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证券行业2018年度策略_业绩企稳回升_券商强者恒强
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资料类型 财经报告
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文件大小 1704K (压缩后)
上传时间 2018-6-21
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  • 证券行业跟踪报告_券商业绩环比回暖_建议关注短期反弹机会2017年银河证券24页
  • 2016年12月TalkingData2016年11月传统券商移动证券行业观察
  • 证券行业16A&1Q17业绩回顾_营业结构改善_Beta属性趋弱2017年中金公司15页
  • 证券行业再论_驱动力信号验证_策略体系报告之二_券商股在Beta中孕育Alpha2017年申万宏源22页
  • 证券行业67月投资策略_券商共舞MSCI_无惧资管误读_估值修复在即2017年招商证券15页
  • 综合金融服务行业上市券商2017年半年报业绩前瞻_券商业绩逐步分化_继续看好行业低估值龙头_渤海证券
  • 非银行金融行业券商16年报&17一季报综述_业务结构优化_业绩企稳_投资价值提升2017年东方证券20页
  • 非银行业券商月度经营业绩点评_业绩短期波动下滑_不改行业长期投资价值2017年民生证券14页
  • 2016年报告10月传统券商移动证券行业观察
  • MBA论文_证券行业竞争加剧状况下的券商盈利模式研究(60页).rar
  • 中国证券行业SCP(行业结构、行业行为、行业绩效模式)分析(ppt 48)-1.3M.rar
  • 纺织服装行业专题研究_调整卓有成效_业绩改善趋势显现2017年广发证券35页
  • 汽车行业投资策略_汽车市场繁荣_业绩表现优异2017年国联证券24页
  • 固收证券公司发债专题报告_货币政策展望与券商发债分析2017年东兴证券27页
  • 金融行业动态跟踪_坚定看好保险_关注优质券商机会2017年华泰证券17页
  • 新三板挂牌增速放缓2016年业绩增速下滑2017年海通证券18页
  • 通信行业2017年下半年投资策略_业绩为王_布局五个领域_华泰证券31页
  • 纺织服装行业_板块业绩为王_重视高分红个股2017年安信证券17页
  • 银行业月报一季报业绩结构性分化_强监管下关注大行2017年民生证券24页
  • 防守为上_静待转机2017年海通证券30页
  • 证券行业2018年度策略_业绩企稳回升_券商强者恒强
  • 绿色金融_我国绿色金融落地需解决瓶颈
  • 站在资本市场开放趋势之上2017年平安证券21页
  • 期货策略报告_股债期三杀_期货市场何去何从2017年海通证券17页
  • 智能制造_产业链投资机会深度分析2017年民生证券21页
  • 普惠金融中国实践_技术驱动变革
  • 易观_中国金融科技_FinTech_专题分析2017年
  • 新三板市场策略专题_新三板PRE_IPO投资策略机遇与挑战2017年中信证券27页
  • 投资世界长期属于乐观者2017年海通证券11页


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    HeaderTable_User 8122024511186176688HeaderTable_Industry 352323看好investRatingChange.same 1002290572策略报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务
    东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素
    有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
    【行业?证券研究报告】核心观点望显著变好。1)市场层面:股票方面我们预计2018年市场迈入长牛慢牛阶段,有利于券商自营与经纪业务的开展;债券方面,我们预计在服务实体经济与去杠杆的双重压力之下,未来利率仍将呈现震荡走平的态势,2018年债市大概率同比好转。同时考虑到2018年6月A股正式纳入MSCI,资金层面有望持续好转。2)监管层面:2017年是金融监管大年,行业主线在于回归主业,推动金融服务实体经济。我们认为监管手段已经初见成效,预计未来将持续这一趋势,但是显著超预期监管政策出台的概率不大,监管的边际影响逐步减弱
    2017年收入与净利润在中性假设下进行了预测,在此基础上针对2018年业绩预测了“悲观/中性/乐观”三种情形,对应净利润分别为1088、1349、和1576亿元,分别同比增速“-9%/+13%/+32%”
    主要来源。1)经纪业务:佣金价格战有望告一段落,未来互联网金融、财富管理转型以及机构客户创新服务均具备较大的发展空间。2)资本中介业务:两融规模随行就市,未来长牛趋势下有望持续稳健上扬;股票质押业务增速换挡,预计受新规影响增速有所下滑,且行业竞争影响利差收窄。3)自营业务:市场慢牛预期提升业绩贡献,A+H券商将于2018年实施IFRS9,有望提升业绩弹性。4)资管业务:央行大资管新规开启行业新时代,未来主动化转型是行业发展的最重要方向,通道业务逐步收缩且费率下滑趋势有望减缓
    5)投行业务:与2017年仅IPO亮眼相比,预计未来IPO严把审核关,发行速度或有回落,同时再融资、债券发行等业务有望回升。6)创新业务:提升金融开放程度、推动行业创新,FICC是当前券商比较薄弱、亟待发展的一个板块,也是未来最具成长性的一个业务领域
    投资建议与投资标的管环境影响,券商业务回归本源、回归主业服务实体经济,大券商资本实力雄厚,在抵御风险、稳健增长方面具有相对优势。同时,从2015年开始行业集中度不断提升,强者恒强的格局日益明朗
    小券商估值差呈现收窄趋势。2017年,A股市场整体是蓝筹行情,映射到券商中也有类似表现,体现为大券商整体估值水平不断抬升,而原本高估值的中小券商估值中枢不断下行。我们认为在强监管的环境下,这一趋势将持续
    在标的方面,首先推荐华泰证券(601688,增持)、中信证券(600030,增持);建议关注海通证券(600837,未评级)、广发证券(000776,未评级)、国泰君安(601211,未评级)、兴业证券(601377,未评级)
    风险提示影响券商估值
    业绩企稳回升,券商强者恒强——证券行业2018年度策略非银行金融行业行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业非银行金融报告发布日期2017年11月27日行业表现资料来源:WIND证券分析师唐子佩021-63325888*6083tangzipei@orientsec.com.cn执业证书编号:S0860514060001张潇021-63325888*6253zhangxiao@orientsec.com.cn执业证书编号:S0860517080003相关报告券商板块:资管新规影响有限,关注补涨及低估值行情2017-11-21券商10月业绩:环比小降,同比上升,低基数效应有望提振17全年业绩表现2017-11-07券商17Q3业绩综述:单季业绩年内最佳,强者恒强格局得到验证2017-11-06-23%-11%0%11%23%34%/11/12/01/02/03/04/05/06/07/08/09/10非银行金融沪深300瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘瑘有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
    HeaderTable_TypeTitle 非银行金融策略报告——业绩企稳回升,券商强者恒强目录一、券商股的两大核心影响因素,均有望边际转好..........41.1.市场面:股市慢牛,债市环比好转.41.1.1. A股慢牛行情到来,MSCI落地渐行渐近41.1.2.债市:利率上升空间有限,2018年有望边际转好61.2.监管面:强监管已成常态,边际影响弱化..71.2.1.2017年的券商监管主线:回归主业、服务实体经济71.2.2
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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