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证券研究报告 / 行业动态报告
消费驱动成长，推介快递航空和国改
报告摘要：
[Table_Summary]周观点：消费驱动成长，推介快递航空和国改
——快递行业增速回落，服务水平有所提升。4月全国快递服务有效申
诉率为百万分之4.00，环比减少3.36，同比减少3.46，主要快递企业
申诉率同比均大幅下降，韵达申诉率继续保持通达系最低水平，接近顺
丰。在高基数和规范管理的影响之下，快递行业增速开始回落，不过伴
随消费升级、商业模式变化、服务品质改善、服务能力提升、产品不断
丰富、国际市场开拓，预计快递行业全年增速依旧有望保持30%以上，
继续维持行业增持评级，重点推荐韵达股份

——铁路集装箱多式联运发展规划出台，铁路后期改革动力强劲。国家
发改委、交通部、铁总联合印发《十三五铁路集装箱多式联运发展
规划》，力争到2020年，我国铁路集装箱多式联运发展取得明显成效，
集装箱运量达到铁路货运量20%左右，其中集装箱铁水联运量年均增长
10%以上，中欧班列年开行5000列左右，成为铁路货运增长的新引擎，
铁路集装箱将呈现快速增长趋势。目前陆路运输格局继续优化，公路超
载超限治理继续从严，将进一步推动铁路运量增长，5月上半月，铁路
运量继续保持两位数增长，而铁路后续改革动力强劲，推荐大秦铁路、
广深铁路和铁龙物流

——航空业供需关系持续改善，票价水平向好。航空公司公布4月运营
数据，南航、国航、东航4月整体RPK增速分别为8.7%、4.5%、9.1%，
其中国内RPK增速分别为9.4%、2.6%、8.2%，国际线PRK增速分别为
8.5%、9.4%、10.9%；南航、国航、东航4月整体ASK增速分别为7.5%、
3.7%、10.2%，其中国内ASK增速分别为7.3%、2.6%、8.1%，国际线ASK
增速分别为9.3%、6.7%、14.3%。三大航整体供需增速较3月有所放缓，
南航、国航整体客座率保持提升。目前行业处于相对淡季，客座率同比
有所下跌，但是量、价指数同比均上升，后续航空旺季盈利水平值得期
待，重点关注中国国航、南方航空

——交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长
股，重点关注央企改革推进。本周组合：大秦铁路（601006）、广深铁
路（601333）、铁龙物流（600125）、中国国航（601111）、中储股份
（600787）、外运发展（600270）、湘邮科技（600476）、申通地铁（600834）、
韵达股份（002120）、传化智联（002010）、深圳机场（000089）、上海
机场（600009）

[Table_Invest]
同步大势
上次评级：同步大势 同
步
大
势
[Table_PicQuote]历史收益率曲线
-4%
0%
4%
8%
12%
201
6/5
201
6/6
201
6/7
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6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/4
交通运输沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M
绝对收益 -4.13% -1.10% 6.26%
相对收益 -2.91% -0.59% -4.89%
[Table_Market]重点公司 投资评级
广深铁路 买入
传化股份 买入
农产品 买入
中储股份 买入
外运发展 买入
铁龙物流 买入
[Table_Report]相关报告
《快递行业景气依旧，继续关注国企改革》
2017-05-15
《物流行业景气度回升，继续关注国企改革》
2017-05-07
《供需改善向好，关注央企混改和一带一
路主题》
2017-04-24
[Table_Author]
证券分析师：王晓艳
执业证书编号:S0550515100001
(010)63210895
证券分析师：瞿永忠
执业证书编号:S0550515110002
(021)20361103
研究助理：明兴
执业证书编号:S0550116060004
mingxing@nesc
研究助理：陈照林
执业证书编号:S0550116070020
chen_zl@nesc
周报/交通运输
发布时间：2017-05-22
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[Table_PageTop] 行业动态报告
目录
目录 2
1. 交运行业整体策略 ........ 4
2. 子行业策略和本周重点信息传递 .......... 4
2.1. 铁路公路——铁路集装箱规划出台，推荐大秦铁路、铁龙物流和广深铁路...4
2.1.1. 本周信息传递. 4
2.2. 物流快递——1季度快递业务量增速符合预期，首推韵达股份5
2.2.1. 物流快递整体观点（超配）.... 5
2.2.2. 本周信息传递. 5
2.3. 航空机场——油价大跌，关注航空反弹机会.......6
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