[Table_Summary]
航天电器公布股权激励计划，多款装备首次
亮相珠海航展
行业周报行业研究
方正证券研究所证券研究报告
国防军工行业2022.11.06/推荐
分析师：[TABLE_ANALYSISINFO鲍学博]
1、航天电器公布限制性股票激励计划
登记编号：S1220521040001
11月5日，航天电器发布限制性股票激励计划（草案），拟授
联系人：[Table_Author]王煜童
予限制性股票不超过452.6万股，约占激励计划公告时公司股
重要数据：本总额的0.999%，授予价格为46.37元/股。授予对象总数不超
过257人，占现有职工总数比例约为4.68%，包括董事、中高
[Table_IndustryInfo]上市公司总家数96
级管理人员和核心技术人员。该股权激励措施有助于进一步建
总股本(亿股)993.41
立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动中
销售收入(亿元)4770.70
高级管理人员与核心技术（业务）人员的工作积极性，充分提
利润总额(亿元)281.96
高其凝聚力和创造力，将股东利益、公司利益和员工个人利益
行业平均PE82.41结合在一起，推动公司高速发展。
平均股价(元)35.54
2、珠海航展开幕在即，多款装备将首次亮相
行业相对指数表现：
第十四届中国航展将于11月8日在珠海开幕。本次航展室内展
[TABLE_QUOTEINFO]
9%览面积达10万平方米，室外参展飞机将超100架，我国各军工
0%企业将在航展上悉数亮相，展示一批代表世界先进水平的新产
品。
-9%
-18%中国空军将派出以歼-20、运-20、运油-20等为代表的“20家族”
现役装备，其中运油-20除了有模型还有实机参展，这也是运油
-27%
-20首次出现在珠海航展。新调整组建后的中国陆军将首次派出
-36%现役直升机参展并进行飞行展示，动态展示20多种新型陆地装
2022/22022/52022/8
2021/11备。此外，轰-6K战机、彩虹无人机全家族、隐身无人机飞鸿
国防军工沪深300
-97A、FC-31鹘鹰战机以及攻击-11无人机等也将亮相。
民机方面，中国商飞的C919将进行飞行表演，AG600全状态
数据来源：方正证券研究所
wind新构型灭火机将首次亮相，进行飞行投水表演并做静态展示。
相关研究此外，新用途的新舟-60飞机、新取证的吉祥鸟-352直升机、新
[《军工行业TABLE_REPORTINFO2022三季报综述：高基数下增速]型运动飞机领雁-50以及新研发的系列无人机等，都将以真机亮
有所放缓，百年奋斗目标下军工长期较快发相。
展可期》2022.11.033、投资建议：展望未来，军工部分细分领域高景气延续，规模
《盟升电子：Q3单季营收同比增长60%，业
效应叠加治理改善有望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国
绩拐点有望到来》2022.11.01
《航天彩虹：无人机维持较高增速，新材料防信息化等领域。1）航空航天产业链：钢研高纳、菲利华、航
拖累业绩》2022.10.31天彩虹、图南股份、中航机电、中航重机、北摩高科、抚顺特
《北摩高科：前三季度利润微增，看好公司
钢、航发动力、中航沈飞；2）国防信息化：国睿科技、盛路通
业务持续拓展》2022.10.31
信、盟升电子、高德红外、振华科技、臻镭科技、宏达电子、
航天电器、鸿远电子、航天宏图。
风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；
装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后
价格降幅超出市场预期。
1敬请关注文后特别声明与免责条款
[Table_Page]国防军工-行业周报
目录
1核心内容.......................4
1.1航天电器公布限制性股票激励计划...................4
1.2珠海航展开幕在即，多款装备将首次亮相...............4
1.3投资建议.....................5
2行情概览.......................5
2.1军工板块表现....................5
2.2个股表现.....................6
2.3军工板块及重点标的估值水平....................6
2.4陆股通持股及其变化......................7
3数据跟踪.......................8
3.1定增数据跟踪....................8
3.2股权激励数据跟踪.................10
3.3重点细分领域信息跟踪................11
3.4新股信息跟踪..................14
2敬请关注文后特别声明与免责条款[Table_Page]国防军工-行业周报
图表目录
图表1：航天电器本次股权激励解锁条件...................4
图表2：珠海航展现场实拍歼-20（左）、运油20（右）..............5
图表3：本周中信行业指数各板块表现................6
图表4：本周军工板块涨幅前十个股基本信息..................6
图表5：军工板块PE-TTM估值................7
图表6：部分军工标的估值分位.....................7
图表7：陆股通持股数据跟踪..................8
图表8：部分军工上市公司定向增发情况...................9
图表9：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企..............10
图表10：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企.............11
图表11：彩虹3-D无人机.....................12
图表12：翼龙3无人机.................12
图表13：翼龙1-E无人机.....................12
图表14：镍价走势..................13
图表15：钒价走势..................13
图表16：近期新股信息.................14
3敬请关注文后特别声明与免责条款
dWcUfZPBmMnObRdNbRpNpPsQtRiNqRnPjMmOpMaQqRrRvPrQtMwMrQqM[Table_Page]国防军工-行业周报
1核心内容
1.1航天电器公布限制性股票激励计划
11月5日，航天电器发布限制性股票激励计划（草案），拟授予限制
性股票不超过452.6万股，约占激励计划公告时公司股本总额的
0.999%，授予价格为46.37元/股。授予对象总数不超过257人，占现
有职工总数比例约为4.68%，包括董事、中高级管理人员和核心技术
人员。
公司股权激励解锁条件要求，2023年至2025年净资产收益率分别不
低于11.2%、11.3%、11.4%，且不低于对标企业75分位值或同行业平
均业绩水平；以2021年为基准，2023年至2025年净利润复合增长率
分别不低于14%、14.5%、15%，且不低于对标企业75分位值或同行
业平均业绩水平；2023年至2025年每年的△EVA大于0。
图表1：航天电器本次股权激励解锁条件
解除限售期业绩考核条件
2023年净资产收益率不低于11.2%,且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平；
第一个解除限售期以2021年业绩为基数，2023年净利润复合增长率不低于14%，且不低于对标企业75分
位值或同行业平均业绩水平；2023年AEVA大于0；
2024年净资产收益率不低于11.3%,且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平；
第二个解除限售期以2021年业绩为基数，2024年净利润复合增长率不低于14.5%，且不低于对标企业75
分位值或同行业平均业绩水平；2024年AEVA大于0；
2025年净资产收益率不低于11.4%,且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平；
第三个解除限售期以2021年业绩为基数，2025年净利润复合增长率不低于15%，且不低于对标企业75分
位值或同行业平均业绩水平；2025年AEVA大于0；
资料来源：公司公告、方正证券研究所
公司2022年前三季度营收和利润实现较快增长。公司前三季度实现
营收47.06亿元，同比增长25.57%；归属上市公司股东的净利润4.42
亿元，同比增长12.12%。。
经过多年的研究和积累，公司在连接器、微特电机、继电器、光通信
器件等中高端机电组件领域掌握大量核心关键技术，在航空、航天、
电子等领域形成系统集成互联一体化解决方案，以及具有自主知识产
权的科技成果，为公司实现高质量发展打下坚实基础。公司技术骨干
人员的科技创新动能是公司核心竞争力来源之一，该股权激励措施有
助于进一步建立健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分
调动中高级管理人员与核心人员的工作积极性，充分提高其凝聚力和
创造力，将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，推动公
司高速发展。
1.2珠海航展开幕在即，多款装备将首次亮相
第十四届中国航展将于11月8日在珠海开幕。本次航展室内展览面
积达10万平方米，室外参展飞机将超100架，我国各军工企业将在
航展上悉数亮相，展示一批代表世界先进水平的新产品。
4敬请关注文后特别声明与免责条款[Table_Page]国防军工-行业周报
中国空军将派出以歼-20、运-20、运油-20等为代表的“20家族”现
役装备，其中运油-20除了有模型还有实机参展，这也是运油-20首次
出现在珠海航展。新调整组建后的中国陆军将首次派出现役直升机参
展并进行飞行展示，动态展示20多种新型陆地装备。此外，轰-6K战
机、彩虹无人机全家族、隐身无人机飞鸿-97A、FC-31鹘鹰战机以及
攻击-11无人机等也将亮相。
民机方面，中国商飞的C919将进行飞行表演，AG600全状态新构型
灭火机将首次亮相，进行飞行投水表演并做静态展示。此外，新用途
的新舟-60飞机、新取证的吉祥鸟-352直升机、新型运动飞机领雁-50
以及新研发的系列无人机等，都将以真机亮相。
图表2：珠海航展现场实拍歼-20（左）、运油20（右）
资料来源：央视军事、方正证券研究所
1.3投资建议
展望未来，军工部分细分领域高景气延续，规模效应叠加治理改善有
望提供业绩弹性，建议聚焦航空航天和国防信息化等领域。1）航空
航天产业链：钢研高纳、菲利华、航天彩虹、图南股份、中航机电、
中航重机、北摩高科、抚顺特钢、航发动力、中航沈飞；2）国防信
息化：国睿科技、盛路通信、盟升电子、高德红外、振华科技、臻镭
科技、宏达电子、航天电器、鸿远电子、航天宏图。
2行情概览
2.1军工板块表现
本周中证军工指数上涨2.46%，中信军工指数上涨2.15%，上证综指
上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，沪深300指数上升6.38%。军工
板块在30个一级行业中涨幅排第27位。
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