A Thesis Submitted to Southwest University of Science and
Technology for the Degree of Master
（Master of Management）
Research on the Quality of Internal Control Audits,
Equity Structure and Non-efficient Investment of
Manufacturing Listed Companies
Candidate:Deng Zhaodi
Supervisor:Xu Xingjun
May 2022

学位论文独创性声明
本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作
及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中
不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做
的任何贡献均已在论文中作了明确的说明，并表示了谢意。本人依法享有和承担
由此论文所产生的权利和责任。
论文作者签名：
日期：2022年05月31日
学位论文版权使用授权声明
本学位论文作者完全了解学校有关保存、使用学位论文的规定，即：研究生
在西南科技大学学习和工作期间论文工作的知识产权单位属于西南科技大学。同
意授权西南科技大学保留并向国家有关部门或机构送交该论文的印刷本和电子
版本，允许该论文被查阅和借阅。同意授权西南科技大学可以将本学位论文的全
部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印、扫描或数字化等
其他复制手段保存和汇编本学位论文。保密论文在解密后遵守此规定。
论文作者签名：
指导教师签名：
日期：2022年05月31日
日期：2022年05月31日

摘要
摘要
与其他行业的上市公司相比，我国制造业上市公司具有固定投资资金需求大、
建设回收周期长、投资回报率低和风险较大等特点。在进行投资决策时，因管理
层与股东目标的不同，管理层很有可能做出仅利己的投资决策，可能导致制造业
上市公司在投资决策中所投入的资本量与合理资本投入量不相匹配，即导致出现
非效率投资问题，这对于制造业上市公司价值的不断提高存在着较大的威胁。只
有优化制造业上市公司投资结构，提高投资效率，才可以使有效投资的关键作用
发挥到最大程度，从而有利于补齐我国制造业上市公司的短板。
经典投资理论认为，大部分非效率投资是由于信息不对称导致的融资约束与
代理问题。而高质量的内部控制审计可以传递信号，降低信息的不对称性，强化
对公司的监管，提高公司的会计信息质量，降低公司的代理成本，减轻融资约束，
由此降低非效率投资。此外，不同的股权结构会导致公司的投资决策行为存在差
异，从而对投资效率产生一定的影响。基于以上背景，本文探究内部控制审计质
量如何影响制造业上市公司的投资效率，同时分析制造业上市公司股权结构会如
何影响它们之间的关系。期望能帮助制造业上市公司提升内部控制审计质量、合
理配置股权结构，实现提高投资效率的目的。
本文以沪深 A股制造业上市公司为研究对象，内部控制审计质量选取内部
控制审计意见（OP）、会计师事务所规模（Big10）、内部控制审计费用（Lcaf）
来衡量，选取股权集中度来衡量股权结构，选取 Richardson模型的残差来衡量非
效率投资，以制造业上市公司的非效率投资作为研究的切入点，本文探讨了内部
控制审计质量对非效率投资的作用，并就股权结构对内部控制审计质量与非效率
投资的作用进行了研究。研究结果表明：（1）内部控制审计意见对投资不足有
影响，对投资过度不影响；（2）会计师事务所规模对投资不足和投资过度不影
响；（3）内部控制审计费用对投资不足有影响，对投资过度不影响；（4）股权
集中度的提高弱化了内部控制审计意见对投资不足的缓解作用；（5）内部控制
审计质量对投资不足的作用在非国有企业更显著。
根据上述结果，本文提出以下建议：制造业上市公司应当重视审计师发表的
内部控制审计意见；在选择会计师事务所时应更看重实际能力；加大内部控制审
计投入；合理配置公司股权结构。
关键词：内部控制审计质量；股权结构；非效率投资；制造业上市公司
论文类型：应用研究
I
。。。以下略