整体法的PE为29.29倍,从TTM角度上来说，医药板块的PE水平在
39.62倍，相对全部A股溢价率超过100%，子板块估值来看，估值最高的前两名仍然
是医疗服务和医疗器械，另外，估值较高的还有化学原料药和生物制品。估值较低的
是中药和医药商业

市化进程、体制优势等诸多利好的共同推动下，在10年里，公立医院的数量、床位数、
诊疗人数、资产、平均收入、净资产等多项指标，都获得了井喷式的暴涨。不过，到
了2013年之后，公立医院的好日子基本上是没有了。特别是取消药品加成后，减少的
收入部分，80%由提高医事服务费弥补，财政补贴10%、医院自筹10%。然而，任何
一个环节不到位，公立医院就会出现政策性的亏损。未来公立医院要仔细规划、精打
细算才能够盈利了

相对股价表现
近3个月 近6个月 近12个月
医药行业 -6.15% -2.63% 15.18%
沪深300 3.59% 7.63% 18.06%
相关研究
《关注《中医药法》的通过》2017.1.6
《关注中国医药产品出口非洲》2016.12.1
《关注医药行业恢复性增长》2016.11.4
《关注维生素企业》2016.10.12
《关注血液制品企业的发展》2016.9.6
《关注“首仿”优先审批》2016.8.5
傅涛
S0120513080002
8621-68761616*8682
futao@tebon
德邦证券股份有限公司
上海市福山路500号城建国际中心26楼
tebon
2017年2月8日
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目录
一、 上月回顾和市场表现 ...... 4
二、 本月投资策略 ...... 7
三、 高管增减持情况——益佰制药增持较多 ........... 7
四、 医药行业资讯概览 .......... 8
1. 主营业务收入增速下滑较快，毛利率表现平稳 .. 8
2. 行业动态及政策发布 ....... 11
五、 行业相关数据跟踪 ........ 15
1. 主要维生素价格走势 ....... 15
2. 抗生素原料药价格走势 ... 16
3. 中药材价格走势 .........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看