智能化、国产化风起，板块复苏在即 西南证券研究发展中心 计算机研究团队 2021年12月 计算机行业2022年投资策略 核 心 观 点 1 复盘2021年，挑战与机遇并存，行业蓄势待发。 2021为“十四五”开局之年，亦是挑战与机遇并存之年。疫情反复，人力成本上涨；一“芯”难求， 原材料价格波动；海运供需失衡，运费居高不下。外部不利因素给企业带来考验，计算机行业内公司 普遍盈利水平下滑；但各企业并未因此停滞不前，仍旧大力加码研发，抢占时代先机。在当前“百年 未有之大变局”的历史格局之下，各行各业的数字化改革正在加速推进，智能汽车、网络安全、智慧 能源、云计算等各版块内有大量标的均具备低估值、大空间、长赛道的特点，有望持续受益。 展望2022年，不利因素逐步消退，行业乘风而起。 当前阶段，“十四五”政策规划相继出台，顶层设计体系逐步搭建完善，预计2022年更多下位法与各 地相关政策将快速跟进落地，促进数字经济与实体经济融合加深，推进重点领域的产业化、规模化应 用。软件作为数字经济的底层基础，亦是供给侧改革、突破的重点，“科技强国”大背景下，2022年 计算机行业发展仍将围绕“关键基础补短板、新兴赛道锻长板”两大主题展开，相应智能化、国产化 有望继续提速，预计成为贯穿全年的两大投资主线。伴随芯片产能恢复、海运价格企稳，前期行业利 空因素已充分体现，我们认为，2022年将是计算机行业全面复苏修复、加速发展之年。 核 心 观 点 2 重点板块推荐： 智能汽车：高阶自动驾驶已过泡沫幻灭期，开始取得突破快速成长。重点推荐标的：中科创达（ 300496）、德赛西威（002920）、道通科技（688208）、虹软科技（688088），关注四维图新 （002405）、锐明技术（002970）、千方科技（002373）、鸿泉物联（688288）。 智慧能源：“双碳”大背景下，电力、水务、供热等公用事业智能化转型需求迫切。重点推荐：朗 新科技（300682），关注瑞纳智能（301129）、和达科技（688296），恒华科技（300365）、 容知日新（688768）等。 网络安全：政策频繁落地，市场存在供需差，网安厂商业务扩容空间极大。重点推荐：奇安信（ 688561）、安恒信息（688023），关注深信服（300454）、信安世纪（688201）等。 云计算：数字中国底座，未来十年主题，抗周期能力优异。重点推荐：金山办公（688111）、浪 潮信息（000977），建议关注广联达（002410）、宝信软件（600845）、用友网络（600588） 等。 工业软件和信创：“十四五”规划频繁出台，软件行业迎来进一步政策利好，工业软件和信创长期 受益。重点推荐：中望软件（688083）、中控技术（688777）、霍莱沃（688682）、太极股份 （002368），关注赛意信息（300687）、卫士通（002268）等。 风险提示：国际贸易形势恶化；原材料价格上涨；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；研发进度 不及预期等。 目 录 2021行业回顾 2022年行业投资策略 智能汽车：高阶自驾元年开启，风头正盛 智慧能源：双碳大背景，能源主战场 网络安全：政策持续助推，上升动力强劲 云计算、工业软件、信创…… 2022年重点推荐投资标的 3 截至11月30日，2021年申万计算机指数上涨2.6%， 其中11月以来受智能汽车等高景气赛道带动表现强 势，跑赢沪深300指数约8个百分点，但相比其他 行业表现居中，处于第16位。 不考虑2021年上市次新股，期间板块内涨幅最大 的为卫士通（+241%）、润和软件（+195%）、 佳创视讯（+188%）；跌幅最大的为盈建科（- 65%）、*ST赛维（-50%）。 2021行业回顾：智能化风起，年尾逐步起势 申万一级指数涨跌幅 计算机行业涨跌幅前十个股 241 195 188 175 174 144 109 105 92 81 -41? -44? -44? -44? -45? -47? -48? -50? -50? -100 -50 0? 50 100 150 200 250 300 *ST 卫 润 佳 朗 宇 龙 维 赛 志 联 博 光 罗 中 万 城 华 *ST -65? 盈 士 和 创 新 瞳 软 宏 意 晟 合 睿 云 普 新 达 地 宇 建 通 软 视 科 光 科 股 信 信 光 数 科 特 赛 信 香 聚 软 赛 科 件 讯 技 学 技 份 息 息 电 据 技 克 息 江 龙 件 为 65.7% 2.6% -22.9% -20% -30% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 电 有 化 采 钢 汽 公 电 机 国 综 建 轻 纺 通 计 交 银 商 医 建 食 农 传 房 休 非 家 气 色 工 掘 铁 车 用 子 械 防 合 筑 工 织 信 算 通 行 业 药 筑 品 林 媒 地 闲 银 用 设 金 事 设 军 装 制 服 机 运 贸 生 材 饮 牧 产 服 金 电 备 属 业 备 工 饰 造 装 输 易 物 料 料 渔 务 融 器 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 计算机指数相对沪深300走势 SW计算机 沪深300 4 数据来源：Wind，西南证券整理