同济大学经济与管理学院课题组名单 负责人：施建刚楼江 参与人：魏铭材俞志英李瑜王楠 陈 力 洪小翠屈莹卢中贺 杨 明 颜君 目录 前言 .... 1 一、城市房地产投资价值探寻 ......... 3 1.城市房地产投资价值概览 ... 3 2.价值分化——城市房地产发展的必经之路 .. 5 3.区域分化——城市房地产投资价值的集聚与扩散 ... 8 4.主导物业分化——城市房地产投资价值的转型与升级....... 11 二、城市住宅地产投资价值探寻 ...... 13 1.城市住宅地产投资价值概览 ........... 13 2.城市住宅地产投资价值的分化 ....... 15 3.城市住宅地产投资价值区域分化 ... 16 4.城市住宅地产投资价值影响因素剖析 ........ 18 5.分化市场中的城市住宅地产投资策略 ........ 21 三、城市商业地产投资价值探寻 ...... 22 1.35个大中城市商业地产投资价值概览 ....... 22 2.城市商业地产投资价值的分化 ....... 24 3.城市商业地产投资价值区域分化 ... 25 4.城市商业地产投资价值影响因素剖析 ........ 26 5.分化市场中的城市商业地产投资策略 ........ 30 四、城市写字楼投资价值探寻 ........ 31 1.35个大中城市写字楼投资价值概览 .......... 31 2.城市写字楼投资价值类型分化 ....... 32 3.城市写字楼投资价值区域分化 ....... 34 4.城市写字楼投资价值影响因素剖析35 5.分化市场中的城市写字楼投资策略39 附件1 城市房地产投资价值指数的测度方法说明 ... 40 附件2 2014年中国城市房地产投资价值总指数 ..... 44 附件3 2014年中国城市住宅地产投资价值指数 ..... 47 附件4 2014年中国35个大中城市商业地产投资价值指数 ........ 50 附件5 2014年中国35个大中城市写字楼投资价值指数 .......... 51前言 自1998年实施城镇住房制度改革以来，我国房地产业发展极为迅速，房地产市 场迅速繁荣，对促进国民经济发展、改善人民居住条件发挥了重要作用。伴随 着中央政府多轮实施的房地产宏观调控，城市房地产业与房地产市场在迅速繁 荣、逐步成熟的同时，也逐渐迈入一个崭新的，分化与同质并行、细分与整合 共存的发展阶段，尤其区域间、城市间房地产行业与市场的格局、形态以及潜 力等已经并还将深刻地发生变化。 2013年，我国房地产市场在近年来限购调控、经济疲软、银根收紧等一系列打 压下触底回暖，进入下半年更是一路高歌猛进。前三季度，一线城市除北京、 广州和成都商品住宅成交量同比增速在10%以内外，其余城市均保持10%以上的 高位增长，二线城市同比涨幅也达到22%以上。但与此同时，显著的分化现象也 在三线城市出现，洛阳、北海、晋江等城市较去年同期市场规模增长都在50% 以上，而惠州、常州等近几年投资过热的城市则仅与去年基本持平，更有甚者 如温州自2011年9月以来商品住宅价格已连续27个月同比下降。市场的迅速 分化使得寻找具有更高房地产投资价值的城市变得比以往更具意义。 城市，作为房地产市场的载体，是人们洞悉市场变幻和观察产业进程的基本单 元和有效视点。房地产市场迅速发展的黄金十年，也可以说是中国城市经历的 一场前所未有的城镇化建设和现代化发展的加速期，这期间已经形成了成熟型 的长三角、珠三角、京津冀三大城市群，其中长三角城市群已成为跻身世界发 展前列的国际性城市群，而以武汉城市群、海峡西岸城市群等为代表的发展型 城市群和以环鄱阳湖城市群、北部湾城市群为代表的形成型城市群也正在迅速 崛起，而处于不同发展阶段、资源禀赋各异的城市，其市场潜力、增长速度和 发展空间将会在激烈的区域竞争中剧烈分化。随着十八大后新型城镇化战略的 提出和推进，我们有理由对中国城市房地产市场的未来怀抱更美好的憧憬。但 是，未来城市房地产投资机遇和风险的并存已成为不争事实，分析和理解城市 房地产投资价值的形成规律和发展趋势，显得极其重要。 在此背景下，世联地产携手同济大学房地产研究所展开城市房地产投资价值研 究，在科学厘清影响城市房地产投资价值的关键因素，深入探究城市房地产的 发展规律、演进趋势以及城际差异等工作的基础上，秉承“大道至简”的原则， 构建了一套简而有效、方法科学、体系完善的“城市房地产投资价值指数”，以 反映、分析我国城市房地产发展现状、特征、趋势，以及城市间房地产发展差 异与分化规律，作为客观判断城市房地产投资价值的工具和依据，以期准确把 握未来城市房地产投资的机会、风险及其应对策略。 鉴于不同类型物业其投资价值的关键影响因素存在显著差异，因此构建的“城 市房地产投资价值指数”是由城市房地产投资价值总指数、城市住宅地产投资 价值指数、城市商业地产投资价值指数、城市写字楼投资价值指数四项构成的 一套指数体系。关于城市房地产投资价值的内涵，我们认为这是一个变化、发 展中的相对概念，就当前我国房地产市场所处的发展阶段而言，当一个城市的 房地产价格能保持合理增长、房地产市场规模能有质量的扩张时，这个城市的 房地产就具备了投资价值。