创业投资与创业企业 深圳市东方富海创业投资企业合伙人 梅健 先生 本胶片为大赛初赛培训使用，版权所有 请务用于商业目的 梅健－资深的创业投资人 8年创业投资经验，投资领域涉及农业、生物、医药、化工、食品、医疗器械和连锁经营等行业 曾任深圳市创新投资集团资产经营总部总经理、投资决策委员会委员 2003年和2005年两次荣获“中国十佳杰出创业投资经理人” 12年医药行业的工作经历 四川大学生物化学学士，华中科技大学管理工程硕士 现为深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人 一、创投在创业企业发展历程中的作用 公开发行IPO与私募PO（Private Offer） 创业企业的发展阶段：小学、中学和大学 一个企业在完成IPO上市后，成为公众公司，这个企业也就趋向于成熟 VC等是帮助创业企业加快发展，走向成熟 时间 阶段 小学 中学 大学 创业企业 引入VC等 投资者 IPO上市 创业者的梦想与目标 为什么要引入创投 有钱出钱，资源互补 创投出资金，可以加快企业发展，提升企业的规模和实力 创投的服务 拉关系？ 实实在在的服务 优化股权结构 投资者的进入利于股东结构的优化 提升对公司的信心 投资机构的专业水准，投资条件，过滤作用 投资机构进入后，公司的规范运作 案例：某食品企业 在引入创投的时候因为要价高创投没有进入 IPO的时候因为被怀疑持续增长能力被否决 实际原因在与历史税收问题 案例 并非一定要私募，引进创业投资 浙江网盛没有进行私募，直接IPO上市 但是，引入创投将更有利于创业企业的发展和IPO 众多的上市案例中，有创投的参与和支持 同洲电子、科陆电子、荣信股份… 大族激光、传化股份、威尔科技、达安基因… 二、怎样获得创投 创业投资一般程序 投资标准与慎审调查原则 慎审调查方法与风险防范 创业投资基本程序 项目接洽 初步分析发现价值 商务谈判 交易设计与投资报告 投资决策 增值服务与管理 慎审调查 重要！ 创业企业获取创业投资的基本条件 高素质的管理团队 你有获取超额利润的能力吗？ 完善的商业计划书 你有拿钱的心理准备吗？ 清晰的盈利模式 你拿到钱之后具体干什么呢？ 不要把融资过程当成一次盈利过程！ VC眼中的商业计划书 正确认识自己 不要过渡包装 要正视问题 不要漫天要价 审慎调查的主要内容 挖掘价值更要发现风险 慎审调查（尽职调查） 风险发现 价值发现 股权瑕疵 资产完整性 偿债能力 或有债务 法律诉讼 现实价值 未来可能价值 以资产价值和盈利能力为 衡量标准的双重价值评判 未来发展前景调查 资本市场喜好与IPO前景 以股权为脉络的历史沿革调查 以业务流程为主线的资产调查 以真实性和流动性为主的 银行债务和经营债务调查 以担保和诉讼为主的 法律风险调查 IPO/证券公司/合规性 银行贷款/还贷能力 投资价值发现 经营风险 以竞争力为核心的产品和市场调查 审慎调查的一般原则 审慎调查的性质 －真相是什么 －请不要对我说谎 审慎调查目的 －风险和价值在哪里 －我们是否可以承担或控制 审慎调查责任 －实事求是 －实话实说 利用专家工作 －会计师、律师等 审调查的要决：9、8、7、6、5、4、3、2、1 见过90%以上股东和管理层 坚持8点钟到公司 到过至少7个部门 在企业连续呆过6天 对企业的团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行过详细调查 与至少公司的4客户面谈过 调查3个以上的同类企业或竞争对手 有不少于20个关键问题 至少与公司的普通员吃过1次饭 魔鬼往往藏在细节处 价值评判标准 技术先进，竞争力强－－代表先进技术发展方向 市场前景广阔－－代表广大市场的需求 管理团队诚信、综合素质高－代表最广大股东根本利益 股权结构简单、明晰；股东资源具有互补性 主营业务突出、成长性好 财务管理规范 以“三个代表”为核心的选择标准 公司治理结构 股东结构复杂、存在不上股东名单的实际控制者 家族式架构 创业者对企业绝对控制 关联交易多，并且不透明 股权结构简单、明晰，能看出最终的控制人 股东之间信任合作 股东资源互补 股东对公司能有效控制 关联交易透明规范 创业企业 VC 内部管理结构 创业者具有绝对权威 管理随意性大 内控机制没有建立 财务部门就是管家 存在一个领导中心 团队协作 合理的管理制度 有效的内控机制 创业企业 VC 公司价值判断 故意增大帐面价值 夸大无形资产 过分强调技术力量 所有资产参与评估 融资在评估之后 公司真实价值不是帐面价值 客观评价无形资产 合理判断技术价值 挤干固定资产水份 融资在评估之前 创业企业 VC 风险承担 VC出资不参与管理 风险转移 共同承担风险 创业企业家应该承受更大的风险 谁管理，谁负责 管理层股东应该承担更大的责任 创业企业 VC