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特此鸣谢 卢玮 对本报告的编辑提供信息
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Table_GrowthRate 市场表现 1个月 3个月 12个月
行业指数 -0.46 -6.37 -17.42
沪深300 -2.13 -3.75 -12.53
Table_Grade 行业评级
前次评级 买入
Table_ChartGrowth 行业走势
-30%
-24%
-18%
-13%
-7%
-1%
2011/92011/122012/32012/6
纺织服装沪深300
Table_Title
品牌女装系列深度报告Ⅱ
男女有别之消费习惯篇——定位清晰的规模化之路
Table_Author 林海分析师
电话：0755-82534784
eMail：lh19@gf
执业编号：S0260511090001
Table_Summary 男女有别：消费习惯差异
需求细化，行业细分。淘宝网上的行业细分中，女装的细分数量是男装
的2倍。女装所有行业的商品数量是男装的4倍
女性更注重时尚、潮流和个性。Google的关键字统计显示带有“时尚、
个性、潮流”等关键字的女装搜索量是男装的4.6倍。反映出女装消费者在
时尚、个性和潮流上的追求要远高于男装消费者。同样的结论可以从淘宝指
数的用户关注度统计数据中看出。网购市场数据显示有高达82.68%的女性更
看重款式，而男性的比例为72.04%，反映出了在同样的市场上，女性比男性
的品牌忠诚度更低。另外，在女性网购服装时 68%的搜索词是和风格、新品
等有关的，而和品牌相关的搜索词仅有8%
品牌女装市场前景广阔的驱动因素
女性社会地位的提高，在家庭消费支出方面的话语权提高。中国职业女
性占比全球最高，中国有近70%的女性参与就业，女性就业比例的增加意味
着女性有了自己的收入来源，也就意味着能够有更多潜在支出在服装上。调
研数据显示服装已成为中国女性第二大类支出。另外，近几年，女性在消费
支出方面的话语权提升。调查就显示，几乎有一半的女性将自己的工资存入
的个人账户中，仅有2%的女性放弃对自身工资的掌控
女性市场越来越受到品牌商的重视。在对品牌经理的调查中，将年轻女
性作为未来市场重点的前三选择比例达到了37%，仅次于年轻男性的49%
而将年轻女性作为未来市场首要选择的比例达到了12%，是各个类别中比例
最大的
规模化之道-高端女装：从小众到全球，从定制到成衣
从小众到全球，从定制到成衣。国际一线高端女装品牌对品质和裁剪工
艺要求极高，定位消费人群规模占比小。今天能看到的全球一线女装品牌已
不再是王室或贵族的御用品牌。在高档女装从小众群体发展到全球的过程中，
成衣（ready-to-wear）、现代化经营理念引入、规模、盈利能力被强调，高
端女装品牌开始规模化。面对着新阶层崛起的机遇，高档女装品牌往往通过
推出各种衍生副牌，延伸产品线来实现规模化。衍生副牌和延长产品线一方
面保留了其独特的设计和品牌价值，同时又以相对低端的价格迎合更广泛层
面的消费群体，获取更多的利润，但过度规模化将损害高端品牌美誉度
规模化之路—快时尚：速度、产品线和店铺
快时尚品牌的时装民主化之路。快时尚品牌以少量多款、反应迅速、紧
跟潮流、高性价比为特征。其定位符合现代男女品位、追求和生活方式的述
求，目的就是提供大众消费者穿得起的时装。诸如ZARA、GAP、优衣库等
快时尚品牌，在创立之初都是走草根平民路线，通过薄利多销跑量的模式扩
大规模，并在发展过程中不断的兼并收购其他品牌
重点公司业绩预测与估值
Table_IndustryFirstStock
简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级
11 12E 13E 11 12E 13E
朗姿股份 31.25 1.04 1.50 2.03 29.95 20.83 15.39 0.57 37.5 买入
数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心
识别风险，发现价值 第2页
Table_Header3
2012-09-06
Table_Header2 行业深度分析报告
目录索引
一、男女有别：消费习惯差异 ..... 5
（一）女装：需求细化，行业细分 ..... 6
（二）时尚、潮流和个性 ......... 7
（三）品牌忠诚度低：女人“善变”-需求更加多样化、更细分 ........ 9
（四）重差异化，细分市场要求不一 ........... 11
二、品牌女装市场前景广阔的驱动因素 . 12
（一）女性社会地位的提高 .
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