下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 行业研究 |深度报告 有色、钢铁行业 看好（维持） 新能源汽车用铜知多少？ 国家/地区 行业 中国 有色、钢铁行业 报告发布日期 2022年 03月 31日 行业基础数据系列报告① 核心观点 ? ? 电动汽车以运用电能为主，全方位增加铜的使用量。电动汽车以运用电能为主，因 此用铜增量主要来自动力电池、高压线束、电机等电气系统，此外，充电桩的建设 也将推动铜材需求。出于提高效率、用电安全等方面的考虑，新能源汽车对铜材的 性能也提出了更高的要求，锂电铜箔、电磁扁线、高压线束、连接器等铜材将迎来 更广阔的市场空间。 纯电动车电铜箔的单车用量为 25.3-38.0公斤，插电混动车为6.2-9.3公斤。锂电铜 箔轻薄化有助于提高动力电池的能量密度，提升续航能力，当前 6μm铜箔是行业主 流，未来将逐渐切换至 4μm。每辆纯电动汽车的锂电铜箔使用量约为 25.3-38.0公 斤，对应价值量约为 3499-3569元；每辆插电混动车的锂电铜箔使用量约为6.2-9.3 公斤，对应价值量约为 860-878元。预计 2025年动力电池锂电铜箔市场规模将达到 345亿元，年均复合增速 34%。 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec 执业证书编号：S0860520010002 李一冉 孟宪博 滕朱军 liyiran@orientsec ? ? 电动汽车高压线束和低压线束的单车用铜量分别为 23公斤、5公斤。电动汽车的单 车低压线束用铜量比燃油汽车多 5公斤，达 23公斤。电动汽车高压线束要求高电导 率，预计未来电动汽车高压系统将采用先进的铜合金材。预计至 2025年，我国电动 汽车的线束用铜材的合计市场规模将达 188亿元，年均复合增速 30%。 mengxianbo@orientsec tengzhujun@orientsec 每辆纯电动汽车和插电混动车的电机用铜量分别为 12.3公斤和8.9公斤，扁线电机 提升无氧铜杆需求。电机是新能源汽车的动力来源，其中的电磁线圈由铜杆加工制 成，每辆纯电动汽车和插电混动车的用铜量分别为 12.3公斤和8.9公斤。随着扁线 电机逐渐取代圆线电机，至 2025年无氧铜杆的市场规模将逐步扩大至68亿元，低 氧铜杆的市场规模将逐步缩小至 12亿元。预计2025年电动汽车电机用铜杆市场规 模合计 80亿元，年均复合增速 32%。 “稳增长”政策初见成效，终端复苏提振 金属需求：——有色钢铁行业周策略 （2022年第 11周） 2022-03-23 2022-03-14 2022-03-10 社融不及预期，稳增长宽信用预期增强： ——有色钢铁行业周策略（ 2022年第 10 周） “稳增长”预期明确，或将推动金属行业 景气提升：——有色钢铁行业周策略 （2022年第 9周） ? 每台交流充电桩用铜 2-8公斤，直流充电桩用铜 60公斤。充电桩是为新能源电动汽 车提供充电的设备，额外增加了电动汽车的用铜量。为提高充电效率，充电桩向高 压快充方向发展，国内多家车企有望在 2022年跟进 800V高压快充，先进的铜材有 望更广泛应用。预计至 2025年，我国电动汽车的充电桩用铜材的市场规模将达31 亿元，年均复合增速 36%。 投资建议与投资标的 综上所述，新能源汽车将全方位增加铜的使用量，在运输工具低碳转型、调整能源结构 的政策背景下，新能源汽车销量有望维持较高增速，对铜材的需求量也与日俱增。随着 我国新能源汽车的销量及渗透率不断提升，预计 2025年我国电动汽车铜材市场的规模将 达到 644亿元，相较于传统燃油汽车，由于汽车电动化带来的铜材需求增量的市场规模 达 509亿元。 建议关注国内铜材加工龙头企业，如嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未 评级)、博威合金(601137，未评级)、金田铜业(601609，未评级)等。 风险提示 新能源汽车销量不及预期；新能源汽车扁线电机渗透率不及预期；新能源汽车高压线 束、高压充电发展趋势不及预期。对市场容量的测算基于较多的假设，存在假设不及预 期对测算结果造成影响的风险。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 有色、钢铁行业深度报告——新能源汽车用铜知多少？ 目录 一、新能源汽车将全方位增加铜的使用量......