吉林大学硕士学位论文原创性声明
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日期：2022年 5月 30日

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论文级别：√硕士□博士
学科专业：金融学
论文题目：基金规模对基金业绩的影响研究——基于中介效应的
实证分析
作者签名：
指导教师签名：
2022年 5月 30日

摘要
基金规模对基金业绩的影响研究——基于中介效应的实证分析
近年来，随着我国经济增长和资本市场的日趋成熟，我国基金行业得到了迅
猛发展，基金规模逐年攀升。截至2021年7月底，我国公募基金规模突破23.5
万亿元，其中个别基金规模甚至超过了千亿元。基金规模的增大可以为基金公司
带来更多收入，使其可以获得更多数据，雇佣更多专业人员，进而提升业绩。但
是基金规模增大也会产生交易成本增加，管理难度增大等问题，对基金的主动性
管理造成困难，从而损害基金业绩。在这样的背景下，本文讨论了基金规模与基
金业绩的相关关系，并深入研究了基金主动性管理程度在这个过程中的中介效应。
所得到的研究结论不仅对投资者的基金投资有一定指引作用，而且对基金经理的
主动性管理和基金规模控制方面也具有一定参考价值。
基金主动性管理是指基金经理运用其择时选股能力，构建与基准指数不同的
投资组合，试图得到超越基准指数的业绩表现。而基金主动性管理程度是指基金
投资组合与基准指数的偏离程度。基金规模大小会影响基金主动性管理程度，进
而影响基金业绩。传统关于基金规模业绩关系的研究，仅仅对规模与业绩做了回
归分析，没有深入研究其传导路径和内在经济机理。本文梳理相关理论，归纳出
“基金规模——主动性管理程度——基金业绩”这一传导链条，选用了 2010年
到2020年间主动型基金的相关数据，采用中介效应模型，将基金主动性管理程
度作为中介变量，在研究基金规模业绩关系的同时，深入分析了基金主动性的中
介作用。随后构建指数型基金对照组进行了对比研究。然后为了进一步证明我们
的结论，本文对基金择时选股能力与基金主动性之间的关系进行了探讨。最后本
文根据基金规模，股市行情对样本分组进行了异质性分析，研究了不同情况下，
基金规模、基金业绩和主动性这三者的相关关系。
得出主要结论如下，第一，基金规模与基金业绩成正相关关系，与基金主动
性成负相关关系，基金主动性与基金业绩也为负相关关系。在基金规模影响业绩
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