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2017年中期投资策略研讨会
新零售、新消费、铸龙头
行业评级：增持
姓名：訾猛（分析师）
邮箱：zimeng@gtjas
电话：021-38676442
证书编号：S0880513120002
姓名：陈彦辛（研究助理）
邮箱：chenyanxin@gtjas
电话：021-38676430
证书编号：S0880115050030
姓名：彭瑛（研究助理）
邮箱：pengying017839@gtjas
电话：021-38674933
证书编号：S0880116100160
证券研究报告2017年06月08日
——国泰君安零售行业2017年中期投资策略报告
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点行业评级:
1、消费结构性复苏延续，高端崛起、珠宝回暖
1请参阅附注风险提示
2、消费行为驱动超市3.0时代，行业龙头优势显著
心的非标准化供应链驱动的超市2.0时代以及以消费者行为变化为核心驱动力带来的超市3.0时代
3、新零售与混改共振，行业龙头价值凸显
4、新行业焕发活力，真成长脱颖而出
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
目录
03
01
02
04
消费结构性复苏延续，高端崛起、珠宝回暖
消费行为驱动超市3.0时代，行业龙头优势显著
新零售与混改共振，行业龙头价值凸显
新行业焕发活力，真成长脱颖而出
2请参阅附注风险提示
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
消费结构性复苏延续，高端崛起、珠宝回暖
社零数据震荡回升，50家百家数据持续向好
3请参阅附注风险提示2014年以来较高水平，震荡回升态势延续

月转正后持续回暖，2017年4月同比增长5.5%、5.7%，同比与环比均有显著改善

图：社零、限额数据震荡回升26101418
20-020-020-020-120-020-020-020-120-020-020-020-120-020-020-020-120-020-020-020-120-0社会消费品零售总额:当月同比
限额以上企业商品零售总额:当月同比
资料来源：Wind、国泰君安证券研究
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20-020-120-020-020-120-020-020-120-020-020-120-020-020-120-020-020-120-0全国50家重点大型零售企业:零售额:当月同比
全国百家大型零售企业:零售额:当月同比
图：50家、百家零售企业数据持续向好
资料来源：Wind、国泰君安证券研究
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