中信期货研究|有色金属调研报告（铅锌） 2018-05-29 投资咨询业务资格： 环保无忧零星检修 中国最大铅产业园区调研实录 证监许可【2012】669号 摘要： ? 调研目的：实地调研我国铅锌工业的发源地某大型铅锌产业园区。其中电铅产能 约 100万吨，再生铅约 25万吨，电锌约 30万吨。电铅为有色金属行业中环境污 染较重的金属，并且随着国家环保整顿力度的进一步加强，本轮铅价强势上扬是 否和环保限产紧密相关，为此我们进行了实地走访。 有色金属： 研究员 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 ? ? 调研成果： 检修：园区目前确实存在检修情况，但以锌冶炼企业为主，铅企检修规模很小预 计检修时间不超过一周。主要由于铅企在年后已经基本完成预定检修，后期无大 型检修计划，将逐步满负荷运行。 许勇其 021-60812994 xuyongqi@citicsf 从业资格号：F3028549 投资咨询号：Z0012503 ? ? ? 原料：园区铅强锌弱，并且锌企正在检修。园区原始矿料资源匮乏，整体反应不 管是铅精矿还是锌精矿都较为紧张。但两相比较，锌精矿仍处于较为紧缺状态。 铅精矿可以由废旧电池补充，加之前期铅企的停产检修，原料消耗有限。 杨力 021-60812976 成品：园区铅冶炼企业普遍反映成品库存很低。目前随产随销没有滞销情况存在，yangli@citicsf 从业资格号：F3039855 投资咨询号：Z0013210 电铅多以长单供应为主。但电池厂反映成品存在一定积压，目前的铅价已无利可 图，对旺季来临有一定期待，但不会大规模备库。 联系人： 供需结构风险：冶炼企业认为精铅长期并不存在短缺，目前再生铅受环保影响更 大，特别是安徽地区，但以目前再生和原生的低价差，界首的华鑫华铂复产动力 很足，未来将对供给产生冲击。 范鹏程 021-60812978 fanpengcheng@citicsf 陈小波 021-60812973 chenxiaobo@citicsf 近期相关报告： 贸易摩擦升级 加息靴子落地 黄金强 势回归 2018-03-26 经济稳中有近 通胀矛与盾 贵金属震 荡偏强 2017-12-13 耶伦国会证词在即 贵金属谨慎操作 2017-11-27 税改利空消化 国际局势动荡 贵金属 震荡偏强 2017-11-20 中信期货研究|铅锌 目 录 摘要： ........................ 1 一、中国铅锌工业的摇篮 .................... 3 二、环保无忧 ................... 4 三、可歌可泣的发展历程 .................... 6 四、零星检修 ................... 7 免责声明 .................... 9 深圳总部 ..