下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 宏观专题报告 宏观专题报告 | 海外 ESG基金投资案例之欧洲篇 证券研究报告 2022年 04月 08日 ● 核心结论 分析师 欧洲的可持续资管规模处于全球领先地位，后因监管趋严而增速放缓。 2018年欧洲的ESG资管规模位于世界首位，明显高于美国、加拿大、澳 新、日本等地区。但2018年后加强对可持续金融产品的监管令欧洲ESG 资管规模增速较美国、加拿大、日本等地区放缓。2021年3月生效的SFDR， 更是对可持续金融产品的信息披露提出明确要求，将所有产品分为Article 6、Article 8与Article 9三大类。虽然短期内可持续资产规模增速受抑制， 但从长期上可以防止“漂绿”，促进ESG投资的健康发展。 张静静 S0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail 联系人 裴明楠 15000203635 peimingnan@research.xbmail 欧洲可持续基金的案例分析： 相关研究 （1）法国巴黎资产管理公司（BNP Paribas Asset Management） 法国巴黎资管自2002年推出了首只社会责任投资基金后，一直为ESG投 资的积极参与者，其认为可持续投资有四大支柱：（1）ESG整合，为可 持续投资的核心；（ 2）管理（Stewardship），积极与发行人保持沟通 交流；（3）负责任的商业行为；（4）前瞻视角“3E”：能源转型、环 境可持续性、平等为当下可持续发展的三大关键问题。基于四大支柱，法 国巴黎资管将可持续产品分为增强型 ESG基金、主题型ESG基金、影响 力投资ESG基金三大类。 （2）瑞士百达资产管理公司（Pictet Asset Management） 瑞士百达资管的可持续投资策略包括 ESG整合、正向倾斜、同类最优、 积极影响力投资、代理投票、公司参与等。百达资管 ESG整合的基础为 其开发的专有ESG打分卡，由专家委员会专门管理，每季度开会讨论模 型，从公司治理、产品和服务、经营风险、争议四个方面进行打分，实现 在行业内和跨行业、跨地区对公司进行统一比较。百达资管还制定了明确 详细的排除政策框架，基于有争议经营活动及其收入阈值、国际规范等， 将严重不符合ESG标准的公司或主权发行人排除在外。 欧洲ESG基金的投资特点： 根据对欧洲ESG基金的综合考察，最为常用的策略为负向筛选/排除筛选。 例如Pictet、Nordea等众多资管公司列出了明确的排除清单或筛选政策； 其次为公司