行业深度|电气设备 证券研究报告 电气设备行业 行业评级 前次评级 买入 买入 新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发 核心观点： 报告日期 2016-04-25 相对市场表现 电气设备 沪深300 ? 新能源汽车放量，政策助推，充电桩即将爆发 18% -8% 2014年-2015年我国新能源汽车销量7.48万辆、33.11万辆，同比增长 为 323.8%、342.9%。但 2015年年底，我国累计建成充电桩4.95万个，车 桩比约为 9.12，车桩比居高不下，严重制约新能源汽车的发展。为了快速 推动充电桩的建设，到 2020年，新增集中式充换电站规划将超过 1.2万座， 分散式充电桩超过 480万个；2016年计划建设充电站2000多座、分散式公 共充电桩 10万个，私人专用充电桩86万个，各类充电设施总投资 300亿 元，充电桩爆发在即，车桩比在 2016年年底有望降到 1.14的水平。 -34% -60% 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 分析师： 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf ? 千亿充电桩设备市场待爆发 分析师： 韩 玲 S0260511030002 021-60750603 充电桩市场规模巨大，根据规划未来五年建桩 480万个，其中分散式 hanling@gf 公共充电桩 50万个，公务车和私家车用户专用充电桩 430万个。国网充电 设备投资提速，预计 2016年全年投资超50亿。过对国网招中标数据的分 析，预计 2016-2020直流桩市场规模为 600亿元，交流桩市场规模 300亿元， 预计未来五年新增直、交流设备市场规模约为 900亿元。 相关研究： 电气设备新能源行业周报:低 速电动车或带来新的需求， PPP模式催化充电桩市场 《意见稿》下发:政策先行，充 电桩待爆发 2016-04-19 ? 充电桩运营前景广阔，2020年充电桩运营市场规模有望超过 800亿 2016-04-13 2016-04-11 随着电动汽车和充电桩的规模化推广，充电桩运营商将不仅仅享受充 电服务费、电费等基础收入，未来混业经营的商业模式，囊括广告、4S维 修保养、新能源汽车销售、汽车工业大数据等增值服务的收入更为客观， 通过我们的测算，预计 2020年充电桩运营市场规模有望达到 828.13亿元， 其中充电服务费收入占比 41%，电费收入占比 5%，其他增值服务占比 54%。 尤其看好客车、公交、专用车的充电桩运营，这几类充电桩的运营将率先 受益。 电气设备新能源行业周报:新 能源汽车补贴调整影响几何， 储能开辟电网调频市场 联系人： 华鹏伟 huapengwei@gf 陈乐 ? 重点关注标的 国网系渠道核心厂商国电南瑞、许继电气；设备技术核心厂商中恒电 chenle@gf 气、科士达；运营核心厂商北巴传媒、富临运业、高澜股份；小市值高弹 性厂商和顺电气。 ? 风险提示 充电桩投资低于预期，政策补贴低于预期 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 38 行业深度|电气设备 目录索引 一、新能源汽车持续放量，政策推动充电桩建设爆发.......5 （一）新能源汽车放量，充电桩即将爆发..........5 （1）新能源汽车爆发驱动，充电桩快速扩容..........5 （2）规划加码，2016年充电桩爆发增长 ........6 （3）新能源汽车续航里程有限，充电桩建设势在必行 .........7 （二）明确发展目标，引领充电桩发展 .............9 （1）我国充电桩政策 ...........9 （2）国外充电桩发展 .........