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行业跟踪|稀有金属
证券研究报告
，，
Table_Title
稀有金属行业-小金属跟踪（十六）
小金属价格普涨
Table_Summary小金属价格普涨
报告期内（10月13日-10月19日），国内锆英砂价格维持9600元/
吨，港口库存继续下降0.59万吨至13.95万吨；氯氧化锆库存低、原材料
成本高，企业盈利空间缩小，复产情绪较低，价格再涨1.2%至1.65万元/
吨；建议关注东方锆业。钛白企业限产导致钛矿需求减少，同时攀矿复产
工厂增多，在此背景下攀枝花钛精矿价格下跌3%至1600元/吨；0级海绵
钛价格仍为6.35万元/吨；建议关注宝钛股份、西部材料。受锰厂减停产影
响，电解锰产量短期减少支撑价格上涨5.96%至1.245万元/吨，长期或弱
势运行；铟、锗锭、氧化钽、镉、精铋价格上涨，锑、铌价格维持稳定；
建议关注湘潭电化、红星发展、云南锗业

报告期内，文昌锆英砂价格维持9600元/吨，港口库存继续下降0.59
万吨至13.95万吨；氯氧化锆再涨1.2%至1.65万元/吨。锆英砂供需格局
不变，价格仍受供应方主导，短期内依然坚挺。氯氧化锆库存低、原材料
成本高，企业盈利空间缩小，复产情绪较低，价格短期表现强势。关注标
的：东方锆业

报告期内，攀枝花钛精矿价格下跌3%至1600元/吨（百川资讯），0
级海绵钛价格仍为6.35万元/吨。据瑞道金属网，安纳达和佰利联等钛白企
业限产，导致钛白粉行业对攀矿的需求减少；与此同时，攀矿复产工厂增
多，市场上攀矿供应增加，企业间竞价模式随之开启，预计钛矿价格短期
稳中偏弱。关注标的：宝钛股份，西部材料

报告期内，电解锰价格上涨5.96%至1.245万元/吨。据百川资讯，因
十九大会议召开，民爆物品管控严格而导致矿山被迫停止开采，最终部分
锰厂因上游矿石供应紧缺而减产或停产，短期对电解锰产量有一定影响，
支撑价格上涨；但下游需求疲软，长期来看，价格或将弱势运行。关注标
的：湘潭电化，红星发展

报告期内，锗价格上涨5.33%，为7900元/吨，氧化钽价格上涨1.29%，
为1575元/公斤，铟价格上涨7.87%，为1370元/公斤。镉锭价格上涨
7.69%，为1.68万元/吨，精铋价格上涨1.43%，为7.1万元/吨。锑价格维
持在5.3万元/吨，铌价格保持不变，为525元/千克。关注标的：云南锗业

上游产能释放超预期；下游需求低于预期
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-10-20
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 巨国贤 S0260512050006
0755-82535901
juguoxian@gf
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2017-10-12
Table_Contacter 联系人： 黄礼恒 0755-88286912
huangliheng@gf
-20%
4%
28%
52%
2016-102017-022017-062017-10
稀有金属沪深300
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行业跟踪|稀有金属
目录索引
一、板块行情 .......... 4
二、小金属集萃 ...... 5
（一）锆：锆英砂港口库存持续下降，氯氧化锆价格继续上涨 ......... 5
（二）钛：攀枝花钛精矿价格下跌3% .......... 5
（三）锰：电解锰价格上涨5.96% .... 6
（四）锗：锗锭价格上涨5.33% ........ 6
（五）其他（钽、铟、镉、铋、锑、铌） ...... 7
三、重要公司公告... 8
四、风险提示 .......... 9
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行业跟踪|稀有金属
图表索引
图1：过去一周有色行业指数与大盘指数比较 ....... 4
图2：锆英砂价格及库存 .... 5
图3：钛精矿价格 ... 5
图4：海绵钛价格 ... 6
图5：电解锰价格 ... 6
图6：锗锭价格 ....... 7
图7：氧化钽价格 ... 7
图8：铟价格 ........... 7
图9：镉锭价格 ....... 8
图10：精铋价格 ..... 8
图11：锑价格 ......... 8
图12：铌价格 ......... 8
表1：过去一周有色金属价格涨跌情况一览 ........... 4
表2：过去一周重要公司公告汇总 .. 8
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行业跟踪|稀有金属
一、板块行情
本报告期（10月13日-10月19日）沪深300上涨0.47%至3931.25点；有色金属
指数下跌3.17%至4300.02点

图1：过去一周有色行业指数与大盘指数比较
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心
表1：过去一周有色金属价格涨跌情况一览
金属 品种 单位 价格 周涨跌 周涨跌幅 年初至今
锆
锆英砂 元/吨 9600 0 0.00% 35.21%
硅酸锆 元/吨 11600 0 0.00% 23.40%
钛
海绵钛 万元/吨 6.35 0 0.00% 22.12%
钛精矿 元/吨 1350 0 0.00% 8.00%
锰
电解锰 元/吨 12450 700 5.96% -20.95%
二氧化锰 元/吨 10900 0 0.00% 0.00%
锗 锗锭 元/千克 7900 400 5.33% 15.33%
钽 氧化钽 元/公斤 1575 20 1.29% 6.78%
铟 铟 元/千克 1370 100 7.87% -3.86%
镉 镉锭 元/吨 16800 1200 7.69% 25.37%
铋 精铋 元/吨 71000 1000 1.43% 0.00%
锑
锑 元/吨 53000 0 0.00% 6.00%
锑锭 元/吨 52000 0 0.00% 5.05%
铌 铌 元/千克 525 0 0.00% 0.00%
数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心
2500
2900
3300
3700
4100
4500
4900
5300
沪深300 有色金属(申万)
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行业跟踪|稀有金属
二、小金属集萃
（一）锆：锆英砂港口库存持续下降，氯氧化锆价格继续上涨
锆英砂价格维持稳定，为9600元/吨，锆英砂港口库存下降0.59万吨至13.95万
吨

图2：锆英砂价格及库存
数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心
（二）钛：攀枝花钛精矿价格下跌3%
四川钛精矿价格保持不变，为1350元/吨；海绵钛价格保持不变，为6.35万
元/吨

图3：钛精矿价格
数据来源：Wind、广发证券发展研究中心41220
5000
6000
7000
8000
9000
10000港口库存（万吨） 文昌锆英砂（元/吨）400
800
1200
1600
2000
四川钛精矿:50%（元/吨）
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