摘 要
近年来，在国家和政府相关政策的推进落实下，我国的煤炭企业正加速进行
兼并重组工作。通过整合煤炭资源，促进煤企改革，实现资源的优化配置，逐步
提高煤炭企业市场集中度。同时，煤炭企业也面临着严峻的外部环境。一方面，
控制我国煤炭消费总量、转变煤炭发展方式、调整能源结构、加强大气污染治理，
已经成为社会各界普遍关注的热点，煤炭企业的环保压力日益剧增。另一方面，
年以来，世界经济低迷，国内经济放缓，受产能过剩、煤价下跌、进口煤冲
击、供需等因素影响，我国的煤炭行业深陷泥潭，多数企业盈利急剧下降甚至发
生亏损

对此，煤炭企业要在危急中寻找生机，在困境中谋求发展。通过资产重组这
一证券市场上常见的资本活动，做强做大主业，整合优势产能、淘汰落后产能，
把更多的资金和更好的资源整合到一起，提高企业的核心市场竞争力，为后期转
型发展提供时间和资金保证。煤炭企业的资产重组是否能够实现重组目标，产生
预期的价值效应，既是亟待研究的重要问题，也是当前该领域研究的热点

本文以甘肃靖远煤电股份有限公司为研究对象，对其资产重组前后短期和长
期绩效水平的变化情况进行分析。结果表明，短期内，该事件在整体事件窗内获
得了较高的累计超额收益率，说明投资者对其持积极预期，并为股东带来了显著
的财富增加，提升了企业价值。对靖远煤电资产重组前后五年的长期绩效进行分
析，发现资产重组当年，靖远煤电的产能、营业收入和盈利能力大幅提高，抵御
市场风险能力进一步加强，偿债能力也有所改善，但资产重组后两年，这期间也
受到了宏观行业因素影响，靖远煤电的财务指标又出现了不同程度的下滑，并又
回到重组之前水平，其持续性不佳。以上结论表明，靖远煤电的资产重组并没有
使企业绩效稳定提升，重组效率不高。因此，文章就煤炭企业的资产重组行为提
出了政策建议：企业要加强重组后的整合效率，同时，政府也应关注重组的后续
发展

关键词：绩效评价；资产重组；事件研究法；财务指标法
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