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电气设备

2017年04月06日
从雄县模式看中国地热行业发展
看好 ——2017年地热能行业研究报告
相关研究
目录扩容保证销量增长，能量密度提升
显著——2017年新能源汽车推广第三
批目录点评 2017年4月5日
新能车放量有望提前，分布式光伏市场
化交易即将启动——电力设备新能源行
业周报20170405 2017年4月5日

证券分析师
刘晓宁 A0230511120002
liuxn@swsresearch
叶旭晨 A0230515030001
yexc@swsresearch
韩启明 A0230516080005
hanqm@swsresearch
研究支持
郑嘉伟 A0230116110002
zhengjw@swsresearch
联系人
宋欢
(8621)23297818×7409
songhuan@swsresearch

事件：
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后又一具有全国意义的新区，并被称为“千年大计、国家大事”。雄安新区规划范围涉及河北省雄县、
容城、安新3县及周边部分区域，地处北京、天津、保定腹地，区位优势明显、交通便捷通畅、生态
环境优良、资源环境承载能力较强，现有开发程度较低，具备高起点、高标准开发建设的基本条件。

我们认为选址河北雄县及周边的理由有三：（1）有利于疏解北京的非首都功能（2）地理位置优越，
交通便捷通畅（3）雄县是中国地热资源最丰富的地区之一，清洁能源供暖示范意义显著。

投资要点：
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成本低的特点。地热产业目前常见的做法，是引进石油、天然气等常规能源勘测设备，为地热能寻找
准确的开采点。中石化旗下的新星石油有限责任公司，是以地热开发利用为主的新能源专业公司，其
前身是原地矿部石油地质海洋地质局。新星公司曾先后在中国陆地及海洋76个盆地进行了系统的油
气普查工作，在其中的35个盆地发现了工业油气流，技术积淀深厚。目前，雄县已建成地热供暖面
积385万平方米，基本实现了地热集中供热全覆盖，雄县成为我国第一个“无烟城”。雄县地热发展
的模式已经得到国家能源局、各级政府及社会各界的广泛认可。

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热资源的美国、冰岛、印尼等国家，中国地热发展较慢，资源利用率较低。中国政府在国际上承诺其
二氧化碳排放量将在2030年左右达到峰值，并制定了在2020年之前将单位GDP的二氧化碳排放量比
2005年减少40~45%的目标。“十三五”期间，中国规划将把每年的二氧化碳排放量控制在100亿吨以
下，减排压力巨大。若完成“十三五”地热发展目标，2020年地热能年利用总量相当于替代化石能源
7000万吨标准煤，相应减排二氧化碳1.7亿吨，节能减排效果显著。

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热能供暖（制冷）面积11亿平方米，新增地热发电装机容量500MW，累计拉动投资2600亿元。新增
地热能供暖面积包括新增浅层地热能供暖面积（7亿平方米）和新增水热型地热供暖面积（4亿平方
米），预计2020年累计达到16亿平方米，利用量4000万吨标准煤，京津冀地区年利用量达到约2000
万吨标准煤，约一半容量在京津冀地区布局。

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为直接利用和间接发电。直接利用方式主要有地源热泵供暖、常规地热供暖、农业利用、温泉医疗洗
浴等。全球地热直接利用设备容量从1995年8.66GW增至2015年70.33GW，并预计到2020年增
长至120GW水平，其中直接利用方式在2016-2020年的新增需求约为30GW。利用地热来间接发
电的市场，近年来保持年均接近4-5%的增速。主要应用国家是美国、冰岛、意大利、新西兰等，新
兴应用国家是印尼、菲律宾、肯尼亚、土耳其等。

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初，我们欣喜于地热开发利用“十三五”规划的出台；而雄安新区的选址更让我们坚信政府在京津冀
地区加大清洁能源利用的趋势。地热开发利用的商业模式，其前期开发投资体量大、风险高的行业特
征，给逐利的社会资本设置较高的进入门槛。中短期来看，中国石化下属的新星公司有望成为最大推
手，“雄县模式”加速推广，“十三五”期间打造20座“无烟城”，新增供暖/制冷面积1亿拼房米，
新增地热发电装机50万千瓦。中长期来看，设备投资比重最大的地源热泵有望成为社会资本切入行
业的入口。相关标的包括新三板的陆特能源（832184），以及开山股份、盾安环境、烟台冰轮、大冷
股份、海立股份、汉中精机、双良节能。

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行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共28页简单金融成就梦想

1. 千年大计、国家大事，雄安新区设立 ....... 5
2. 地热开发保障雄安新区绿色生态宜居 ....... 6
2.1 地热能，清洁、安全、可持续发展 .......... 7
2.2 雄县是中国地热能发展的示范城市 .......... 8
3. 中国地热开发“十三五”重点是京津冀地区 ......... 9
3.1 中国地热资源分布广泛，但利用率偏低 .. 9
3.2 中国“十三五”地热发展规划重心在京津冀地区 ....... 11
3.3 河北省地热开发利用概览 . 14
3.4 保定市及雄县地热开发利用概览18
4. 全球地热开发利用不断推进 ....... 20
5. 地热发电在资源富饶地区开始尝试 ......... 23
5.1 全球地热发电市场概览 ..... 23
5.2 地热发电技术简介 . 25
6. 投资建议26

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