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六月国内股票债券商品全面上涨，
三季度看好A股
大类资产配置与基金月报（2017-6-30）
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报告摘要：
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本月A股整体出现了较大幅度的上涨，主要股票指数中，上证50、沪
深300、中证500、中证1000本月分别上涨2.86%、4.98%、5.39%、3.51%；
债券方面，本月国债以及信用债均有所上涨；大宗商品方面，除黄金以外，
本月其他各类大宗商品价格均出现不同幅度的上涨。本月海外主要市场股
票指数多数出现下跌，多只海外市场股票指数本月下跌幅度超过2%；商品
方面，本月NYMEX原油下跌4.73%、而COMEX黄金下跌2.36%。

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及农产品
本月多个宏观因子触发因子事件，其中CPI同比，M0同比数据出现连
续上涨；而PPI同比、M1同比、M2同比数据则出现连续下跌，其中M2
同比数据创下2007年以来的历史新低，根据历史统计结果，在权益类资产
中，当前三季度看好沪深300、中证500表现，建议增加配置比例；在债券
类资产中，建议降低信用债的配置比例；在商品中，三季度建议提高黄金
以及农产品的配置比例。

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全球资产配置方面，从各个策略收益情况来看，本月风险平价+LLT择
时、控制下行幅度、以及控制波动率策略的收益率分别为0.79%、0.43%、
1.68%；2017年至今，三个策略的累计收益率分别为1.66%、2.35%、5.33%；
国内资产配置方面，本月ABL资产组合收益率为2.17%，2017年至今收益
率为0.81%。

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本月主动型量化基金净值平均上涨4.76%，量化对冲基金净值平均上涨
0.66%；指数增强基金方面，本月沪深300指数增强基金平均相对于指数的
超额收益率为1.17%，中证500指数增强基金平均相对于指数的超额收益率
为0.18%。

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本文仅在合理的假设范围讨论，且模型采用的数据均为历史数据，因
此模型以及基于模型得到的相关结论以及投资建议并不能完全准确的刻画
现实环境以及预测未来
图1本月A股主要股票指数表现
图2基于宏观因子的投资机会(Q3)
Table_Author分析师： 马普凡 S0260514050001
021-60750623
mapufan@gf
Table_Contacter联系人： 李豪
lhao@gf
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-5515
上证50 沪深300 中证500 中证1000
本月收益率% 2017年初至今收益率%

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
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金融工程|定期报告

目录索引
一、大类资产、宏观因子数据及配置建议 .. 4
1.1 国内外大类资产表现 ........ 4
1.2 宏观因子指标以及资产配置建议 .. 5
1.3资产配置模型I——风险平价、均值方差模型(全球资产) . 8
1.4资产配置模型II——ABL模型(A股市场资产) .... 10
二、场内基金概况与量化基金表现统计 .... 12
2.1 场内基金概况 ..... 12
2.2 量化基金表现统计 .......... 15