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综合电力推进系统是舰船动力系统发展趋势和海军高新技术装备发展的重要方
向，当前已在欧美部分已建或在建作战舰船上使用。目前我国海军中综合电力
推进系统仅装备于潜艇和部分军辅船上，随着其在054B护卫舰上的率先使用，
后续有望装备我国其他型号作战舰船。考虑动力系统舰船价值占比约10%，未
来30年我国海军作战舰船综合电力系统的市场规模超千亿
海军舰船产业链中游看点二：舰载雷达市场空间巨大，有源相控阵将是主导
舰载雷达在信息化战争中发挥着重要作用。有源相控阵雷达是当前雷达发展方
向之一，正成为世界海军强国标准配臵。全球来看，未来十年世界舰载雷达市
场空间累计达343亿美元，其中有源相控阵雷达细分市场累计达221.0亿美元；
国内来看，未来30年我国海军作战舰船电子系统市场规模近3000亿元，对应
舰载雷达（尤其是有源相控阵）市场空间可观
海军舰船产业链中游看点三：舰载声纳水下作战关键装备，建设有望提速。声
波是水面以下信息传输最有效工具。舰载声纳作为水声传输重要装备，承担潜
艇和反舰武器探测跟踪、水下战术通信和导航等任务，在水下作战中作用关键
目前各国正争相研制更为先进的雷达。据MarketsAndMarkets预测，至2020
年全球声纳行业累计释放31.2亿美元，其中海军是声纳行业最大需求端。当前
我国海军在反潜和水下作战领域仍较为薄弱，未来相关建设有望提速
海军舰船产业链中游看点四：舰船光电系统向集成一体化发展，行业潜力大
舰船光电系统是与雷达系统、声纳（水声）系统并列的三大传感系统之一，具
有不受电磁干扰、隐身探测强等优点，正成为海军舰船各平台不可或缺的装备，
并朝着综合一体化的方向发展。据ASDReports，未来10年全球光电系统市场
累计超过1179亿美元，其中海军方面运用最多。目前我国舰船光电技术在部分
领域已达到世界先进水平，但在信息处理、多平台适应及复杂探测方面依然存
在差距，未来发展潜力大
产业链中游看点五：没有制空权就没有制海权，海军作战飞机进入发展快车道
我国海军航空兵在战斗机、特种飞机、直升机等方面均与世界先进海军存在差
距，目前正进入发展快车道。未来受益于我国航母舰队组建，海军舰载机需求
将持续增长，此外亚太地区局势不稳定背景下，岸基海军作战飞机亦将得到重
点发展。若只考虑航母舰载战斗机需求和岸基飞机等的换装需求，我们预计未
来10年我国海军作战飞机中战斗机需求约为675亿元
行业相关股票
[Table_StockInfo]
股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2016 2017E 2018E 上期 本期
600416 湘电股份 0.15 0.36 0.54 买入 买入
300600 瑞特股份 1.02 1.32 1.82 买入 买入
600990 四创电子 0.95 1.28 1.66 买入 买入
600562 国睿科技 0.48 0.65 0.79 买入 买入
300516 久之洋 1.17 1.84 2.49 买入 买入
002013 中航机电 0.36 0.47 0.55 买入 买入
300581 晨曦航空 1.16 1.36 1.62 买入 买入
资料来源：Wind，海通证券研究所
行业研究〃航空航天与国防行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明产业链中游环节重点相关标的。（1）湘电股份：海军舰船综合电力推进系统龙头，坐拥技术垄断，深度合作马伟明院
士，受益千亿市场空间；（2）瑞特股份：船舶电器、自动化系统海军指定常年供应商，产品应用包括“辽宁舰”在内的
各类舰船，未来持续受益舰船建设高增长；（3）四创电子：空管一次雷达龙头，收购博微长安获得军用雷达优质资产，
作为中电科38所唯一上市平台，资产证券化值得期待；（4）国睿科技：国内气象空管雷达翘楚，微波组件应用军用雷
达和4G/5G产品，中电科14所下属唯一上市平台，资本运作空间大；（5）久之洋：背靠海军光电龙头，具备光电全
系列生产能力，未来受益红外激光广阔市场空间与光电系统综合化发展趋势；（6）中电广通：中船重工下属专业化电子
信息业务上市平台，集团体外存丰厚电子信息资产；（7）中航机电：国内机电龙头，受益万亿机电市场空间，作为中航
工业集团航空机电系统专业整合和产业发展平台，存体外机电资产注入预期；（8）晨曦航空：惯性导航产品与发动机参
数采集器主要应用军用直升机平台，受益未来直升机广阔行业空间。我们强烈推荐湘电股份、瑞特股份，重点推荐四创
电子、国睿科技、久之洋、中航机电、晨曦航空，给予买入评级；建议关注中电广通
风险提示。国家军费支出波动；海军建设不及预期；军品订单不确定性。
