摘要
合理准确的估值才能发现公司的真正价值，也是广大投资者获取投资收益的基础。本文以三全食品股份有限公司为例利用市盈率法进行企业价值估值，在文章开始首先介绍了三全食品股份有限公司的基本情况，综合国内速冻食品产业的现状和未来趋势对其发展目标、策略及竞争优势进行行业分析；然后，根据三全食品股份有限公司的财务数据从资产负债表、利润表、现金流量表三个方面对其进行财务比率分析。最后在较为全面的分析后，得出本投资价值分析报告的结论:公司估值基本合理，但是A股市场系统性风险仍然较大，公司的估值在整个A股中处于高位，因此此时不宜介入，建议谨慎持有，但是看好其中长期的发展。

【关键词】三全食品股份有限公司 行业分析 财务分析Abstract
Reasonable and accurate valuations is to discover the true value of the company,it is also the foundation from which investors get investment income. I take zheng zhou san quan food as an example, using p/e ratio method for the enterprise value valuations, at first in the article,I introduces three aspects of zheng zhou san quan food, the basic situation of the frozen food industry,combined with comprehensive domestic present situation and the future trends of the development objectives, strategies and competitive superiority of industry analysis; Then, according to zheng zhou san quan food of the financial data from a balance sheet, an income statement and a cash flow statement, three aspects of the financial ratio analysis. Finally after a comprehensive analysis, it is concluded that the investment value analysis report conclusion,pany valuations is basically reasonable, but A share market systemic risk is still greater, the company's valuation after all throughout the A shares in A high, therefore it is still unfavorable intervention, proposaling careful hold, but expect its long-term development.
【Key words】zheng zhou san quan food; Industry analysis ; Financial analysis

目录
1引言 1
1.1研究背景与意义 1
1.2研究思路与框架 2
2公司基本情况分析 3
2.1公司概况 3
2.2公司经营分析 3
2.3股本结构 4
3公司所处行业分析 5
3.1宏观经济分析 5
3.1.1宏观经济变量分析 5
3.1.2经济周期分析 6
3.1.3宏观经济政策分析 6
3.2速冻食品行业分析 6
3.2.1行业概况 6
3.2.2行业特征 7
3.2.3竞争格局 8
3.2.4行业瓶颈 9
3.3行业竞争地位 10
3.4行业竞争优势 11
3.3.1成熟、密集的销售渠道和网络 11
3.3.2品牌优势 12
3.3.3区位优势 12
4公司财务状况分析 12
4.1资产负债表分析 12
4.2利润表分析 17
4.3现金流量表分析 21
5公司内在价值评估 22
6投资建议与风险提示 23
6.1股价走势分析 23
6.2投资建议 24
6.3风险提示 24
7结论 24
8参考文献 25
9致 谢 26

三全食品投资价值分析报告
1引言
1.1研究背景与意义
随着居民收入水平快速提高、生活节奏加快、消费习惯转变，速冻米面食品消费需求量快速爆发；随着企业技术投入的增加、机器设备的更新换代以及配方的调整，产品质量大大提高，产品品种日益丰富，市场满意度提升；高中档产品发展势头迅猛，高端产品增长速度在100％以上；新市场的开拓增加了市场对速冻食品的消费需求。速冻食品大受欢迎，相关企业业绩节节高升，而对于速冻食品行业的股票投资则需要进行更深入的价值分析。

三全食品股份有限公司是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全。自公司成立以来始终坚持“ 全面的质量管理 、全新的生产工艺、全方位的优质服务”，短短十年，三全公司由当初的一个小厂，发展成为现今占地八万多平方米，拥有几十条现代化的生产线及几万吨低温冷库的大型速冻食品生产企业，公司现有员工2万多人，在全国有35个分公司、办事处及分厂。目前，主要产品是以汤圆、水饺、粽子、面点、点心等为主的中式速冻及常温食品，共有数百个品种，年产量几十万吨。关于三全食品股份有限公司的投资分析报告层出不穷。但是，随着宏观经济、行业环境、公司经营状况等各种因素的不断变化，投资分析报告也需要与时俱进，不断更新新的研究思路。

1.2研究思路与框架
一般而言，上市公司分析的主要方法有基本分析法、技术分析法等。基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的 投资建议的一种分析方法。因为基本分析法在预测股票的中长期走势和评估股票的内在价值上具有独特的优势，因此也深得价值投资型投资者的青睐，另外，由于股价时刻在变动，且从心理的角度来讲历史会重演，此时即需要技术分析。技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测市场价格的变化方向，即主要是对股票的日常交易状态，包括价格变动、交易量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图表或指标系统进行分析研究，以预测股票价格走势的方法。本文的用到的主要研究方法还有：一是理论联系实际的方法，即结合了证券投资的亲身实践对股票进行相关分析；二是文献分析法，笔者将充分搜集相关文献资料，包括印刷与电子文献，如相关论著、学位论文，以及发布于报纸和网络的原创分析文章，并对其进行整理和分析，在此基础上展开系统研究
本论文是在前人研究的基础上，充分结合当下经济环境和行业、公司状况，对三全食品进行进一步的专业、系统的分析。本文将以公司行业分析与财务分析及股票技术分析相结合的手段对三全食品股份有限公司的投资价值进行分析，旨在帮助投资者进一步了解该公司的财务及经营状况，为投资者投资决策提供有价值的参考信息。

2公司基本情况分析
2.1公司概况
郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，自公司成立以来始终坚持 “全面的质量管理、全新的生产工艺、全方位的优质服务” ，短短数年，三全公司发展成为现今拥有几十条现代化的生产线及几万吨低温冷库的大型速冻食品生产企业。现有员工2万多人。公司的主要产品以汤圆、水饺、粽子、面点、米饭为主的中式速冻及常温食品。目前，在全国各地有 35 个营销分支机构和400多家经销商，形成密集和完善的营销网络。正是有了这样一个高效的营销网络，三全的每一个新产品在七天之内就可以遍布全国各地的终端市场。根据内贸部的统计资料显示，三全食品在全国市场占有率位居同行业第一，产品进店率在95% 以上，全国各地的大卖场、超市、便利店都能买到三全的产品。凭借着先进的生产设备、一流的生产技术、规范科学的管理、过硬的产品质量，在全国速冻食品行业已连续数年雄居市场占有率之榜首。被国家工商总局评定为 “全国 500 家最大私营企业” 之一、“全国 520 家重合同、守信用单位” ；被金融系统评为 “AAA” 信用等级企业； 2003 年被国家九部委联合认定为 “ 农业产业化国家级重点龙头企业 ” ，三全凌汤圆、三全