MBA硕士毕业论文《增发公告对股价影响研究_中国A股检验_2006_2008_》(65页).rar中文摘要 增发作为上市公司的重要融资行为，同时也是一种重大消息事件，它会造成短期 的股价波动，而作为主要靠二级市场股票差价获得收益的国内投资者来说，这是个比 较难得的机遇。在不同的市场环境中，如在牛市或熊市阶段中，即使是同一家公司选 择不同阶段，增发所带来的股票超额收益率可能是不同的。上市公司选择不同的增发 模式，如选择定向或者非定向，收益率也是不一样。由于国内信息披露制度不完备， 存在消息泄露的可能，因此对不同交易日区间段超额收益率进行研究可以找到不同因 素影响的相关性。另外公司的基本面如财务指标和盈利水平，以及所属行业、机构的 关注程度都不一样，也会影响到股票收益率。 本篇论文选取在2006年至2008年期间的增发样本，确定牛熊市分界线，筛选不 同的增发模式，根据每只股票所属的行业基准，统计前后各20交易日以及前后共40 交易日的整体样本区间平均超额收益率，并对影响这个收益率的不同因素变量进行回 归分析得到一些基本结论。 定向增发无论是在任何市场环境下，均可以得到较丰厚的超额收益率，投资者可 以积极参与，而非定向增发在牛市行情高涨时才稍有些超额收益，在弱势熊市行情时， 则会导致较大亏损，因此应该尽量避开非定向增发。对于上市公司应该选择市场行情 好的时候进行增发，同时资产注入和重组等带来企业外延式增长的题材必须是有真材 实料的，这样才能获得市场的认可，获得上市公司和股东双赢的结局。另外投资增发 股票，应优先选择小盘股，可以获得较高收益。如果在牛市中炒作非定向增发股票， 尽可能选择PB值偏低的，这种股票对大众投资者更具有吸引力。结论还验证了国内 外关于增发的＂公告效应＂，同时还对价格压力假说和信息释放假说有一定的检验。 关键词:增发公告效应超额收益率 中图分类号:F832