紧跟行业政策，看供给侧，抓成长股
西南证券研究发展中心
建材研究团队
2017年12月
建材行业2018年投资策略
核心观点
截至2017年三季报，建材行业上市公司合计实现营业收入2312亿元，同比增长31%，合计实现归
母净利润233亿元，同比增长77%。从细分板块来看，今年水泥板块业绩表现亮眼，除福建水泥仍
然亏损以外，其它公司均实现大幅增长。2018年，建材板块既有强周期属性，如水泥、玻璃板块，
也有成长属性，如消费类的品牌建材。随着环保限产停产进入常态化，水泥、玻璃2018年存在供给
侧改革的机会；消费建材将进一步受益消费结构升级和地产后周期

2018年建材行业选股思路：
600585），建议重点关注祁连山（600720）

601636）

国巨石（600176），建议重点关注中材科技（002080）

风险提示：
1、水泥玻璃行业去产能不达预期的风险；2、环保督察效果不及预期的风险；3、房地产宏观政策
调控的风险。淘宝店铺
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目录2017年行业回顾
2018年看供给侧：水泥、玻璃供给改善
2018年抓成长股：消费建材业绩稳增
投资策略及重点推荐标的2017年行业回顾：水泥行业业绩崛起，消费建材领跑全年图1：建材指数相对走势 图2：建材子行业市场表现
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2016/11/012017/02/012017/05/012017/08/012017/11/01
申万建材 HS300
HS300分化进一步加剧，由于板块缺乏催化剂，建材指数回调趋势比较明显

业中最高；受益消费结构升级、城市地下综合管廊建设等利好因素影响，管材指数也上涨3%；
受到行业下游需求不足的影响，玻璃制造和耐火材料指数下跌明显，玻璃制造下跌13%，耐火
材料下跌5%

20%
3%
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20%
25%
水泥制造 管材 其它建材 玻璃制造 耐火材料
申万三级指数
数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理
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