从国内外学者对剩余收益模型的研究发现，该模型在对股价解释力上相对于股利折
现模型和现金流折现模型有绝对优势，剩余收益与收益、盈余预测存在内在的关联。本
文就是在这样的背景下对剩余收益模型在价值评估中的应用进行研究
文章从模型的前提假设出发推导出模型的基本形式，阐述了与剩余收益模型相关的
价值类型以及模型在评估实务中的发展。之后文章结合信息技术行业的特点及剩余收益
模型在价值评估中的优势，再次强调了本文进行价值评估的模型，同时给出包含财务比
率与P/E乘数的价值评估模型的形式。本文以信息技术行业高新企业立思辰作为案例研
究对象，从宏观环境、发展前景、营运能力及资本结构四个方面对可能影响模型参数的
因素进行了分析。在此基础上，利用相关数据对模型中的各个参数进行预测及确定，最
终得出立思辰的价值评估值。在对评估结果进行分析时，将简化明确预测期后价值评估
的估值结果与引入P/E乘数的估值结果进行比较，得出在前一种情况下明确预测期后价
值低于明确预测期价值，整体估值情况会大大低估企业的价值；引入P/E乘数的模型得
出的估值结果高于股价，其中使用动态市盈率的估值结果相比静态市盈率会更接近股
价。之后使用动态市盈率的模型对立思辰的股权价值进行了评估，结果发现
年的价值评估值高于，立思辰具有一定的投资价值，且其具有持续成长性。最
后通过分析立思辰价值创造数量及效率，从价值创造的角度对立思辰提出了一些参考建
议
关键词：企业股权价值，剩余收益模型，动态市盈率
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