企业资产证券化作为一种新的融资工具，正受到学者和实务界的广泛关注。由 于我国电力企业投资规模巨大，资金占用期限较长，原有的融资方式有种种局限， 难以满足其发展要求，但电力企业作为基础行业有稳定的现金流，较适合证券化融 资，而且通过资产证券化融资可以改善其融资结构。本报告对电力企业资产证券化 进行了研究，试图在电力行业普及和使用资产证券化这个新型融资工具，为电力企 业长期稳定健康发展提供充足的资金保障。报告首先论述了资产证券化的基本理论 知识及其具有的特性；其次，通过与其他融资方式的对比分析，认为企业资产证券 化是企业大额融资效益较高、综合成本较低、投资风险较小的融资方式；再次，对 电力企业投融资进行分析，论述在电力企业拓展资产证券化的现实可行性，运用已 发行成功的“华能澜沧江水电收益资产支持收益专项资产管理计划案例”，使论证 更具说服力。 关键词: 资产证券化，资产支持证券，风险隔离 ABSTRACT As a new tool for financing, Asset Securitization of Enterprise is widely noticed in the world. Owing to huge investment scale on electric projects in our country, the fund is occupied through long time. The original financing methods couldn’t provide enough fund to develop for electric industry. However ,As a basic industry , the power enterprise has steady cash flow, it suit to finance with Asset Securitization. It can reform the original finance-structure by Asset Securitization also. The study of Asset Securitization in the power firm in order to popularize and use the new financing tool in electric industry, and ensure it develop with exuberance and steady for a long time. First, the thesis discusses the basic theory and characteristic about Asset Securitization. Secondly, By comparing with other financing way , the thesis has analysed that Asset Securitization is a financing way for a great deal sum with more available and lower integeratad-cost and less investment-risk. The third,the thesis discusses that Asset-Securitization expansion has realistic easibility by analyzing power firm actuality of revestment and financing, and emphasizes the issue persuasion using the successful case-- “Hua Neng Lan Cang Jing Hydro Power Income Aseet Hold out The Scheduling of The Project Asset Management”. Hu chun nian(industrial engineering) Directed by prof.ren jing Key words:Asset Securitization，Asset-backed securities, risk isolation华北电力大学工程硕士专业学位报告 2 目录 中文摘要 英文摘要 第一章 引 言....................................................... 1 1．1 选题背景 ...................................................... 1 1．2 选题的意义 .................................................... 1 第二章 国内外资产证券化研究动态...................................... 2 2．1 国际资产证券化动态 ............................................ 2 2．2 资产证券化运行环境 ............................................ 2 2．3 我国资产证券化的尝试及研究动态................................ 3 2．3．1 我国资产证券化尝试经历.................................. 3 2．3．2 我国资产证券化的研究动态................................ 3 第三章 资产证券化基本理论............................................ 5 3．1 资产证券化的涵义及其发展历程.................................. 5 3．1．1 资产证券化的涵义 ....................................... 5 3．1．2 资产证券化的沿革........................................ 5 3．1．3 我国资产证券化的发展历程 .............................. 5 3．2 资产证券化的过程及要素分析 .................................. 6 3．2．1 资产证券化的操作程序 ................................... 6 3．2．2 特殊目的机构（SPV）的确立............................... 6 3．2．3 证券化资产的选定........................................ 7 3．2．4 信用增级................................................ 7 3．2．5 资产证券化的参与主体及职责分工.......................... 8 3．3 我国资产证券化的功能定位和制度保障 ............................ 8 3．3．1 我国资产证券化的功能定位................................ 8 3．3．2 我国资产证券化的制度保障............................... 10 第四章 企业资产证券化与其它融资方式的比较研究....................... 13 4．1 企业资产证券化的界定及特点................................... 13 4．1．1 企业资产证券化的界定................................... 13 4．1．2 企业资产证券化的特点................................... 13 4．2 企业资产证券化的融资成本 ..................................... 13 4．3 企业资产证券化与其它融资方式的比较研究....................... 14 4．3．1 融资条件、募集资金用途、资金成本的比较................. 14 4．3．2 融资风险及信用评级方面的比较........................... 15 4．3．3 融资效率比较........................................... 15 4．3．4 对企业的约束和控制权不同............................... 15 4．3．5 投资者收益来源不同..................................... 15 4．3．6 投资回报及风险的比较................................... 16 第五章 电力企业投融资分析........................................... 17 5．1 电力企业的基本行情及发展动态 ................................. 17 5．1．1 电力企业的基本行情..................................... 17 5．1．2 电力企业发展动态....................................... 17 5．2 我国电力投融资现状 ........................................... 18华北电力大学工程硕士专业学位报告 3 5．3 影响电力企业投融资决策的因素分析 ............................. 18 5．3．1 电价因素............................................... 19 5．3．2 电力供需矛盾对投融资的影响............................. 19 5．3．3 发电成本因素........................................... 20 5．3．4 环境因素............................................... 21 5．4 电力企业投融资变动趋势 ....................................... 21 5．5 现行电力企业的融资渠道 ....................................... 22 第六章 电力企业资产证券化可行性分析................................. 23 6.1 电力企业资产证券化必要性分析 .................................. 23 6．1．1 电力企业具备资产证券化融资的基本条件................... 23 6．1．2 电力企业有资产证券化融资的需求......................... 23 6．2 资产证券化的可行性分析 ....................................... 24 6．3 电力企业资产证券化的交易结构 ................................. 25 6．4 电力企业资产证券化的会计核算 ................................. 26 6．5 电力企业资产证券化的创新点 ................................... 28 6．6 电力企业资产证券化的尝试——华能澜沧江水电收益资产支持收益专项资 产管理计划案例分析................................................ 29 结论 ................................................................. 32