目录

一、公司基本情况简介 1

二、宏观背景、行业及公司战略分析 1

三、会计报表水平分析和垂直分析 2

四、比率分析 27

五、杜邦分析体系 29

六、综合评价 32

一、公司基本情况简介
郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。本公司属速冻食品行业，主要从事速冻食品的加工和销售。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，产品已出口到北美、欧洲、澳洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年位居国内行业第一。公司设有国家级企业技术中心，拥有博士后科研工作站。三全产品获得“中国驰名商标”、“中国名牌”称号。2004年三全被国家税务总局认定为中国私营企业纳税百强位居61位,是河南省唯一一家上榜的私营企业，也是全国速冻行业唯一一家入选企业。05、06年连续被国家税务总局认定为中国食品制造行业纳税百强，在速冻食品行业位列第一。本公司经营范围：速冻食品、方便快餐食品、冷冻饮料、罐头食品、糕点、其他食品的生产与销售。上述自产产品的同类商品的批发、佣金代理（拍卖除外）。

2008年三全公司在国内挂牌上市。截止2010年12月31日，本公司本公司下设沈阳分公司、哈尔滨分公司、成都分公司3家分公司和郑州全新食品有限公司、郑州有知有味餐饮有限公司、哈尔滨三全食品有限公司、沈阳三全食品有限公司等13个控股子公司以及控股子公司下属的13家二级子公司和4家二级分公司。

二、宏观背景、行业及公司战略分析
随着社会经济的发展，生活方式的改变，生活节奏的加快，以及冷链发展等因素，促进了速冻食品行业的产生和发展。目前，我国速冻食品从生产企业、零售商店、家庭的冷冻链已经形成，冷冻冷藏食品的发展前景十分广阔。从全球范围来看，速冻食品属于朝阳企业，在中国速冻食品是新兴行业。经过几年的发展，速冻食品行业以低价竞争为主导的市场竞争得到明显遏制，市场份额出现逐年集中的趋势，大规模产业竞争格局基本形成，对该公司有利。其业务均衡发展，产品创新，推升毛利，公司产品线完善，速冻水饺、汤圆、粽子、面卷及其他类产品收入迅速增长，2007到2010年收入CAGR分别为27.5%、14.28%、19.07%和32.23%，均明显高于对手思念，而且其品牌、规模、渠道等方面在全国速冻食品行业市场占有率位居第一。公司新产品不断面市有利于公司盈利能力的提升，随着2012年原材料价格增速回落，预计公司营业成本将保持稳定，公司毛利率将保持在34%。

公司战略：产能释放、研发创新和渠道建设将驱动未来业绩增长，随着2010年产能释放，预计至2013年左右年产能达57.66万吨，预计未来产能可被消化，这将有力推动业绩增长。公司较强的研发实力有利于公司在未来不断地推陈出新，提高产品毛利。随着农村市场速冻食品消费能力提升，预计未来渠道将继续向乡镇下沉，公司或将受益县乡市场的成长。

自公司成立以来始终坚持“全面的质量管理、全新的生产工艺、全方位的优质服务”，履行企业公民的责任和义务，与公众分享企业的发展成果是三全的追求之一。因国内行业龙头地位稳固，公司加大了国外市场的开发力度，采用走出去战略。

三、会计报表水平分析和垂直分析
（一）资产负债表水平分析和垂直分析
（1）资产负债表水平分析：
项目
年初余额
期末余额
增加（减少）
同比增减

货币资金
568,289,934.83
616,081,294.57
47791359.74
8.41%

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

应收票据
6,737,452.63
4,920,802.84
-1816649.79
-26.96%

应收账款
169,456,232.38
174,840,432.05
5384199.67
3.18%

预付款项
46,340,982.82
85,934,895.26
39593912.44
85.44%

应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

应收股利

其他应收款
16,240,084.92
6,978,187.62
-9261897.3
-57.03%

买入返售金融资产

存货
306,719,810.89
448,117,787.80
141397976.9
46.10%

一年内到期的非流动资产

其他流动资产
19,330,622.40
5,625,201.31
-13705421.09
-70.90%

流动资产合计
1,133,115,120.87
1,342,498,601.45
209383480.6
18.48%

非流动资产：

发放委托贷款及垫款

可供出售金融资产

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资
10,000.00
10,000.00

投资性房地产

固定资产
345,958,605.51
370,597,544.01
24638938.5
7.12%

在建工程
53,669,673.38
104,728,447.21
51058773.83
95.14%

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产
64,873,424.26
72,470,745.29
7597321.03
11.71%

开发支出

商誉
138,353.25
138,353.25

长期待摊费用
43,906.00
26,506.00
-17400
-39.63%

递延所得税资产
13,957,939.07
15,569,997.88
1612058.81
11.55%

其他非流动资产

非流动资产合计
478,651,901.47
563,541,593.64
84889692.17
17.74%

资产总计
1,611,767,022.34
1,906,040,195.09
294273172.8
18.26%

流动负债：

短期借款
35,387,775.89
20,676,500.86
-14711275.03
-41.57%