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一季度，共有22家公司发生交易，总交易额9.18亿元，发
生交易公司总市值704.6亿元，平均TTM市盈率30.0倍，
市净率5.1倍。新三板旅游公司共有6家公司增发，增发总
数量4,235万股，总金额2.58亿元，平均增发市盈率79倍
一季度，新三板旅游行业新上市公司达19家，1家公司（景
域文化）退市。新上市公司包括旅行社类公司中山职旅、游
够股份、世界旅游、达人旅业、读行学堂、中凯国际；景区
类公司避暑山庄、九皇山、广州塔、灵山股份、陕西旅游、
海河游船、途居露营；餐饮类公司咖啡之翼、小六汤包、顺
风股份；酒店类公司千吉莱；主题公园类公司狩猎股份
目前，旅游行业新三板的热点公司包括：神州优车（主营神
州专车和神州买买车业务）、华强方特（主题公园和动漫内容
全产业链运营商）、西域旅游（运营天山天池和五彩湾古海温
泉景区）、成都文旅（运营成都西岭雪山滑雪场）
板块热点
主题公园行业迎黄金增长年代：中国主题公园的游玩渗透率
目前仅为10%，而美国市场的渗透率已达114%，中国主题
公园市场拥有巨大的成长潜力。在新一代优质的公园运营商
驱动下，配合政府对旅游产业的大力支持，中国主题公园行
业正迎来黄金发展阶段，目前已有4家中国公司跻身全球前
十大主题公园集团。华强方特覆盖主题公园和内容产品全产
业链，拥有领先的特种电影研发技术和独特的自有IP资源，
未来有望延续快速成长趋势
汽车共享颠覆出行，新政执行利好B2C模式：汽车共享模式
正在全球经历爆发性增长，它拥有着与生俱来的移动互联和
市场竞争基因，带来更便捷舒适的出行方式。我们预测至
2020年中国专车市场规模有望达1042亿元。近期北京、上
海、深圳等地相继公布的网约车管理办法的征求意见稿，对
平台、车辆和司机限定了严格的准入条件，减少了低端网约
车辆供给，对C2C平台的影响显著。因此，新政利好以神州
优车为代表的B2C模式，也将倒逼滴滴、易到等平台转型B2C
以增加合规车辆供给
营业收入（百万元）
1Q17上市三板公司 上市日期 转让方式 2014 2015
中山职旅 2017/3/28 协议转让 2.9 10.4
咖啡之翼 2017/3/24 协议转让 63.2 65.2
途居露营 2017/3/16 协议转让 3.3 24.5
顺风股份 2017/3/15 协议转让 726.6 881.2
游够股份 2017/3/10 协议转让 233.9 372.8
世界旅游 2017/3/9 协议转让 323.6 440.3
避暑山庄 2017/3/3 协议转让 30.1 34.5
九皇山 2017/2/28 协议转让 32.2 34.8
千吉莱 2017/2/27 协议转让 24.3 29.6
达人旅业 2017/2/23 协议转让 78.1 91.0
广州塔 2017/2/13 协议转让 351.4 485.1
狩猎股份 2017/2/3 协议转让 4.6 11.7
灵山股份 2017/1/18 协议转让 194.7 184.7
读行学堂 2017/1/18 协议转让 18.7 27.8
中凯国际 2017/1/17 协议转让 34.9 49.9
小六汤包 2017/1/17 协议转让 215.5 208.8
陕西旅游 2017/1/16 协议转让 264.4 435.2
海河游船 2017/1/10 协议转让 48.2 49.5
龙冈旅游 2017/1/5 协议转让 120.2 145.2
旅游主要三板公司
神州优车 2016/7/22 做市转让 0.2 2.3
华强方特 2015/12/26 协议转让 2354.42804.9
西域旅游 2015/5/16 协议转让 116.0 173.6
成都文旅 2015/12/15 协议转让 149.4 146.7
1Q17定增公司
山水股份 2015-10-09 协议转让 144.3 234.0
安科运达 2016-08-05 协议转让 601.4 885.6
博润国旅 2016-08-06 协议转让 37.3 55.7
景尚旅业 2014-08-08 协议转让 208.2 343.7
西域旅游 2015-05-16 协议转让 116.0 173.6
清园股份 2016-05-14 协议转让 202.8 257.6
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资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
黄垚鑫 郭海燕
分析员 分析员
yaoxin.huang@cicc
SAC 执证编号：S0080514100001
SFC CE Ref： BCC718
haiyan.guo@cicc
SAC 执证编号：S0080511080006
SFC CE Ref： AIQ935
中金公司研究部: 2017年5月24日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
新三板市场动态：旅游行业 ......... 3
新三板价值发现：旅游行业 ......... 6
新三板热点主题：主题公园迎黄金发展年代 .. 7
行业：中国主题公园渗透率仅有美国的1/10 ........ 7
中国主题公园行业拥有巨大的增长前景.... 8
新三板热点主题：地方专车新政收紧，行业或面临大变局 ......... 9
汽车共享模式正在全球范围内爆发式成长 . 9
中国专车行业：全球汽车共享最大的市场10
网约车新政使行业面临变局 .... 10
神州优车：专业车辆、专业司机，受益政策严格执行 .......... 11
新三板相关要闻：旅游行业 ....... 12
华强方特 ... 12
神州优车 ... 13
西域旅游 ... 14
成都文旅 ... 14
图表
图表1: 2017年1季度新三板旅游行业新上市公司 .... 3
图表2: 新三板旅游行业重要公司概况 ........ 4
图表3: 新三板旅游行业上市公司概览（一）4
图表4: 新三板旅游行业上市公司概览（二）5
图表5: 新三板旅游行业一季度增发情况（2017.3.31） ......... 6
图表6: 新三板旅游行业一季度交易情况 ..... 6
图表7: 新三板旅游行业分红 ....... 6
图表8: 中国主题公园总体旅游人次 ........... 7
图表9: 中国与美国主题公园市场渗透率对比7
图表10: 美国接待量排名前十的主题公园 ... 7
图表11: 中国接待量排名前十的主题公园 ... 7
图表12: 华强方特全国项目分布 .. 8
图表13: Uber全球范围内实现爆发性增长 .. 9
图表14: 汽车共享平台正在全面抢夺出租车和租车公司的市场份额 ......... 9
图表15: 预计2020年中国专车市场规模将达1,042亿元 ...... 10
图表16: 车辆准入门槛和司机准入门槛更高11
