公 司 研 究 证券研究报告 中小盘 欧普康视 300595 审慎增持 ( 维持） 产品升级，渠道为王，视光细分赛道先行者 2020年 05月 08日 深 度 研 究 报 告 市场数据 主要财务指标 市场数据日期 2020/05/07 67.32 会计年度 2019 647 2020E 775 2021E 1079 2022E 1492 收盘价（元） 营业收入(百万元) 同比增长(%) 41.1% 307 19.8% 383 39.1% 550 38.3% 766 总股本（百万股） 流通股本（百万股） 总市值（百万元） 流通市值（百万元） 净资产（百万元） 总资产（百万元） 每股净资产 404.64 净利润(百万元) 同比增长(%) 287.89 41.9% 78.4% 47.4% 23.1% 0.76 24.7% 79.4% 49.4% 21.8% 0.95 43.8% 80.0% 51.0% 24.5% 1.36 39.2% 80.2% 51.4% 26.1% 1.89 27240.36 19380.75 1378.66 1665.22 3.41 毛利率(%) 净利润率(%) 净资产收益率（%） 每股收益(元) 每股经营现金流(元) 0.68 0.71 1.04 1.42 投资要点 相关报告 欧普康视作为国内首家获得角膜塑形镜产品注册证的企业，竞争优势显著，业绩 高速增长。2019年公司实现营业收入 6.5亿元（+41%），三年 CAGR达40%，实 现归母净利润 3.07亿元（+42%），三年CAGR39%，公司毛利率高达 78%，净利 率达 46%。分产品来看，核心产品角膜塑形镜依旧是公司主要的收入和利润来源。 角膜塑形镜、日戴维、护理产品、普通框架镜分别实现收入 4.37、0.15、1.07、0.85 亿元，分别占比 68%、2%、17%、13%，毛利率分别达 91%、73%、45%、58%。 《国内角膜塑形镜领域寡头，产 能释放或助业绩再腾飞》 20170626 快速扩充产品线，形成了核心产品、核心配套、视光其他产品三大品类。 1） 角膜接触镜：梦戴维稳定更新的同时，公司推出了 DV系列高端镜片，更广泛 的客户覆盖。2）硬镜配套产品：2019年自主研发取得硬镜护理液注册证，实 现进口替代；逐步推出综合检测仪、抛光机、智能小梦等配镜、戴镜、清洗等 环节的配套产品，提升客户体验。3）视光其他产品：①近视矫正，高端框架 镜即将放量，滴眼液进入研发；②收购卫视康拓展高端眼科；③眼保健产品、 泪液分泌检测试纸等多方面拓展。 分析师： 代凯燕 daiky@xy