企业价值评估的相关理论综合了经济学、金融学或财务管理学诸多领域的知识, 并且在实践中有着多方面的应用。本案例研宄的是一家主要生产塔式起重机、施工升 降机等大型建筑机械设备的企业。目前大多数建筑机械制造类企业经营决策的财务依 据都是来自常规的会计报表信息,重点关注的是营业收入和利润。然而当企业在进行 产品转型等重大决策调整时,仅关注经营利润是不够的,企业的利润局限于反映历史 的和当前的企业状况,企业的决策者需要了解自身的行为对企业长期可能带来的影响, 避免盲目发展造成对企业不利的后果。而要想做好这一点,就需要关注企业自身价值 的变化。因为企业整体的价值与企业未来的收益紧密相关,企业价值是企业整个持续 期间收益的反映,任何能够对企业未来收益产生重大影响的决策,必然会改变企业的 价值,而一个好的经营决策理应能够提升企业的价值。而关于对企业价值如何衡量这 一问题上,现在很多建筑机械制造类企业对企业价值的评估方法不够重视,不能很好 地利用企业价值评估的结果来指导实践,因此有必要对这类企业的价值评估方法加以 研究。 本文的主要内容分为五个部分:第一部分为绪论。介绍了建筑机械制造类企业评 估方法应用研究的背景及意义,概括了国外企业价值评估的重要思想及基础理论,对 国内企业价值评估有关研究从四个方面进行综述,总结了本文的研宄方法和创新与特 色。第二部分为企业价值评估的理论概述。阐述了企业价值的理论基础,包括企业价 值的属性与特点,企业的价值类型。分析了企业价值的关键驱动因素,并将其划分为 外部驱动因素和内部驱动因素。然后简单介绍了主流的企业价值评估方法以及企业价 值评估方法的应用原则。第三部分是ZB公司现行企业价值评估方法及存在的问题。首 先全面分析了ZB公司的基本情况,然后介绍了ZB公司现行企业价值评估方法及结果, 最后指出ZB公司现行企业价值评估方法存在的问题。第四部分是基于收益折现法改进 ZB公司企业价值评估。这部分首先介绍了改进后的评估方法的评估思路,然后展示了 使用收益折现法对ZB公司的股东全部权益价值进行评估的完整过程。最后将评估结果 I与原评估结果进行对比,说明了改进的效果。第五部分是结论与建议。 本文通过企业价值评估的具体实例,研宄了适用于建筑机械制造类企业的价值评 估方法,在实际应用中总结出资产基础法所难以解决的一些问题,得出了收益折现法 具有更强的适用性的结论。文末提出的提升企业价值的几种重要途径是本文的特色。 关键词:企业价值;评估方法;收益折现法;资产基础法 论文类型:案例分析 IITitle:ApplicationResearchonEnterpriseValueEvaluationMethodofZB MachineryManufacturingCompany ProfessionalFields:MasterofProfessionalAccounting Applicant:ZhouCheng Supervisor:AssociateProfessorGuGuang ABSTRACT Therelevanttheoriesofenterprisevalueassessmentcombinetheknowledgeofmany fieldsofeconomics,financeorfinancialmanagement,andhavemanyapplicationsin practice.Thecompanyinthiscasestudymainlyproduceslarge-scaleconstruction machineryandequipmentsuchastowercranesandconstmctionelevators.Atpresent,the majorityofconstructionmachinerymanufacturingenterprises＊financialbasisofbusiness decisionsisbasedontheregularaccountingstatements,withafocusonoperatingincome andprofits.However,whenenterprisesmakemajordecision-makingadjustmentssuchas producttransformation,itisnotenoughtofocussolelyonoperatingprofitTheprofitofthe enterpriseislimitedtoreflectthehistoricalandcurrentstateoftheenterprise.Thedecision makersoftheenterpriseneedtounderstandthattheirbehaviormaybringlong-termbusiness. Theimpactofavoidingblinddevelopmenthasadverseconsequencesforthebusiness. Peopleneedtopayattentiontochangesinthevalueofthecompanyitself.Becausethe overallvalueoftibeenterpriseiscloselyrelatedto_thefutureearningsoftheenterprise,the enterprisevalueisareflectionofthecompany'sentiredurationoftherevenue.Anydecision thatcanhaveasignificantimpactonthefutureearningsoftheenterprisewillinevitably changethevalueoftheenterprise,andagoodbusinessdecisionshouldenhancethevalueof theenterprise.Asforhowtomeasurethevalueoftheenterprise,manyconstruction machinerymanufacturingenterpriseshavenotpaidenoughattentiontotheevaluation methodofenterprisevalue,andarenotabletomakegooduseoftheresultsofenterprise valueassessmenttoguidepractice.Therefore,itisnecessarytostudyvalueassessment methodsoftheseenterprises. Themaincontentofthispaperisdividedintofiveparts:Thefirstpartisthe mintroduction.Thispartintroducesthebackgroundandsignificanceoftheapplication researchmethodofconstructionmachinerymanufacturingenterprises,summarizesthe importantideasandbasictheoriesofforeignenterprisevalueassessment,andsummarizes theresearchondomesticenterprisevalueevaluationfromfouraspects,andsummarizesthe researchmethods,theinnovationandcharacteristicsofthispaper.Thesecondpartisa theoreticaloverviewofenterprisevalueassessment.Thispartexplainsthetheoreticalbasis ofenterprisevalue,includingtheattributesandcharacteristicsofenterprisevalue,andthe valuetypeofenterprise.Itanalyzesthekeydriversofenterprisevalueanddividesitinto externaldriversandinternaldrivers.Thenitbrieflyintroducesthemainstreamenterprise valueassessmentmethodsandtheapplicationprinciplesoftheenterprisevalueassessment method.Thethirdpartisthecurrententerprisevalueassessmentmethodandexisting problemsoftheZBcompany.Firstly,itcomprehensivelyanalyzesthebasicsituationofthe ZBcompany,thenintroducestheZBcompany'scurrententerprisevalueassessmentmethods andresults,andfinallypointsouttheproblemsexistingincurrententerprisevalue assessmentmethod.ThefourthpartistoimprovetheZBcompanyfsenterprisevalue assessmentbasedontheincomediscountmethod.Thissectionfirstintroducestheevaluation ideaoftheimprovedevaluationmethod,andthenshowsthecompleteprocessofevaluating thetotalequityvalueoftheZBcompany'sshareholdersusingthediscountedincomemethod. Finally,theevaluationresultsarecomparedwiththeoriginalevaluationresults,indicating theeffectoftheimprovement.Thefifthpartisthesummaryandrevelation. Thispaperstudiesthevalueevaluationmethodapplicabletoconstructionmachinery manufacturingenterprisesthroughtheconcreteexampleofenterprisevalueevaluation.In thepracticalapplication,itsumsupsomeproblemsthataredifficulttosolveunderthe asset-basedlaw,andconcludesthattheincomediscountmethodismoreapplicable.Atthe endofthepaper,severalimportantwaystoenhanceenterprisesvalueareinferred. KEYWORDS:enterprisevalue;evaluationmethod;incomediscountmethod; asset-basedmethod TYPEOFTHESIS:CaseAnalysis IV目录 第一章绪论1 一 、研究背景与意义 1 二、相关文献综述 2 三、研究思路与方法 8 四、创新点与不足 9 第二章企业价值评估理论概述 10 一 、企业价值的涵义及特点 10 二、企业价值类型 11 三、企业价值的关键驱动因素 12 四、企业价值评估的方法 14 第三章ZB公司现行企业价值评估方法 17 一 、ZB公司基本情况 17 二、ZB公司现行企业价值评估方法及结果 23 三、ZB公司现行企业价值评估方法存在的问题 26 第四章基于收益折现法改进 28 一 、评估思路 28 二、企业自由现金流量的预测 29 三、折现率的确定 37 四、计算经营性资产价值 38 五、收益折现法的评估结果及改进效果 39 第五章结论与建议 41 ~ 、胃it41 二、建议41