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Classification Number：
F8
Dense :
Public
Institution：
11078
Confidential Date：
Student Number：
2112064045
Confidential Deadline：
Guangzhou University Dissertation
Case Study on the Financing of Carbon
Neutral Debt Issued by China Southern Power
Grid Under the Background of Carbon
Neutrality
LiYuxin
Discipline(field)：
Finance
Research Directions：
Capital markets and
corporate finance
Date of oral defense：
Tutor(Autograph)：
May 28,2022
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C h a i r o f d e f e n s e
committee(Autograph) ：
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M e m b e r o f d e f e n s e
committee(Autograph) ：
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摘要
我国的二氧化碳减排工作十分艰巨，电力公司因其碳排放量巨大、计量设备完备规
范而成为了碳减排的首选产业。为了达到“30·60”碳达峰、碳中和的目标，中国需要
大量的资金投入，而随着“碳中和”理念的不断升温，自 2021年 2月份起，碳中和债
券市场迅速发展，为碳减排企业提供新的融资渠道。中国南方电网公司 2021年度第一
期绿色中期票据（碳中和债）是我国首批以碳中和命名的绿色票据，其实施过程及产品
设计都有一定的借鉴作用。
本文以我国碳中和债的发行为切入点，对南方电网发行的碳中和债进行案例研究。
通过案例分析发现，南方电网发行碳中和债有以下三方面的原因，一是抓住国家的碳中
和发展机遇；二是满足业务拓展产生的资金需求；三是改善债务结构。然后，本文对南
方电网发行碳中和债所带来的经济效益、环境效益、声誉效应三个方面进行分析。在经
济效益方面，体现为降低了企业的融资成本；在环境效益方面，可以带来可观的碳减排，
并减少二氧化硫、氮氧化物、细颗粒物的排放量；在声誉效益方面，通过践行碳中和理
念，可以给发行人带来一定的形象宣传效应。最后，考虑到目前国内碳中和债在产品设
计上存在的不足之处即没有纳入项目碳减排带来的碳收益，本文探讨了将该债券设计成
碳收益联动型债券的可能性，并对债券的碳收益进行测算，经测算发现，碳收益联动型
债券可以给投资者带来可观的碳收益，从而进一步提高碳中和债的经济收益。
关键词：碳中和债，碳收益，融资
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