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【易凯行研报告2016-TMT】
从1.5万亿到5万亿：
中国体育市场的蛋糕怎么分
易凯体育行业研究报告
2016.6.19目录
一、 我们的观察
二、 中国体育产业价值图谱
三、 什么在改变
四、 谁将胜出一、我们的观察
1、“体育政策+健康意识”正在让中国体育迎来爆发式增
长的黄金十年
中国体育产业正在迎来黄金十年。拉动这个黄金十年的大背景有两个
--国家的体育产业政策和人们的健康意识。从2014年国务院推出“46
号文”提出加快发展体育产业到2016年国家体育总局发布体育发展
“十三五”规划提出更明确的行动计划，中国政府的一系列体育相关
政策给市场释放了积极明确的鼓励信号。与此同时，随着我国人均
GDP步入8,000美元大关，人们的健康意识也显著提升。越来越多的
人把运动视为一种生活方式，公园里随处可见跑步健走的人群，马路
上也经常出现骑行一族的身影；高颜值女生的代表已不再是林妹妹式
的柔美形象，而是拥有马甲线、健美紧致S身形的阳光女郎。在这两个大背景下，中国体育市场正在被彻底唤醒，一方面体育核心产业活
力绽放，民间赛事出现井喷式发展，百亿资本涌入体育赛事版权市场；
另一方面体育产业外延也在不断扩大，体育开始与娱乐、旅游、教育、
健康等行业加速融合，形形色色的“体育+”破土而出

2、娱乐和健康两大需求将拉动中国体育市场从2016年
的1.5万亿强劲增长到2025年的5万亿
体育可以分为两个大类，即观赏性体育和参与性体育。观赏性体育能
够满足人们的娱乐需求，而参与性体育则对应着满足人们的健康需求

根据我们的估算，2016年中国体育市场规模约为1.5万亿，其中观赏
性体育和参与性体育大致二八开，即观赏性体育近3,000亿元，参与
性体育约1.2万亿元。根据国务院发布的“46号文”提出的“到2025
年中国体育产业要达到5万亿”目标，假设这个目标可以如期实现，
在2017年至2025年的九年时间里，中国体育产业的年复合增长率将
达到14%。3、在从1.5万亿到5万亿的过程中，观赏性体育比参与
性体育具有更好的成长性，去除体育彩票的观赏性体育
（即职业体育）年复合增长率将达到30%
我们采用了两个对标系来匡算未来不同体育细分市场的增长曲线和
投资价值。通过与相对成熟的美国体育市场对标，我们估算观赏性体
育（含体育彩票）将从2016年的近3,000亿元增长到2025年的近1.6
万亿元，年复合增长率超过20%；去除体育彩票的观赏性体育（即职
业体育）的市场规模将从2016年的近900亿元增长到2025年的9,500
亿元，年复合增长率达到30%，远远高于14%的中国体育产业年复合
增长率。而在同一时间内，参与性体育将从1.2万亿增长到近3.5万
亿，年复合增长率仅为12%

4、在观赏性体育中，最值得关注的投资主题有三个：
（1）由体育联盟、赛事IP和体育俱乐部构成的体育IP
主题；（2）以体育媒体为基础平台的体育生态主题；（3）
以智能化、场景化为发展目标的智能体育场馆主题
在此基础上，我们进而把去除体育彩票的观赏性体育（即职业体育）
与中国电影市场对标并从增长性和绝对市场规模这两个维度考量，得
出结论：体育联盟、赛事IP和体育俱乐部（体育IP主题）、体育媒体
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