股
票
研
究[Table_industryInfo]家用电器业
[Table_MainInfo][Table_Title]评级：[Table_Invest]增持
2022.11.20
上次评级：增持
大促表现符合预期，龙头表现相对占优
[Table_subIndustry]细分行业评级
行——清洁电器11月报
业蔡雯娟(分析师)李汉颖(研究助理)田平川(研究助理)
更021-38031654010-83939833021-38676666
caiwenjuan024354@gtjas.colihanying026725@gtjastianpingchuan026740@gtjas
新证书编号S0880521050002S0880122070046S0880122070069
m
本报告导读：
本次双11大促清洁电器销售表现符合预期，扫地机自清洁及全能基站产品占比进一相关报告[Table_DocReport]
步提升，洗地机价格竞争持续进行，龙头企业表现相对占优。家用电器业《双十一高端白电和清洁电器
摘要：热销，精准防疫推动线下消费复苏》
2022.11.13
[Table_Summary]清洁电器双十一表现符合预期，龙头表现占优。根据奥维云网数据，家用电器业《盈利能力持续改善，结构性亮
双十一大促期间（统计时间：10.24-11.13）清洁电器/扫地机/洗地点突出》
机销额分别+4%/+6%+30%，销量分别同比-3%/-1%/+44%，均价分别同2022.11.07
比+7%/+7%/-10%，扫地机销量有扭亏趋势，洗地机维持量增驱动态势，家用电器业《双十一成长品类延续较高热
度，央空内销同比涨幅扩大》
整体表现符合预期。根据久谦天猫双十一数据（统计时间：10.24-2022.11.06
11.11），扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪CR5市占率分别为家用电器业《三季报业绩表现分化，家电出
94%/84%/78%/77%，同比+4/+4/+1/+5pcts，在整体消费疲弱态势下，口额有所下滑》
行业集中度提升，市场格局进一步优化。2022.10.31
家用电器业《电商平台积极备战双十一，面
证扫地机自清洁类型占比进一步提升，洗地机价格战持续进行中。扫板价格企稳》
2022.10.23
券地机方面，奥维显示双十一期间扫地机线上销额/销量/均价分别同比
研+6%/-1%/+7%，相较此前的量减价增趋势有所改变，量基本同比持平。
究10月扫地机3000-4000及4000-5000元销量结构占比分别为
报36.1%/29.3%，环比9月分别+1.9%/+8.6%，主要原因为自清洁及全能
基站型产品性价比进一步提升，带动中高端款产品销量增长迅速。洗
告地机方面，多数品牌双11大促期间销额均有上升，添可行业龙头地
位稳固，销额/销量同比+16%/+33%，石头在洗地机行业的拓展也有所
突破，销量/销额同比+12%/34%。根据魔镜市场情报数据，各主流品
牌对洗地机大体上均采取降价策略，添可/石头/必胜/米家洗地机均
价分别同比-13%/-16%/-18%/-32%。随着洗地机行业玩家不断增加，
预计激烈的价格竞争仍将持续。
科沃斯打响机器人场景突围战，龙头开始发力蒸汽洗地。1）科沃斯
在10月26日发布智能割草机器人GOATG1，以及首款协同商用机
器人DEEBOTPROK1、M1。商用机器人采用租赁模式，解决了产品进
入门槛高的痛点，有望为公司拓展新的增长曲线；2）追觅和添可相
继发布蒸汽洗地机，从洗地机龙头的产品布局可以看出，蒸汽洗地能
够进一步深化洗地机“深度清洁”的功能，或将成为洗地机产品迭代
的新趋势。
投资建议：清洁电器双十一表现平稳，龙头表现占优，行业目前处于
估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的
科沃斯(22PE:23.48x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技
(17.92x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集
团(10.70x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(18.32x)。
风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。
请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业更新
目录
1.清洁电器：行业整体符合预期，龙头表现占优........3
1.1.双十一表现：整体表现符合预期，龙头市占有所提升......3
1.2.双十一战报：科沃斯、追觅大促表现亮眼.........4
1.3.趋势：交易行为向第一波预售倾斜......5
2.扫地机：龙头表现更好，全能基站产品渗透加速.....6
2.1.双十一表现：龙头表现更好，全能基站产品渗透加速......6
2.2.第一波预售：自清洁类产品有所降价，中高端产品渐成主流..7
2.3.竞争格局：竞争格局整体稳定，追觅份额提升较快..9
3.洗地机：各品牌价格同比下降，价格战持续进行中........9
3.1.双十一表现：各品牌价格同比下降，价格战持续进行中..9
3.2.第一波预售：销售放量推动行业增速大幅上涨........11
3.3.竞争格局：市占接近2021年高位，添可进一步稳固优势.......11
4.月度新品：科沃斯开拓多场景机器人，蒸汽洗地机成新趋势......12
5.投资建议.............14
6.风险提示.............15
请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业更新
1.清洁电器：行业整体符合预期，龙头表现占优
1.1.双十一表现：整体表现符合预期，龙头市占有所提升
清洁电器整体符合预期，格局有所优化，市场进一步出清。根据奥维云
网数据，双十一大促期间（统计时间：10.24-11.13）清洁电器/扫地机/洗
地机销额分别+4%/+6%+30%，销量分别同比-3%/-1%/+44%，均价分别
同比+7%/+7%/-10%，扫地机销量有扭亏趋势，洗地机维持量增驱动态势，
整体表现符合预期。根据久谦天猫双十一数据（统计时间：10.24-11.11），
扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪CR5市占率分别为94%/84%/78%/77%，
同比+4/+4+1+5pcts，在整体消费疲弱态势下，行业集中度提升，市场格
局进一步优化。
表1:清洁电器双十一大促期间整体销售符合预期（统计时间：10.24-11.13，统计渠道传统电商）
销额（亿元）销量（万台）均价（元）
品类
20222021yoy20222021yoy20222021yoy
清洁电器57.6855.374%306.75315.52-3%188017557%
扫地机26.4825.046%78.6379.40-1%336831547%
洗地机17.9713.8130%62.1643.0344%28913209-10%
数据来源：奥维云网，国泰君安证券研究
表2:清洁电器双十一大促期间CR5集中度同比提升（统计时间：10.24-11.11，统计渠道天猫）
销售额销量均价
三级品类同比(%)同比(%)同比(%)CR5集中度增幅(%)
（亿元）（万台）（元）
扫地机器人13.865%62.4312%2221-6%94%4%
洗地机9.75-9%38.2110%2551-17%84%4%
吸尘器5.00-38%48.45-34%1033-6%78%1%
除螨仪1.46-11%35.16-30%41627%77%5%
超声波清洗机0.8924%29.5216%3027%67%24%
擦窗机器人0.7413%3.6112%20511%94%-1%
蒸汽拖把0.22-61%3.15-55%697-13%66%5%
餐具消毒机0.19-52%5.80-56%3229%75%3%
电动拖把0.05-75%0.69-76%7194%79%19%
擦鞋器0.01-51%0.33-60%42323%76%-10%
数据来源：久谦数据，国泰君安证券研究
表3:各品牌在清洁电器/生活电器大类中的双十一表现对比
奥维-清洁电器
销额（亿元）销量（万台）均价（元）
品牌
20222021yoy20222021yoy20222021yoy
科沃斯12.3112.60-2%34.3334.66-1%35863635-1%
添可11.259.7216%37.6228.4432%29903418-13%
追觅5.580.90521%18.543.72398%3010241725%
戴森5.717.40-23%20.9926.79-22%27202762-2%
石头6.205.0024%16.1214.2014%384635219%
云鲸3.824.78-20%9.6612.16-21%395439311%
Uwant0.740.36104%7.795.5540%95265645%
米家3.213.220%37.1533.3611%864965-10%
请务必阅读正文之后的免责条款部分
dW8Y9XPBrRtQ9P8Q9PnPoOsQnPjMoPpNeRrRsM8OmNsRwMrQrMxNnNuN
行业更新
美的1.171.30-10%21.4022.87-6%546567-4%
魔镜-生活电器
销额（亿元）销量（万台）均价（元）
品牌
20222021yoy20222021yoy20222021yoy
科沃斯8.278.53-3%24.7733.09-25%3339257830%
添可6.296.42-2%18.2018.230%34593520-2%
追觅3.900.83369%10.542.47327%3696336310%
戴森2.844.63-39%9.4816.00-41%299628924%
石头3.733.691%15.1212.2923%24643001-18%
云鲸2.102.42-13%9.219.43-2%22812569-11%
Uwant0.800.29173%6.812.85139%1168102314%
米家2.883.68-22%59.8979.28-24%4824644%
美的2.242.74-18%46.6768.96-32%47939721%
大宇0.980.48103%24.0610.70125%408452-10%
艾美特0.490.86-43%12.0622.42-46%4093856%
摩飞电器0.350.14149%7.573.04149%4654650%
数据来源：奥维云网、魔镜市场情报、国泰君安证券研究
1.2.双十一战报：科沃斯、追觅大促表现亮眼
科沃斯集团、追觅发布战报，同比增长明显。1）科沃斯：2022年双11
期间，科沃斯全渠道成交额18.9亿，同比+20%，添可全渠道成交额18.3
亿元，同比+26%，科沃斯集团全集团成交额超37亿元，同比+24%。科
沃斯基站地宝成交台数同比+49%，洗地机成交台数+28%，量增成为此
轮大促公司增长的核心驱动力；2）追觅：追觅科技全渠道销售战绩突破
11亿元，同比增长600%。追觅2022年以来营销和产品迭代策略相对积
极，叠加2021年基数较低，促使同比增长率提升幅度较大。
表4:科沃斯、添可、追觅双11期间表现亮眼
同比同比
品牌22年双十一21年双十一22年61821年618
(公布值)(公布值)
科沃斯
18.9亿16亿+20%12亿9亿+33%
(销售额)
添可
18.3亿14亿+26%12亿9亿+33%
(销售额)
石头2亿
-----
(销售额)（第一波）
追觅
11亿1亿+600%4亿-+900%
(销售额)
晓舞
---1600万--
(销售额)
数据来源：各公司公众号、国泰君安证券研究
表5:科沃斯、添可、追觅双11期间表现亮眼
品牌2022年双11大促销额表现其他表现
请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业更新
科沃斯扫拖机器人、添可智能洗地机芙万蝉联五大平台品类排
名第一
科沃斯基站类地宝成交台数同比增长49%
添可洗地机成交台数同比增长28%
全渠道成交额37.2亿,+24%
科沃斯扫拖新生代DEEBOTT10OMNI单品成交额排名第一
科