买入 眼科医美有望快速增长的医用材料龙头 昊海生物科技（6826.HK） 2020-05-18星期一 投资要点 56．82港元 目标价： ? 眼科医美高速发展，市场空间广阔 现价： 33.90港元 67.61% 公司所处的眼科、医疗美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大治疗领域 均处于快速增长阶段，特别是眼科医美是好赛道。眼疾发病率上升，眼科疾 病手术的数量和质量逐渐提高，人工晶状体及视光材料和眼科粘弹剂有广阔 的市场空间。公司收购杭州爱晶伦，其产品屈光晶体用于高度近视患者做屈 光手术，中国目前只有 2个厂家，爱晶伦是唯一国产厂家，国内高度近视人 数达 5500万，目前国内每年手术仅十几万台，渗透率极低，通过公司的市场 推广及产品力优势，有望快速成长。中国的医疗美容市场规模预计 2020年能 够达到 2656亿元的规模，2018-2020年年复合增速达到39.39%。 预计升幅: 重要数据 日期 2020-05-18 33.90 收盘价（港元） 总股本（亿股） 总市值（亿港元） 净资产（亿元） 总资产（亿元） 52周高低（港元） 每股净资产（元） 1.78 60.29 56.53 ? 四个板块全面发展，研究成果丰硕 61.52 骨关节腔注射剂、防粘连产品和眼科粘弹剂产品市场份额多年稳居榜首，18 年分别占有 39.67%、48.85%和 46.87%，“康合素”是中国第二大重组人表 皮生长因子，市场份额达到 20.39%。19年各产品线实现了 15.95亿元收入， 同比增长 3.21%，其中眼科产品贡献 44.5%收入，玻尿酸市场短期虽受终端 市场整顿影响，但随着医美行业规范化发展和第三代玻尿酸产品推出，公司 有望实现玻尿酸产品收入高增长。19年公司拥有 263名研发人员，并加大了 21.71%的研发投入，达到了 1.16亿元，新申请境内发明专利12 项，获得境 内发明专利批准 9 项;新申请境外发明专利 1项，获得境外发明专利批准4 项，各领域都有充足的在研储备，研发力度明显优于同行业其他竞争对手。 52.00/25.65 31.76 数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 主要股东 蒋伟（24.99%）； 游捷（16.19%）； 楼国梁（5.34%） ? 首次覆盖给予买入评级,目标价 56.82港元 相关报告 公司产品优势明显，在研产品丰富，未来还能保持较快增长，2020-2022年 EPS分别为 2.36、2.85、3.51元。给与目标价 56.82港元，对应 2020年 22倍 PE，较现价有 67.61%的涨幅空间，首次覆盖给予“