航空、航运长看供需格局改善
——2018年交通运输行业投资策略
证券分析师：陆达A0230516070002
研究支持：罗江南A0230517070006匡培钦A0230117040004
2017.11 .22
主要内容
1.板块走势及基本面回顾
2.集运：供需改善逻辑犹存，全球整合加速
3.航空：需求长期看好，短期看博弈行情
4.快递：行业整体发展趋稳，增速分化初现
5.国企改革热点及个股推荐swsresearch
-26.88%
-8.92%
-7.52%
1.09%
14.45%
18.70%
21.49%
53.87%
7.09%
24.49%
-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%
公交
物流
航运
公路
航空
铁路
港口
机场
交通运输
沪深3001.1 2017年交运板块走势回顾：跑输大盘17.40个点
资料来源：Wind，申万宏源研究
图1：交运二级子版块全年收益情况（2017/11/17）
swsresearch1.2 2017年交运大事件：区域政策促进股价上涨
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
交通运输(申万)沪深300
雄安接粤港澳概
念，港口大涨
免税招标超预
期，机场上涨航运运价上涨，
中远海控复牌，
航运上涨
十九大召开，指
出探索建设自由
贸易港
资料来源：Wind，申万宏源研究
图2：交运板块走势及事件催化
swsresearch1.3 2017年前三季度基本面回顾：整体利润增长41%
8.53%
表1:交运各子版块前三年季度业绩情况
板块名称
2016年前三季度2017年前三季度
营收同比利润同比
营业收入(亿元)归母净利润(亿元)营业收入(亿元)归母净利润(亿元)
交通运输9499.11 682.68 14551.57 963.53 53.19%41.14%
物流2992.38 57.71 4780.44 74.25 59.75%28.67%
航运898.86 -50.82 3296.11 70.79 266.70%-
港口860.32 106.77 969.04 123.12 12.64%15.31%
公路556.32 142.80 636.70 169.09 14.45%18.42%
航空2934.68 262.75 3308.00 285.17 12.72%8.53%
机场131.15 38.95 145.80 47.00 11.17%20.66%
铁路490.26 64.28 634.53 124.04 29.43%92.95%
快递635.15 60.24 780.97 70.07 22.96%16.33%
资料来源：Wind，申万宏源研究
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