学位论文原创性声明
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2022年 5月 15日
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2022年 5月 15日
2022年 5月 15日
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摘要
随着国家经济的发展和人民生活水平的提高，人们对于乳制品的需求越来越
大。在国家大力支持乳制品行业发展的背景下，乳制品行业蓬勃发展，前景可观。
光明乳业，作为曾经的乳业三巨头之一，现如今在华东地区尤其是上海有着其独
特的优势，但已远不及伊利和蒙牛。本文将从财务和非财务视角，深入剖析光明
乳业面临的经营困境，探究光明乳业是如何从乳业三巨头之一，逐步被伊利与蒙
牛甩在边缘的。
传统的杜邦分析体系关注企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，但面对复
杂多变的市场环境，传统杜邦分析体系明显欠缺全面性。文中引入可持续发展能
力、股利支付水平及企业现金流等分析指标，对传统杜邦分析体系进行改进，并
用于光明乳业的财务分析，同时结合非财务指标的分析，以期更真实地反映企业
经营状况，提出更有针对性和实践性的疏解对策。
本文通过财务与非财务两个视角分析光明乳业存在的经营困境，大致可以总
结为光明乳业盈利能力较弱，存货周转速度一般，应收账款周转速度较慢，长期
偿债能力较弱，短期偿债能力一般，股利支付率不高，可持续发展能力一般，盈
利质量一般，营销宣传不明而且力度不大，股权激励制度发展缓慢，常温奶系列
研发力度不足，之前出现“毒牛奶”事件影响公司形象。
根据光明乳业的经营困境最终从财务与非财务视角提出疏解对策，首先，加
强成本控制，加快周转速度，优化债资比例。其次，提高股利支付水平，加强现
金流量的管控，促进企业可持续发展。最后，加强企业营销管理，合理利用股权
激励，提升研发能力，践行社会责任。
本文的创新点在于对传统杜邦分析体系加入了可持续发展能力指标、股利支
付水平指标以及企业现金流分析指标三个指标，使得改进杜邦分析法能够更全面
地分析光明乳业的财务状况，同时结合非财务分析，与同行业蒙牛、伊利进行对
比，可以更清晰客观地分析光明乳业存在的经营困境，从而为光明乳业提出疏解
对策。
关键词：光明乳业经营困境改进杜邦分析法财务分析
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Abstract
With the development of the national economy and the improvement of people's
living standards, people's demand for dairy products is growing. Against the
background of the country's strong support for the development of the dairy industry,
the dairy industry is booming and has a promising future. Bright Dairy, once one of
the three giants of the dairy industry, now has its unique advantages in East China,
especially in Shanghai, but is far behind Yili and Mengniu. In this paper, we will
analyze the business difficulties faced by Bright Dairy from both financial and
non-financial perspectives, and explore how Bright Dairy has gradually been left on
the edge by Yili and Mengniu from being one of the three giants in the dairy industry.
The traditional DuPont analysis system focuses on profitability, operating
capacity, and solvency, but in the face of a complex and changing market environment,
the traditional DuPont analysis system clearly lacks comprehensiveness.This paper
introduces the analysis indicators such as sustainable development ability, dividend
payment level and enterprise cash flow to improve the traditional DuPont analysis
system and apply it to the financial analysis of Bright Dairy. At the same time,
combined with the analysis of non-financial indicators, it is expected to more truly
reflect the business situation of the enterprise and put forward more targeted and
practical relief countermeasures.
This paper analyzes Bright Dairy's operating difficulties through both financial
and non-financial perspectives, which can be broadly summarized as Bright Dairy's
weak profitability, average inventory turnover, slow turnover of accounts receivable,
weak long-term solvency, average short-term solvency, low dividend payout ratio,
average sustainability, average earnings quality, unclear and weak marketing
campaigns, equity incentive system The company's image has been affected by the
"tainted milk" incident.
According to the business dilemma of Bright Dairy, the countermeasures are
finally put forward from the perspective of finance and non finance, firstly, strengthen
IV
。。。以下略