下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 理念守正，应用创新，迈向行业专精 ESG赋能 新阶段 2022年 ESG投资策略｜2022.1.6 中信证券研究部 核心观点 受益政策、监管和上市公司的综合驱动，国内ESG投资市场中期有望处于高速增 长阶段。随着被动和主动投资全面引入ESG理念，对差异化评分体系和深度数据 的需求有望迎来高确定性爆发。面向2022年，针对 ESG筛选策略，中信证券 ESG评分体系将以指标“实质性”为核心持续升级；针对可持续概念投资策略， 我们以政策、绿色、低碳主题为核心创新评价体系；针对ESG整合策略，我们打 造行业专精的 ESG评价体系，赋能主动投资。 张若海 首席数据分析师 S1010516090001 ▍ESG投资市场展望：国内 ESG资管市场处于低规模、高增速的爆发初期，受政策、 监管和上市公司多重因素的强力驱动下，未来 3-5年内规模有望进一步爆发。 （1）2021年国内 ESG资管规模呈爆发式增长，但相比海外市场仍处于起步阶段。 ESG产品保持了稳定高速增长，2019年、2020年、2021年产品规模同比增长 423.4%、226.9%、33.4%，截至 2021年 11月规模已达 17,879亿元。但是对标 海外市场，国内仍处于起步阶段。根据 GSIA统计，2020年美国、欧盟ESG产品 规模分别为 120,170亿美元、170,810亿美元，占当地总管理资产的48%和 34%。 （2）ESG理念在国内影响力显著提升，投资将迎来发展黄金期。主要受三个因素 驱动：国家发展战略与可持续发展理念高度契合、监管机构逐步提升对企业环境信 息披露要求、上市公司提高对 ESG治理的重视度。上述驱动因素能够在降低ESG 投研难度的同时，提高 ESG投研的有效性，为投资人更有效的提示机会与风险。 赵文荣 首席量化与配置分 析师 S1010512070002 （3）目前 ESG投资未充分体现其有效性，应用策略有待进一步探索。各资管机 构的 ESG投资策略差异较大，投资组合并未较好的展示出明显的ESG特征，投 资有效性较低。以指数投资为例，近三年 MSCI中国 ESG指数相对 MSCI中国A 股国际通累计超额收益率为-5.5%。因此如何将 ESG理念结合到投资流程中，并 兼顾投资组合的收益表现，仍需进一步探索“本土化”的 ESG投资落地方案。 ▍ESG投资策略展望：参考国际投资策略，结合国内 ESG投资超额收益来源的差异 性，我们精选三大 ESG投资策略，“本土化、行业化”升级