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2020年资产证券化在中国的可行性研究报告DOC

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更新时间:2021/2/15(发布于广东)

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文本描述
资产证券化被称为70年代以来最重要的金融创新,它源于美国的住房抵押支持证券, 经过30年的迅猛发展,现在已经扩展到汽车销售贷款、信用卡应收款、基础设施收费等众 多领域。80年代进入欧洲市场并蓬勃发展,90年代开始进入亚洲市场,被视为极具魅力的 新型融资工具。这一切说明资产证券化已成为国际资本市场上一股不可逆转的大潮,被誉 为最新的金融产品的技术,并被预言为未来金融的发展重点。 所谓资产证券化,就是将原始权益人(卖方)不流通的存量资产或可预见的未来收入, 构造和转变为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。资产证券化作为一种非负债型的 融资,虽然在很多国家得到了发展和运用,但是对于我国来说还刚刚开始,有待于进一步 认识和研究。 本文简述了资产证券化的概念,介绍了证券化的一些基本情况,着重讨论了资产证券 化在中国的现实意义、可行性和难点,最后对证券化在中国的实行提出了一点肤浅的认识 及建议。 无论从宏观角度,还是微观角度分析,资产证券化对于中国经济来说都是非常重要的, 尤其是在现阶段对于拓展企业融资渠道、化解金融风险、盘活不良资产、启动国内消费都 能起到巨大的作用。并且,切入点的选择也关系着资产证券化的成败. 现阶段中国实行资产证券化存在较大难度,本文分别从基础资产的要求、现金流重组、 破产隔离、SPV的功能、信用评级、信用增级、交易成本、风险与监管等八个方面加以讨 论。 最后,提出关于我国实行资产证券化的政策建议,包括如何克服和减少制度障碍、技 术障碍和环境障碍。 经济发展的客观需要将资产证券化进程提到我们面前,这是无法回避的.二十年的改 革开放,极大地丰富了国内经济,目前的经济现实也具备开展资产证券化工作的一些基本 条件。经济的发展为证券化提供了起步的物质基础,形成了一定规模的适于证券化的金融 资产;改革开放培养出一批金融人才、树立了新的金融意识,形成了新的金融中介体系, 同时法律体系正在不断地发展和完善,正在创造出一个有利于金融创新的环境。 资产证券化技术作为金融创新工程,在中国金融领域的运用将会极大地促进中国经济 的发展,将在一定程度上有效地解决中国现存的一些经济问题,具有重要的现实意义。 关键词:资产证券化现实意义可行性难点ABSTRACT Assatsee诫ization15ealledthemostimPortantfinancialInnovationsince1970,s.ltoriginatedfromthesuPPOrtingseeuritiesforhousingmortgageinUSA.劝eritsswiftand violentdeveloPmentinthePastthinyye别rs,ithasalreadyexPandedIntonumerousfields,suchasautomobiles,vessels,aeeountsreceivablesofIoanandfeeeollectionforbasie faeilities.11ente代dtheEur0PeanInarketin1980,5andexPeriencedav1gor0usdevel0Pment. ItenteredtheAsianmarketin1990’5andit15reg田月edasaveryattlactivenewfin即cial instrUm以.Allthesefaetshavedemonst拍tedthattheseCuntizationofassetshasbeeomean 眼vocablebigtrendonthe以ernationalcaPitalmarket.It15consi山茂dasoneofthenewest 6nanc词tec】面ques.1115PredictedasthehighlightoffmaneialdeveloPment运加加re 几eso一cailedsec如tizationofassetstoaProcessinwhichtheori蜘alrightsand 恤terestsh01ders,(thesellers)ofnon一e圃Iat吨stockedassetsorfo爬see曲leincomesinthe 九加rearestructuredandtiansformedintomarketableandcirculatinghaanciaiproduetson thecaP汹ma次et.灿thoughthesecurithationofassetsasakindofnonwedebt6nanc吨has beendeve10Pedandutil此dinmanycoun玄ries,it15juststartedin叱couniryandneeds 加汕erunderstandingandstUdy. 伽5thesis邵vesthede丘山tlonsand加ndamenialsofsecuntizationbri闭yandputs emPhasisonthediseussionoffunCtionandPossibilityanddifficultiesofcondueti铭such businessinC丘血a.Bythee碱wewillsharetheviewsandmakesomeProPosaison sec侧tizationinChina. Atpresent,the邝aremanydifficultiesinC址nesesecuritization.仆ePolicySuggestions foruDP恤切如9thesecuritiZationofas喊5inourcountryareputforwal斌includingthose suggestionsastohowtoovercomeand代月ucereguletoryobstaeles,tec腼ealObstaclesand enviro如山enta】obstacles. Asoneofthefinancialinstruments垃五朋nc认Inmovation,secudt让ationisregardedas thehiglilightoffinaocialdeveloPmentin允奴lre.ItwiliPr0motethedeve10pmentofChinese eeonomyandsolvesome妞stingecononucProblemstosomeextend. 心ywords:assetseeuritization;Praeticalmeaning;feasibllity:ba币er目录 第一章资产证券化概述 第一节资产证券化的基本概念“”””””’‘..…‘…‘””‘’二1 一、资产证券化的定义”“一’l 二、资产证券化的分类””“‘“…’‘l 三、资产证券化的基本特征““”;“2 四、资产证券化是一种金融创新“’‘…’二’…”2 第二节资产证券化发展的社会背景和经济背景”2 一、产生金融资产证券化的社会背景及经济背景”““4一3 二、金融资产证券化在美国发展的社会背景及经济背景”“”一,’’”3 第三节资产证券化的基本结构“”“一‘二‘…’二3一、ABS的融资结构””“3 二、ABS融资结构的要素,“““’二3 三、用于资产证券化的金融资产必须具备的条件和类型““””“ 第四节资产证券化的基本模式“““一5 一、过手证券”““””“””””…5 二、资产支持债券“““5 三、转付证券“”““““”…5 第五节资产证券化收益分析以及风险与规避“””6 第六节资产证券化的信用增级”“””““一7一、信用增级的作用,““”7 二、信用增级的主要形式”“”“”一‘一‘“…7 第七节资产证券化的宏观微观价值“””,“””””一8 一、从发行人角度看证券化的价值““““,“””二 二、从投资者角度看证券化的价值“““”一一’”二 三、证券化对宏观经济、金融体系的价值““““一9 第二章中国实行资产证券化的现实意义和可行性分析10 第一节中国实行资产证券化的现实意义”10 一、证券化可以有效缓解中国目前巨大资金供求缺口的现状“…10 二、对降低银行系统风险的意义,”,“410 三、资产证券化解决了企业信用不足和融资需求较大的矛盾““一11 四、对解决中国企业间“三角债”的意义““11 五、对启动国内消费的意义.................11 六、对基础建设投资的意义.......‘.,12 七、为投资者提供新的投资渠道,..............12第二节资产证券化在中国的可行性分析“”“…”一12 一、宏观环境与市场体制己经逐步完善13 二、微观基础和市场动力已经具备13 三、证券市场的条件已经基本具备,13 四、供需两方面都有着强烈需求‘.13 五、己基本具备资产证券化的基础条件,资产质量和规模有一定基础一14 六、己具备资产证券化的初步经验“,’’14 七、我国金融市场国际化的趋势........”.15 八、资产证券化并非完全没有盈利空间“”““一15 第三章资产证券化在中国的主攻方向与政策建议”…16 第一节中国资产证券化的切入点选择”””“一16 一、住房抵押贷款证券化””,16 二、基础设施项目收费、公共事业费收入和企业出口应收款的证券化”16 三、跨国界资产证券化运作””“一16 四、商业银行不良资产的证券化“~“””17 第二节中国实行资产证券化的难点““”“17 一、资产证券化基础资产的要求”“”’…’“‘17 二、现金流重组”“”““18 三、资产转移和破产隔离,“““””“…19 四、SPv的功能,”,.”,“”‘一20 五、信用评级一“‘””..“一21 六、信用增级的实现““22 七、资产证券化的交易成本”““一’二23 八、资产证券化的风险与监管~““””,.一23 第三节政策建议”“”一24 一、实行资产证券化的主要障碍分析”““”“””24 二、具体建议“”,.,.,.“““一25 (一)制度方面“25 (二)技术方面“26 〔三)环境方面,26 结束语“28