但这个梳理只是描述了这些公司历经几十年发展的结果。我们更想了解这
些公司是怎么在漫长的历史过程中，各种经济周期状况下，逐步走到这一
步的。也就是说我们希望通过对这些公司发展历程的研究，来揭秘这些公
司是如何做大做强的，这里面既有成功的经验，也有失败的教训。为什么
把陶氏化学作为第一家研究发展历史的公司？因为陶氏化学就是化学工业
企业的标杆。回顾陶氏化学的发展历史，我们可以看到如下的几点经验：
难发现，公司的最主要发展思路是以技术创新赢得竞争优势。公司顺
应化学工业技术发展和变革趋势，不断加大研发力度，推动技术研发
成果的产业化与商业化，加大新工艺流程的改造与变革，不断推出引
领化学工业技术和适应市场需求的新产品，构筑行业强大的进入壁
垒
展史，有一段印象很深刻：在大萧条期间，很多公司削减了研究开发
经费，但陶氏化学继续扩大研发投资。公司成立了米德兰物理实验室，
也被称作陶氏的“创意工厂”，进行包含乙烯、苯乙烯、PVC、离子
交换树脂、聚苯乙烯、乙草胺等一系列有机化学领域的研究和创新
正是这段时间在研发上的大力投入，带来陶氏在大萧条期间“创意爆
炸”，为塑料时代打开了大门
神。20世纪70年代期间，由于化学学科和化学工程学科已经发展相
当成熟，基础石油化学品市场已经饱和，未来盈利空间大大缩小，陶
氏化学公司在自身战略边界内遭遇了增长极限。与此同时，一些诸如
新型材料、信息学、化学生物学、制药等与化学相关的新兴行业迅速
发展，并拥有大量高附加值商品。这些领域继而成为陶氏化学公司寻
求下一阶段发展的首要目标。公司出售了大量低附加值的日用聚合物
类产品和基础石油化学产品生产线来筹集资金，用于在制药行业和专
用化学品领域的扩张
年代初期就表现出了对医药行业极大的兴趣。然而，由于进入制药行
业所需要的门槛太高，陶氏化学在制药行业学习能力的欠缺，直接导
致公司难以打破其他公司所建立的行业壁垒与战略边界。最终陶氏化
学结束了公司在制药行业的战略尝试。陶氏化学公司遭遇进军医药行
业的惨败后，积极汲取教训，重新调整战略营销模式，坚守公司主营
业务的研发与竞争优势，并向产业链下游进行延伸和拓展，不断确立
和调整新的战略边界
分析师
裘孝锋
021-22167262
qiuxf@ebscn
执业证书编号：S0930517050001
2017-07-20 化工企业专题
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
目 录
1、 陶氏化学基本概况 ......... 7
2、 化学工业发展和企业演进路径 ... 9
2.1、 化学工业发展简史 ........... 9
2.2、 化工企业演进路径 ......... 10
3、 陶氏化学发展进程研究12
3.1、 科技和产业变革的领跑者 构建行业高壁垒 ....... 12
3.2、 全球资源整合 确定多元化战略边界 ...... 16
3.3、 遭遇增长极限 在摸索中前行 ..... 19
2017-07-20 化工企业专题
敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
图表目录
图1：陶氏化学股本结构及股东持股占比 ..... 7
图2：DOW历年总营收和资产总额 . 7
图3：DOW历年净利润 ........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
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