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ETF产品_基金公司业绩增长点2017年方正证券24页
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  • ETF产品_基金公司业绩增长点2017年方正证券24页


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      资料简介
     
    研究源于数据1研究创造价值
    [Table_Summary]
    ETF产品:基金公司的业绩增长点
    方正证券研究所证券研究报告
    资产管理扬帆起航第三期 金融工程研究
    2017.02.16
    [TABLE_ANALYSISINFO] 金融工程首席分析师:高子剑
    执业证书编号:S1220514090003
    TEL:021-68386225
    E-mail:gaozijian@foundersc
    [Table_Author] 联系人: 姚育婷
    TEL: 021-68371099
    E-mail: yaoyuting@foundersc
    联系人: 王琳
    TEL: 021-50460365
    E-mail: wanglin3@foundersc
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    《基金排名与规模增长:不得不知的四个秘密》
    ——资产管理“扬帆起航”第一期
    《保险为何热衷举牌》
    ——资产管理“扬帆起航”第二期
    请务必阅读最后特别声明与免责条款
    [TABLE_REPORTINFO]
    投资要点
    众所周知,ETF以最小化跟踪误差为目标,管理费一般
    较低,而基金公司的收入主要来源于管理费,因此在
    同等规模的情况下,基金公司发行ETF获得的管理费
    收入明显低于其他主动型基金。那么ETF是不是“赔
    钱货”呢?方正金工首次从量化的角度出发,对这个
    问题进行了解答,研究发现发行ETF的优势主要体现
    在4个方面:推陈出新、水涨船高、规模效应、事半
    功倍

    报告期内(2017/1/13-2017/2/16)股票型基金规模减
    少-24亿,混合型基金减少-218亿元,债券型基金减
    少-217亿元,货币型基金减少-20亿元,另类投资基
    金增加0.18亿元,QDII基金减少-6亿元

    报告期内(2017/1/13-2017/2/16),报告期内国
    内新受理基金17支,其中走简易流程上报的基金有12
    支,走普通流程上报的基金有5支。申请普通流程的
    基金仍然以FOF为主,5支FOF申报获得受理,其中2
    支来自于招商,另外3支分别来自于融通、富国和建
    信,大型基金公司对申报FOF的热情持续不减

    本报告统计结果基于历史数据,未来市场可能发生重
    大变化

    金融工程报告
    研究源于数据2研究创造价值
    目录
    1 ETF不是“赔钱货”:基金公司的业绩增长点 ..... 4
    1.1 ETF的美你未曾发现 ......... 4
    1.2 推陈出新:ETF频出新款,杠反ETF备受瞩目 . 5
    1.3 水涨船高:杠反ETF新品推出,管理费率攀升7
    1.4 规模效应:ETF规模扩大,管理费占比提高 ... 11
    1.5 事半功倍:ETF被动式管理,成本较低 ........... 13
    1.6 结束语:杠反ETF是基金公司未来的业绩增长点 ...... 14
    2 公募基金纵览 ..... 15
    3 权益类基金纵览 . 16
    4 国内近期发行基金 ......... 18
    5 国内新受理基金 . 19
    6 风险提示 . 19
    附录一:国内近期发行基金20
    附录二:国内新受理基金 .... 23
    金融工程报告
    研究源于数据3研究创造价值
    图表目录
    图表1:ETF不是“赔钱货”..... 4
    图表2:基金分类 ....... 5
    图表3:大陆基金市场规模(亿元) ........... 6
    图表4:ETF分类 ........ 6
    图表5:基金费用分类 ........... 7
    图表6:内地市场基金费用规定 ....... 8
    图表7:内地市场基金管理费率 ....... 8
    图表8:台湾基金费用规定举例 ....... 9
    图表9:台湾市场基金实际总费用率 ........... 9
    图表10:台湾市场ETF实际总费用率 ....... 10
    图表11:台湾元大投信的杠反ETF10
    图表12:近十年台湾基金市场规模(亿台币) ... 11
    图表13:近十年台湾基金规模增长率VS ETF规模增长率 .......... 11
    图表14:台湾前五大基金公司管理费收入结构 ... 12
    图表15:ETF规模占比VS ETF经管费占比 ........... 12
    图表16:基金管理方式 ....... 13
    图表17:台湾元大投信的业绩表现 ........... 14
    图表18:大陆基金市场规模(亿元) ....... 14
    图表19:报告期(2017/1/13-2017/2/16)基金规模变动 ........... 15
    图表20:报告期(2017/1/13-2017/2/16)收益率 ........... 15
    图表21:权益类基金数量变化趋势 ........... 16
    图表27:报告期(2017/1/13-2017/2/16)权益基金规模变动 ... 17
    图表28:报告期内ETF和LOF规模和份额变动 ... 17
    图表30:报告期(2017/1/13-2017/2/16)权益类基金收益率 ... 17
    图表31:报告期(2017/1/13-2017/2/16)发行尚未成立基金 ... 18
    图表32:报告期(2017/1/13-2017/2/16)发行已成立基金 ....... 18
    图表1: 报告期(2016/11/15-2016/12/16)国内近期发行且已成立基金 ... 20
    图表2: 报告期(2016/11/15-2016/12/16)国内近期正在发行的基金 ....... 22
    图表3: 报告期(2016/11/15-2016/12/16)简易流程接收申请材料的基金 ........... 23
    图表4: 报告期(2016/11/15-2016/12/16)普通流程接收申请材料的基金 ........... 23
    金融工程报告
    研究源于数据4研究创造价值
    1 ETF不是“赔钱货”:基金公司的业绩增长点
    1.1 ETF的美你未曾发现
    2004年12月我国内地市场推出了第一只ETF——华夏上证
    50ETF,开启了我国基金业的新纪年。2005年之后,我国ETF
    进入快速发展时期,迄今为止,总共发行了150只ETF,总规模
    达到了3843亿元,但规模占比只有4.22%。ETF该何去何从呢?
    我们从基金公司的角度出发,探讨发行ETF能否给基金公司带
    来业绩增长

    众所周知,ETF(交易型开放式指数基金)以跟踪特定指数
    为目标,采用被动式管理,完全或部分复制指数成分股,因此
    ETF的管理费较低。例如,华夏上证50ETF的管理费率是0.5%,
    而华夏成长基金的管理费率是1.5%。而基金公司的收入主要来
    源于管理费,因此,在同等规模的情况下,基金公司发行ETF
    获得的管理费收入明显低于发行其他主动型基金

    那么,ETF是不是“赔钱货”呢?
    方正金工首次从量化的角度出发,对这个问题进行了解答,
    研究发现发行ETF的优势主要体现在4个方面:推陈出新、水
    涨船高、规模效应、事半功倍。首先,随着衍生品的发展,ETF
    复制方式发生变化,衍生出了杠杆ETF、反向ETF等新型ETF

    第二,传统ETF主要采用完全复制的方式跟踪标的指数,管理
    费率较低,而杠杆ETF、反向ETF等新型ETF的管理费率较高,
    改变了ETF费率低廉的局面。第三,随着新型ETF逐渐被市场
    认可,基金公司开始增加ETF的发行,ETF规模逐渐扩大,形
    成规模效应。最后,主动型基金以获取超额收益为目的,而ETF
    以跟踪标的指数为目的,采用被动式管理,投研需求低,具有成
    本优势。因此,ETF将不再是“赔钱货”,未来也将成为基金公
    司的业绩增长点

    图表1:ETF不是“赔钱货”
    资料来源:方正证券研究所
    ETF







    推陈出新
    水涨船高
    规模效应
    事半功倍
    金融工程报告
    研究源于数据5研究创造价值
    1.2 推陈出新:ETF频出新款,杠反ETF备受瞩目
    中国内地市场基金业起步于20世纪90年代,先后经历了萌
    芽阶段、迅猛发展阶段、调整与规范阶段和稳步发展阶段。1991
    年8月,珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金,成为我国内
    地市场最早成立的基金。1992年之后,基金业发展异常迅猛,
    出现了中外合资基金,基金开始上市交易。1993年底,基金业
    的发展出现停滞,基金发展的不规范问题爆发,进入了调整与规
    范阶段。2001年华安基金管理公司成立了我国内地市场第一只
    开放式证券投资基金——华安创新,基金业进入了一个崭新的发
    展阶段

    2002年后,中国内地市场基金业获得了空前发展,新产品
    层出不穷。基金的投资范围从股票扩展到债券、货币、衍生品等,
    基金产品先后出现了股票基金、债券基金、混合基金、货币市场
    基金等。根据投资目的的不同,先后衍生出了保本基金、对冲基
    金、指数基金、分级基金、ETF、LOF等。此外,随着国内市场
    的开放,出现了QDII基金,基金产品如雨后春笋般蓬勃增长

    图表2:基金分类
    资料来源:方正证券研究所
    2004年12月中国内地市场推出了第一只ETF——华夏上证
    50ETF,开启了我国基金业的新纪年。2005年之后,我国ETF
    进入快速发展时期,先后推出了深证100ETF、上证红利ETF、
    中小板ETF、上证180ETF等。迄今为止,中国内地市场总共发
    行了150只ETF,总规模达到了2712亿份,合计约3843亿元

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