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2022 年深度行业分析研究报告
01
钠离子电池起势的底层逻辑——经济性
02 03
钠离子电池的空间
目
录
钠离子电池关键环节产业化进展1 证券研究报告1 摘要
?钠离子电池起势的底层逻辑——经济性:
01
?目前工业级和电池级的碳酸锂已至22年7月46-48万/吨的高位，上涨幅度接近700%，高价锂盐引发市场焦虑。而钠离子电
池的原材料丰富，量产后成本较锂离子电池降低30%-40%，经济性明显，被视作锂离子电池的最佳替代品。
?钠离子电池的空间：
?应用场景来看，我们认为钠离子电池在未来的主要应用领域为：储能系统、电动两轮车和低速车；
?根据我们测算，（1）乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年
CAGR143.2%；（2）中性情景下，2025年需求量约 126.5 GWh，三年CAGR53.3% 。
?钠离子电池关键环节产业化进展：
?正极：正极材料是钠离子电池路线差异化的核心环节，目前主要路线有：层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士
蓝，目前容百科技覆盖三条路线，振华新材专注层状过渡金属氧化物；
?负极：硬碳和软碳登上舞台，目前翔丰华、贝特瑞、璞泰来、华阳股份均在钠离子电池负极有所布局；
?电解液：电解质NaPF6是钠离子电池电解液的核心，目前天赐材料和多氟多均掌握了钠盐的核心工艺；
?电池：宁德时代、鹏辉能源、传艺科技、中科海钠等企业深度布局，钠离子电池放量在即。
?投资建议：
?重点推荐：1.正极环节：【容百科技】、【振华新材】、【当升科技】；2.负极环节：【翔丰华】、【贝特瑞】、【璞泰
来】；3.电解液环节：【天赐材料】、【多氟多】；4.电池环节：【宁德时代】、【鹏辉能源】。
?建议关注：【传艺科技】、【华阳股份】4 ?风险提示：
?1.钠离子电池产业化进度不及预期；2.储能市场需求不及预期；3.锂电池成本下降超预期；4.测算误差风险。
证券研究报告2 uZcZuW9YkUhZkZoYeXrQ9P8Q7NnPqQnPmOeRqQpQiNnPpO9PnMoRMYqQrPwMsRtR
重点公司盈利预测、估值与评级
01
EPS(元)
PE(倍)
2022/7/19
收盘价（元）
代码
重点公司
评级
2021A
2.03 2022E
4.29 2023E
6.57 2024E
8.98 2021A75 2022E35 2023E
2024E17 688005.SH
688707.SH
300073.SZ
300890.SZ
835185.BJ
603659.SH
002709.SZ
002407.SZ
300750.SZ300。。。以下略